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4月份以来，沪深300指数先抑后扬，累计涨幅仅2.55%，而白酒板块出现明显的反弹行情，上涨21.62%，在125个申万二级行业中排在第9。经过了前期的回调，白酒板块悲观情绪释放，又因受到全球大宗商品价格普遍上涨的影响，不少原材料价格持续上涨，成本端压力仍然比较大，再加上目前市场需求仍然乏力，因此大众消费品板块整体仍然呈现出温和上涨的态势。如果想配置一些适当把握白酒股的基金，可以选择谁?

刘彦春——基金常年“酒精含量”超30%

对于看好白酒板块的投资者来说，除了“中证白酒”基金等含酒精度很高的指数型基金以外，注重把握白酒机会的主动型基金不失为一个好的选择。这类爱“喝酒”的公募基金经理有一定的配置比例，但整体又保持较为均衡的行业配置，并且擅长挑选优质且稀缺的白酒股。提到白酒股，不得不提景顺长城副总经理、顶流基金经理刘彦春。

刘彦春长期看好消费领域中的优秀公司。2022Q1，刘彦春的景顺长城新兴成长的前十大重仓股包括4只白酒股，依次是：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒，合计占比32.02%。刘彦春所管理基金的长期业绩很好，很重要的一点是他的选股偏好正好是近几年来表现较好的医药、消费。仅从白酒股占比来看，刘彦春管理规模最大的这只景顺长城新兴成长长期含“酒精度”就在30%左右，最高在2018年末达到了65.65%。

数据来源：基金定期公告

刘彦春是典型的价值投资风格，他研究过家电、汽车，对农林牧渔板块的投资也颇有经验，持有海大集团6年多，阶段性地配置过牧原股份、温氏股份，成功把握住了2019年的猪肉行情，并在2020上半年抓住了减仓时机，帮助基民锁住了收益。

不过，刘彦春也有短板，那就是对科技股和中小盘股的把握经验不足。刘彦春鲜有配置科技股，风格比较集中于大市值的大盘股，由于2019年、2020年的涨幅太高，大盘股今年普遍表现不好，这也使得刘彦春的基金净值有比较大的回撤。景顺长城新兴成长最差连续6个月，也就是近半年的回报为-43.33%（聚源数据，截至2022年6月20日，经托管复核）。在大盘风格的鼎盛时期买了这类基金的投资者，短期是相当难受的。

就像之前说的，买刘彦春就不要期望他能把仓调到科技股、港股等方向上，至少从历史来看，他的投资风格稳定且集中，就是投医药和消费。而这样的投资风格也意味着他的基金对于大资金的承载力是不错的，不至于因为基金规模的增长而导致投资方法的变形。

长期业绩傲人，管理能力出色

2015年，刘彦春从博时基金来到景顺长城，并开始管理景顺长城鼎益、景顺内需增长和景顺新兴成长等基金。这几只基金的持仓类似，业绩表现也十分相近。2019、2020年业绩尤其出色。这几年刘彦春基金的净值涨幅甚至超过一线城市的房价涨幅。

 图片说明，景顺长城新兴成长混合业绩，聚源数据，经托管复核

以景顺长城新兴成长为例，可以发现，自刘彦春管理这只基金以来，2015年—2020年，连续六年跑赢大盘，且牛市的进攻性较强。这只基金2017年、2019年、2020年的涨幅分别高达56.28%、72.18%、85.97%。2016年、2018年、2021年、2022年以来下跌，跌幅分别是8.12%、15.81%、9.94%、14.49%。去年和今年跌幅略高于沪深300。（聚源数据，截至2022年6月20日，经托管复核）

刘彦春罕见发声：下半年市场表现或会显著好于上半年

一季报的基金报告中，刘彦春没有提到白酒股，他表示股票市场整体估值水平已经显著回落。尽管短、中、长期的困扰因素仍然很多，但现阶段的估值水平很可能较大程度反映了这些潜在风险。只要企业的能力没有改变，外部环境变化只是阶段性扰动，对公司的合理定价影响不大。

其近期罕见明确发声：“下半年市场表现或会显著好于上半年。”

刘彦春近期表示：“下半年市场表现或会显著好于上半年。政策底早已明确，4-5月大概率是本轮经济周期低点，未来有望触底向上。国内复工复产逐步推进之后，通胀担忧将有所缓解，政策发力顾虑会进一步降低，利好实体经济和上市公司基本面。海外公布的通胀数据对国内高估值板块预计构成压力，后续反弹风格可能区别于前期。但投资周期已经到了比较合适的位置，眼光放长一点，当前是较好的布局窗口期。”

对于后续看好的方向，刘彦春表示，更看好下一阶段消费、服务领域的绩优股表现，这些板块中部分企业具备盈利增长空间，且增长质量优异，疫情以来的各种负面因素已经反映在定价里。此外，部分互联网、医药龙头的性价比凸显。

风险提示

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