猪价大涨,短空长多

周一生猪养殖股集体涨停,原因是猪价大涨,周末国家发改委计划约谈养殖企业,做好生猪市场稳产保供工作。发改委都出面了,说明生猪供应确实是压不住了,猪价还能继续涨。

一个有意思的现象是国家越是出台控价、限价的政策,相关公司的股价上涨的动力就越充足。很典型的例子就是煤价,国家不知道出台了多少次稳定好煤炭价格、厉打击哄抬价格、串通涨价等违法行为的政策,但是,这并没有让煤价跌下来,而煤炭相关的上市公司股价也是迭创新高,比如今天陕西煤业股价又创了新高,回头来看,每次政策引发的回调都成了上车的机会。

从这个角度来看,生猪的稳价政策似乎就是股价的反向指标,出台的政策越多,生猪养殖股票的上涨潜力就越大。

不过,短线来看,生猪养殖股价有回调的风险。因为集体高潮的背后意味着上涨动力的宣泄,成交量大幅放大,透支了后续上涨的潜力。而且,券商们也集体看多猪价上涨周期的到来,中信建投、开源证券等纷纷唱多猪肉股,连任泽平任叔叔都过来凑热闹了。当市场共识形成的时候,危机就要来了。7月4日的牧原龙虎榜显示机构大幅卖出,“聪明的”机构已经在跑路了。

从这些侧面因素看,生猪养殖的股价是短空长多的趋势,短空是因为短期动能消耗较大,继续上涨需要更大的交易量来推升,长多是因为政策越打压,越说明上涨的趋势猛烈。但最正面的还是要看猪肉价格的波动,猪价波动也就要看供需两方的变化。

此次猪肉价格上涨的动力是下游屠宰场需求增长,猪肉库存处于低位,而养殖户压栏惜售导致。

需求端,上周的日均屠宰量为 124854 头,处于年内的高位,5月生猪定点屠宰企业屠宰量为2530万头,高于去年同期,3-5月的屠宰量均处于高位。而230 家监测屠宰企业冻品库容率今年以来低于20%,屠宰企业有增加库存的需求。屠宰量的增加意味着终端需求较好,但时,随着猪价上涨,消费者的需求也将受到抑制,尤其是在当前经济环境不佳的情况下,猪肉价格缺乏大幅上涨的基础,这将会猪肉价格上涨带来上限。

图:生猪定点屠宰企业屠宰量

供给端,考虑到下游需求较高,猪价上涨较快,生猪养殖企业存在压栏惜售的情绪,进一步限制了供给。从出栏体重上也可以看到,出栏均重达到了125公斤/头,较年内低点有明显提升,不过,从绝对值上看,出栏均重还不算高。而且从图中看有拐点的迹象,伴随猪价逐渐回暖,养殖户利润上涨,其出栏欲望也会提升,从而影响其压栏的欲望,后续出栏均重有下降的预期。

而从牧原公布的销售数据计算,牧原6月的出栏均重为100.32公斤/头,牧原还没有明显的压栏现象,而出栏量环比减少60万头,所以整体上看,市场上生猪还是有所短缺。能繁母猪从去年6月见顶后开始去化,同时猪价也处于低位,母猪配种开始减少,考虑到8-10个月的配种到出栏的周期,生猪供应确实面临减少的趋势。

但是,问题在于从生猪存栏和能繁母猪存栏的数据上看,生猪和能繁母猪的存量还是处于周期高点的位置,猪价的过快上涨只会影响猪周期的强度和幅度。目前猪肉价格上涨给自繁自养企业带来的单头利润已经上涨到200元/头,这必然会放缓生猪去化的步伐,从而弱化猪周期的幅度和强度,后续的猪周期峰值可能也就对应历史上30元/公斤的猪价峰值,甚至更低,养猪利润的见顶位置也可以类比上波猪周期的800元/头,甚至可能会更低。上次猪瘟引发的大周期可能难以出现。

$牧原股份(002714)$ $中粮家佳康(01610)$ $唐人神(002567)$ 

# 晒晒我的复盘笔记

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评论6

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  • 梅川洼子
    ·2022-07-05
    ​$牧原股份(002714)$ $中粮家佳康(01610)$ $唐人神(002567)$ 你更看好第一个?
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  • 弹力绳22
    ·2022-07-05
    能从你的文字里面读到了财富的味道,很有感觉
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  • 玉米地里吃亏
    ·2022-07-05
    印那么多钞票都在市场上流通,猪肉不涨价也有点困难
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  • 丹尼尔加
    ·2022-07-05
    看过你的不少帖子,你是个很有实力的人
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  • 哎呀呀小伙子
    ·2022-07-05
    猪价大涨,短空长多,这句话有财富的味道
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  • 太虚幻境666
    ·2022-07-06
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