丧失成长性的股票有多可怕?

周末,国产高端奶粉中国飞鹤发布半年报预告,预计营收下滑16%,净利润下滑38%。

消息一出,投资者哗然,中国飞鹤股价大跌13.3%。

从2019年11月登陆港交所以来,中国飞鹤曾经辉煌过,股价一度暴涨252%,然而,疫情之后,中国新生儿数量骤降,奶粉行业逻辑被颠覆,行业内玩家遭遇戴维斯双杀,中国飞鹤股价一度跌破IPO发行价,令人唏嘘:

回想中国飞鹤港股上市过程一路坎坷,上市首日破发,不久便遭到机构做空,质疑其财务造假。详见此文《中国飞鹤被做空,股价却大涨,是鹤立牛群还是苍蝇不叮无缝的蛋?

当飞鹤以巨额现金分红打破质疑时,又迎来行业逻辑颠覆,一系列打击之下,公司的市盈率估值只有个位数。

呜呼哀哉,当企业丧失成长性之后,股票简直是财富的毁灭器。

在疫情前,中国飞鹤凭借有效的销售策略,业绩连续高增长,一度好的像是假的一样,毕竟国产奶粉自三鹿危机之后,消费者一度对国产敬而远之:

优异的成绩来之无疑,但却被新冠打了个措手不及,因疫情对经济产生危害,加之高房价“避孕神器”,2020年之后,年轻人突然不生了,来看下这几年新生儿数量,简直是断崖式下滑:

2014年:1687万

2015年:1655万

2016年:1786万

2017年:1723万

2018年:1523万

2019年:1465万

2020年:1200万

2021年:1062万

2022年:跌破1000万?

中国飞鹤的收入主要来自婴幼儿奶粉,2021年的收入比重在94.4%,新生儿下降,自然会对业绩产生巨大压力。

为了对抗行业下行,第二增长曲线迫在眉睫,中国飞鹤选择了进军成人奶粉,来抵御收入下降。

根据统计局发布的人口普查数据,国内60岁及以上人口超过2.64亿,公司认为,成人功能性奶粉市场空间巨大。

然而,有一个现实问题是,婴幼儿奶粉是暴利,成人奶粉目前还没有呈现出足够诱人的数据,如婴幼儿奶粉毛利率高达72%,其他乳制品(包括成人奶粉、液态奶、米粉等)只有28%:

因此,中国飞鹤的第二增长曲线有,但是不够诱人。

摆在飞鹤面前的最大问题,已经成国产替代改为新的增长点在哪里,当业绩增速还在25%左右时,市场可以给予40倍的估值,而一旦成长性丧失,10倍pe机构都嫌多:

资本市场对成长性的追逐,远胜护城河、盈利能力,毕竟飞鹤这种25%净利率的公司并不多,但依然难以勾住机构狂野的心:

$中国飞鹤(06186)$ $腾讯控股(00700)$ $美团-W(03690)$ $小米集团-W(01810)$ 

# 老虎财报季2022Q2

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

举报

评论34

  • 推荐
  • 最新
  • TorisQ
    ·2022-07-25
    当时上市时候 高管可傲慢了
    回复
    举报
    收起
  • ZHui
    ·2022-07-25
    最终抵不过人口减少
    回复
    举报
  • 国际化超人
    ·2022-07-25
    没有成长就没有未来
    回复
    举报
  • 小熙_2896
    ·2022-07-26
    全球需求都在萎缩,内部不行,外部也不好,,Ծ^Ծ,,
    回复
    举报
  • john11
    ·2022-07-25
    感谢分享!
    回复
    举报
  • 眼光神准
    ·2022-07-27
    市场没有了,产品还用说吗
    回复
    举报
  • ula
    ·2022-07-26
    像极了周期产业
    回复
    举报
  • 笑迎天下
    ·2022-07-25
    [微笑] [微笑] [微笑]
    回复
    举报
  • layais
    ·2022-07-29
    Mark
    回复
    举报
  • ghiblibli43
    ·2022-07-28
    来来来
    回复
    举报
  • 土豆菜鸡
    ·2022-07-26
    好哇
    回复
    举报
  • 雪嘟嘟
    ·2022-07-26
    回复
    举报
  • Speculator 1
    ·2022-07-26
    👌
    回复
    举报
  • 2461fbaf
    ·2022-07-26
    迟早崩盘
    回复
    举报
  • 天赐洪福
    ·2022-07-26
    没法玩
    回复
    举报
  • 阿龙啊
    ·2022-07-26
    太难了
    回复
    举报
  • plaispool
    ·2022-07-26
    低谷
    回复
    举报
  • 尚上品
    ·2022-07-26
    回复
    举报
  • 舒心宝贝
    ·2022-07-26
    6
    回复
    举报
  • 好吃呀
    ·2022-07-26
    回复
    举报