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当“跌”成为习惯之后，哪怕涨一天就能改变信仰？

6月21日三大估值$道琼斯(.DJI)$$纳斯达克(.IXIC)$$标普500(.SPX)$ 全体+2%以上，然后22日盘前期货直接崩了2%，所谓的打回原形也不过如此。毕竟——

本季度，每当标普500指数上涨2%以上，第二天平均下跌至少2.5%……

所以，“熊市多长阳”，熊市里的“死猫跳”（比喻在坠落之际也会有一波回光返照）也有可能跳得很高。

当然了，这个季度市场不断悲观一大重要原因是什么？

企业盈利的收缩。在经济衰退期间，企业的前瞻EPS会不断调低？从最近Bloomberg的市场预期来看，Q1财报之后，标普500指数的公司整体EPS的预期（Q2）下降超过2%，相当罕见。

目前，SP500的EPS预期(TTM至2022Q2)，已经从239美元的共识降至206美元，如果按照2008年次贷危机时的市盈率（14-15倍）来算，标普500指数应在2900-3100的范围。

如果按照当前的19倍，则在3900点左右。

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当然，也有比较乐观的，比如$德意志银行(DB)$$德意志银行(0H7D.UK)$ 就预计2022年的EPS为227美元，这样按照目前19倍的市盈率，标普500可以达到4300点。

还有一个问题是日本。

与美国不同的是，日本自始至终将宽松贯彻到底。随着日本央行在“国债“与”汇率”之间选择了国债，日元兑美元已跌至24年低点。总的来说就是，经济依然没有想象那么好，通胀的影响是暂时的，而宽松政策依然要坚定地支持经济。

不过话说回来，日本有着比美国和欧洲更稳定的经济体，以及更稳定的国际贸易结构。虽然日本4月通胀也达到了2008年来的高点，但也只是突破2%，与欧美的8%以上相比简直是小巫见大巫，而日本也是受原油输入通胀影响较大的国家之一。

这也说明，日本央行的特立独行，保证了其货币政策的独立性。至少是动脑子思考的，而不是跟鲍威尔那样，太屈从市场和政客。$日元主连 2209(JPYmain)$$日元ETF-CurrencyShares(FXY)$