惠誉:予南京江北新区产投集团拟发行美元票据“BBB+”评级

久期财经讯,6月28日,惠誉授予南京江北新区产业投资集团有限公司(Nanjing Jiangbei New Area Industrial Investment Group,简称“南京江北新区产投集团”)拟发行高级无抵押美元票据“BBB+”评级。该拟发行票据将由南京江北新区产投集团的全资子公司产投海外有限公司(Industrial Investment Overseas Limited)发行。

关键评级驱动因素

南京江北新区产投集团将为拟发行票据提供维好及流动性支持协议和股权回购承诺。该票据所筹资金将用于再融资及一般公司用途。该票据将构成产投海外有限公司的直接、一般、无条件、无抵押债务,并将与产投海外有限公司所有其他现有和将来的无抵押债务处于同等受偿顺序。

评级推导摘要

南京江北新区产投集团与其母公司南京扬子国资投资集团有限责任公司(Nanjing Yangzi State-owned Assets Investment Group Co., Ltd.,简称“扬子江国投”,A-/稳定)之间的关联性为“强”,其评级基于惠誉的《母子公司评级关联性标准》,采用自上而下、“母强子弱”的评级方法,在南京江北新区产投集团母公司扬子国投评级基础上下调一个子级得出其评级。其独立信用状况基于《公共服务类营收支持企业评级标准》推导得出。

作为南京江北新区产投集团的境外融资工具,惠誉根据其《母子公司评级关联性标准》对产投海外有限公司做出评估。票据的评级是根据惠誉对其内部信用评估而得出的。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括:

- 若扬子国投在法律和运营层面向南京江北新区产投集团提供支持的意愿增强,则惠誉可能会缩小两家公司之间的评级差距;

- 惠誉若对扬子国投采取正面评级行动,则将上调南京江北新区产投集团的评级,原因是江北产投的评级是基于扬子国投的评级得出;

- 惠誉若对南京江北新区产投集团的发行人违约评级采取正面评级行动,或上调对产投海外公司的内部评估结果,则将对前述票据的评级采取正面行动;

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括:

- 扬子国投在战略和运营层面向南京江北新区产投集团提供支持的意愿显著减弱,包括南京江北新区产投集团之于母公司的竞争优势和增长潜力趋弱或母子公司之间的共同管理和运营整合减少;

- 扬子国投稀释对南京江北新区产投集团的持股;

- 惠誉若对扬子国投采取负面评级行动,则将下调南京江北新区产投集团的评级,原因是南京江北新区产投集团的评级是基于扬子国投的评级得出;

- 惠誉若对南京江北新区产投集团的发行人违约评级采取负面评级行动,或调整产投海外公司作为公司境外融资工具的职能,则将对前述票据的评级采取负面行动。

发行人简介

南京江北新区产投集团是南京市江北新区的一家核心投资平台,主要从事城市开发及产业设施租赁业务。以总资产衡量,该公司是扬子国投下属最大的子公司。


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