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文 / 四海

出品 / 节点财经

6月21日，上海南芯半导体科技股份有限公司（以下简称“南芯半导体”）正式递交申报稿，拟科创板挂牌上市，中信建投证券担任保荐人。

南芯半导体成立于2015年，主要从事模拟和嵌入式芯片设计以及电源和电池管理的解决方案，是国内行业的领先企业之一。

南芯半导体在2021年8月完成了D轮融资，当时投后估值为55亿元人民币。南芯半导体的股东阵营堪称豪华。IPO前，公司的最大机构投资人为顺为资本，持有约8.57%的股份；红杉资本旗下的红杉瀚辰持股6.55%；OPPO通信持股4.17%、英特尔持股2.33%，上海集成电路产业投资基金、晨晖创投和安克创新均持有超5%的股份。创始人阮晨杰合计控制36.2%的股份，为公司的控股股东、实际控制人。

招股书显示，公司的产品覆盖了充电管理芯片(含电荷泵充电管理芯片、通用充电管理芯片、无线充电管理芯片)、DC-DC芯片、AC-DC芯片、充电协议芯片和锂电管理芯片。可用于多个领域如手机、笔记本/平板电脑、电源适配器、智能穿戴设备等消费电子领域等。同时，储能、车载领域和工业领域亦有涉及。据弗若斯特沙利文的研究数据显示，以2021年出货量口径计算，南芯半导体电荷泵充电管理芯片位列全球第一，升降压充电管理芯片1位列全球第二、国内第一。

目前，公司斩获了大批明星客户。公司的股东小米、OPPO、VIVO以及荣耀都是客户，可见公司已成为手机行业的重要供应商之一。在工业领域，公司的客户包括大疆、海康威视、TTI等。在汽车领域，已经为沃尔沃、现代等品牌供货。

财务方面，公司2019年-2021年的营收分别为1.07亿元、1.78亿元和9.84亿元，复合年增长率为202.59%，其中2021年营收的同比增幅为451.96%。其中，占比最大的是电荷泵充电管理芯片。利润方面，公司直到2021年才扭亏为盈，当年实现2.44亿元的净利润，2019年和2020年分别亏损了985万元和797万元。

值得注意的是，尽管公司实现了盈利，也有股东的力挺后，但毛利率表现还是不尽如人意，低于同行。报告期内，公司的毛例如分别为37.80%、36.37%和43.07%，比行业均值低了约7个百分点。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额连续三年为负，分别为-1520.97万元、-2139万元、-8253.63万元。若未来公司经营活动现金流不能改善，或将对其持续经营产生不利影响。

同时，公司在市场竞争方面也存在压力。以电源管理芯片市场为例，行业集中度较高，TI、安森美、立锜科技等知名企业，在销售规模、产品种类、核心 IP 等方面具备领先优势。综合来看，南芯半导体虽然取得了一定优势，但与国际巨头相比，仍有巨大的进步空间。

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