社区

（一）

作为一个股民，一个闲人，为了不跟社会脱节，我给自己定了个“惯常工作”--每两周去逛一次太古里，以保持对消费变化的敏感度，顺便看看各类奇装异服的网红。

而这个“惯常工作”，打破了我的一切惯常。

上周四，我约朋友在太古里聊天，没想到周六就天降黄码。还没等我回过神，立刻有电话打来，统计了一堆信息，最后让我去指定医院，3天2检。我这几天只去了太古里和家门口的足疗店，马上跟去太古里的朋友确认了下，他也黄了，那就破案了。

我赶紧去指定医院捅喉咙，当天晚上，就绿了， 长舒一口气。第二天带娃到公园门口，准备扫码进去，打开一看，又黄了！

只能回家，还不能立刻去捅喉咙，因为没隔24小时。想起晚上还约了老朋友吃饭，无奈，只能取消，顺带吐槽了一下，说太古里都没啥人了。而后，老朋友回了我这么一条信息。我翻看了XX公司的股票，股价也从高位跌下来了四成。

推了饭局，又去捅喉咙。晚上出结果，绿了，又长舒一口气，3天2检，完成了，恢复自由身。

今天早晨，准备带孩子出门前，我多了个心眼，打开微信，又他妈黄了！打了5,6个相关的电话，准备申诉，得到一轮轮推脱，最后也不知道找谁。算逑，再去捅喉咙吧。

在等待的几个小时中，我时不时地打开微信，刷着那个二维码，一边刷一边心里高喊：

“绿！绿！绿！绿！”

像极了一个赌徒，守着轮盘等着开大小的样子。

那时我第一觉得，股票的绿和二维码的绿，明明是同一种绿，为何明显觉得后者绿的更可爱一些。几个小时后，出结果了，又绿了，不知这次能维持多久。我想，明天起床拿起手机的第一件事，应该不是看美股绿了没，而是看我的码绿了没！

（二）

码能绿多久，我不知道，但我的股票，真的绿的很久。

在上个月写了《港股的黄金时刻》之后，港股就没一天好看，导致我一个月来都不好意思写东西。脸皮再厚，也扛不住现实把我抵到墙角，不停歇地扇耳光。

打开行情界面，第一行是涨幅最大的股票，很显然，跟我没什么关系，我惯性地往下翻到跌幅前列--我的持仓，从不缺席。

庆幸的是，跌幅第一的不是我的股，今天的冠军是--泡泡玛特。打开了他的K线，我和这个公司的点点滴滴，电影般翻涌而来。

起初，我是看不懂的。2019年从地产和资管端口，重回商业端口，我需要快速适应和学习，给自己定的第一个目标，就是搞明白，为什么办公室那些姑娘、小伙们，工位上都摆着一堆玩偶，他们有的叫Dimoo有的叫Molly，但都有一个共同的名字，叫泡泡玛特。

中间，我以为我看懂了。在看了商场系统里节节攀升的销售数据，听了各类课程的讲解和分析，读了网上所有关于创始人王宁的采访，也借着公司平台跟他们的工作人员当面请教，终于好像搞懂了，这是新时代的IP，新一代的精神图腾，新一轮的消费升级！

面对店铺里人头攒动的年轻客流，仿佛有个声音在呐喊：“我们买的不是塑料玩具，我们买的是新鲜，是刺激，是快乐，是精神享受！你不懂，只是因为你老了。”

当时，这个公司刚从新三板退市没多久，正在筹划上市，我跟同事说，这公司上市的时候啊，只要价格别太贵，一定要买。

后来，我只能边走边看。在满怀期待中，泡泡玛特港股上市。开盘当日，相对不便宜的发行价，直接翻倍！众人惊呼看不懂。呵呵，看不懂就对了！看不懂就再继续涨，涨多了就看懂了！

经过短暂盘整后，继续冲高，股价破百元，市值破千亿。

最后，我选择浅尝辄止。不买，怕错过整个时代，买了，怕套住整个将来。后来买了一点，波动太大，卖了。没有深刻理解，没有信仰的东西，真拿不住。

对于泡泡玛特，有个东西一直困扰我，就是这东西买多了之后，不能吃，不能用，放哪里？放多久？我理解有些忠实粉丝，会买一整面墙的玩偶，就像男生收集篮球鞋一样，但这毕竟是少数。

进而引申出，如果一个事物，没有使用属性，只有精神属性，那他的热度可以持续多久？如果一个爱豆（Idol），只有颜值，演技稀烂，唱歌跑调，可以红多久？

必须承认，人们对于审美，精神陪伴的需求，是真实存在的。但这个需求，非常随机性，去年衣服的爆款，今年还有多少人穿？且这东西如果没有使用属性，他的需求是非常容易见顶的。茅台，可以说是“精神属性”拉满了，如果他不能喝，只是在饭局上，大家把他摆出来的话，那茅台肯定到不了万亿市值。

（三）

所以，泡泡玛特迫切地需要用不断增长的业绩去打消市场的怀疑。

泡泡玛特的第一轮叙事，是爆款势能下，形成的品牌力溢出和超高的单店效益。这个做的非常好，也是能够港股上市并且受到追捧的直接原因。

第二轮叙事，是攻城拔寨，扩充渠道，拿下更多市场份额，带动更高的销售额、利润，打造一个很好的增长故事。以这两年的财报来看，销售、利润的总额都增长了，但单店效益的增长，却不那么乐观，而这，偏偏是线下连锁增长故事的命门。

随着原始IP热度的消减，渠道扩充后的分流，叠加新IP的势能不足以及大环境不利的影响，泡泡玛特的单店效能的维持和提升，处在了妥妥的逆风盘上。

第三轮叙事，是文化输出+持续的IP打造。海外拓店（已在新加坡、日本，美国等），亦可以当成渠道扩充的一种，只是把地盘扩张到了别的国家，但这明显是个更加宏大的叙事。

持续火热的新IP打造，是泡泡玛特作为“IP经纪公司”的看家本领，也是维持单店效能的核心，但目前看，很难有新的IP接棒当初的Molly。虽然爆款是有迹可循的，但更多时候，仍旧遵循着一种所有人都不可知的随机性。恰如芒果卫视请来了那么多“浪姐”，而爆火的却是谁都没想到的王心凌。

没有经历时间洗礼的IP，若还没什么实用属性，仅仅具备精神属性，那可能来的时候，摧枯拉朽，去的时候，暴烈无情。莎士比亚说，These violent delights have violent ends. 恰若我们青春时都猛烈爱过的某个人，彼时再见，可能头已秃，肚已圆，鼻毛未剪。纵使岁月从不败美人，也难一切只如初见。有些感觉，来来去去，都是一瞬间。

IP，或者说精神属性这东西，是妥妥的高级货，很玄乎的，说你有就有，说你没有就没有，像风一样，I can not touch it, but I can feel it.

（四）

以泡泡玛特，完美日记为代表的的新消费们，从2年前的热火朝天，到现在的余温尚存，不知有多少能熬过这个冰冷的盛夏。我写这个不是为了踩泡泡玛特，只是为了记录此刻所思，毕竟我也买了一些新消费相关的股票，也一直在观察消费领域的投资机会。

行了，写完了，准备出门去指定医院捅喉咙了，让我3天2检，我来1天2检。

只要我捅的够勤快，皇马就追不上我。