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继雍禾医疗集团有限公司在港上市后，大麦植发医疗（深圳）集团股份有限公司（“大麦植发”）在港交所递交招股书，拟在香港主板发行H股上市，中国资本市场或将迎来第二家植发企业。

根据灼识咨询报告，大麦植发是中国在中高端毛发诊疗服务行业中的领先医疗集团，也是行业内首家提供微针植发的医疗集团。公司主要通过结合问诊、诊断、微针植发、固发和养发等手段，为患者提供全周期的毛发诊疗服务。公司旨在重塑毛发之美及努力成为坚持医生创建、发展智慧医疗、守护毛发健康的全球企业。按收入计，公司是中国一线城市最大的提供毛发诊疗服务的医疗集团，2021年的市场份额为5.2%。

中国毛发诊疗服务市场增长迅速

大麦植发之所以发展这么快，是因为赛道好！

根据灼识咨询报告，近几年，中国的毛发诊疗在过去数年快速增长。其市场规模由2016年的83亿元增加至2021年的238亿元，复合年增长率为23.5%，预计将以24.5%的复合年增长率增长，到2026年将达到712亿元。

中国脱发的患病率越来越高，是推动中国毛发诊疗服务市场快速增长的主要因素之一。具体而言，截至2021年底，中国脱发人口约为2.67万，约**国总人口的18.9%。预计到2026年底，这一数字将进一步升至约3.43万，估计约**国总人口的24.2%。中国植发服务市场规模迅速增长，从2016年的62亿元增长至2021年的173亿元，复合年增长率为22.8%，预计将按复合年增长率22.1%增长，到2026年将达至470亿元。此外，植发服务的市场渗透率由2016年的0.14%上升至2021年的0.25%，并预计于2026年将进一步达0.47%。

中国的养固服务由2016年的21亿元迅速增至2021年的65亿元，复合年增长率为25.5%，预计2021年至2026年的复合年增长率为30.2%。此外，中国养固市场的渗透率由2016年0.53%上升至2021年的0.81%，并预计2026年可达1.72%。

高毛利背后营销费用占营收的一半

招股书显示，2019-2021年，大麦植发的营收分别为7.47亿元、7.64亿元和10.21亿元，同期毛利率分别为79.8%、75.9%和70.9%；同期净利润分别为1501.4万元、6955.8万元和6611.6万元；同期销售和分销费用分别为5.01亿元、3.99亿元和5.21亿元；同期研发费用分别为650万元、460万元和480万元，研发费用对比营收和营销费用，几乎是九牛一毛，而且令人感到无语的是随着营业收入的扩大，研发费用还出现了萎缩。

公司创始人被质疑

据《中国网财经》等多家媒体报道，公司官方公众号“大麦微针植发”简介显示，“大麦集团25年专注植发事业”，不过清扬君再次打开该公众号时，其简介以变更为“大麦集团20年专注植发事业”。

大麦植发更改“大麦微针植发”简介，或因为与创始人李兴东有关。

资料显示，大麦植发创始人、执行董事、董事会主席兼首席执行官李兴东医生，43岁，2004年3月进入毛发诊疗服务行业，2004年3月至2007年3月在北京画美医疗美容医院（前称北京长虹医院）的植发科工作；2010年2月收购杭州美之源医疗科技有限公司（该公司随后更名为杭州科发源）；2011年11月收购北京大麦医疗；2015年11月创立大麦植发。

如果按照大麦植发招股书介绍，大麦植发的历史渊源要追溯到公司成立更早的杭州科发源。企查查查询该公司成立于2007年3月，2007年到2022年最多也就16年；而介绍“20多年专注于植发与技术创新”的“大麦微针植发”公司成立于2011年8月，距今也就11年。按大麦植发的介绍，25年前的1997年，创始人李兴东才18岁。而且招股书介绍李兴东2004年进入植发行业，但那能算大麦植发的历史吗？不要说大麦植发之前介绍的25年，就算是20年，这些介绍都不真实。真不知道大麦植发的历史是怎么算的？

值得说明的是，李兴东作为中国整形美容协会国际交流合作部的特聘专家、中国中西医结合学会医学美容专业委员会毛发移植临床研究基地的主任，居然只是“执业助理医师”。

招股书还显示，李兴东2003年6月毕业于中国天津的天津医科大学，取得大专学位，2018年10月至2021年9月在中国北京长江商学院修读EMBA课程，2013年12月取得内蒙古自治区卫生厅颁发的执业助理医师资格证书，2014年8月取得北京市海淀区卫生局颁发的执业助理医师执业证书，2012年10月合资格成为国际植发协会（「国际植发协会」）的手术助理。

对此，有记者通过国家卫健委医生执业注册信息查询系统，搜索“李兴东”“大麦医疗美容”，结果显示目前李兴东仍为“执业助理医师”，并没有获得执业医师资格。所以，有媒体质疑，李兴东创立大麦前身科发源时，作为医生还没有最基本的从业资格。

值得关注的是，大麦植发及其子公司多次被消费者诉讼或行政处罚。

企查查数据显示，2019年，徐根某、 黄永某、 黄某某三人起诉东南大学附属中大医院、大麦植发的全资子公司南京科发源医疗美容有限公司、宁官森、深圳市丝康源健康管理有限公司，案由是医疗损害责任纠纷（（2019）苏0106民初7628号）。

医疗损害责任纠纷就是因医疗机构及其医务人员的过错，致患者在诊疗护理活动中受到人身损害，应当由医疗机构承担侵权责任所产生的纠纷。

大麦植发三个全资子公司杭州大麦整形外科门诊部有限公司、广州大麦医疗美容门诊部有限公司，杭州大麦美容有限公司还被RawandRasulAli起诉一般人格权纠纷【（2021）粤0192民初19619号）】。

全资子公司杭州大麦整形外科门诊部有限公司2022年1月6日被杭州市西湖区卫生健康局罚款1万元，理由是拒绝为患者林某提供加盖证明印记的病历复印件，违反了《医疗纠纷预防和处理条例》第十六条第二款的规定，现依据《医疗纠纷预防和处理条例》第四十七条第(五)项的规定；

2021年11月19日，被杭州市西湖区市场监督管理局行政处罚，处罚原因是发布违法广告；

2021年9月9日，被杭州市西湖区市场监督管理局罚款1000元，原因是医疗机构发布医疗广告，未取得《医疗广告审查证明》；

2021年8月27日，被杭州市西湖区卫生健康局罚款4000元，原因是2021年7月20日，检验科抽血室已开封使用的“利尔康”牌碘伏消毒液标注的有效使用期限已过期；手术室内一次性吸氧管重复使用。违反了《消毒管理办法》第四条的规定；

2021年5月17日，被杭州市税务局罚没11853.45元，原因是逃避缴纳税款；

2020年11月6日，被杭州市西湖区卫生健康局给予警告，原因是2020年10月25日至11月3日的医疗废物台账登记为空白，违反了《医疗废物管理条例》第十二条的规定，依据《医疗废物管理条例》第四十五条第（四）项。

而在大麦植发，其全资子公司被行政处罚或被起诉的不止上述公司。企查查数据显示，与大麦植发相关的风险信息有44条之多。

一个企业风险如此之多，真的值得投资者和消费者警惕！