社区

随着宏观不利因素的加剧以及市场对库存管理的关注，零售商最近一直处在不利地位。$梅西百货(M)$ 的股价自 去年11 月份以来创下的高点也遭受了重创。鉴于其收入和盈利能力都在下降，以及市场对其估值的分析， 梅西百货的股价已经下跌了 50% 以上。

猛兽财经对梅西百货的价格走势分析表明，梅西百货也未能从去年11 月的大规模牛市陷阱（明显拒绝购买势头）中恢复过来。

我们的估值模型也表明，随着梅西百货的增长正常化，市场可能会预期其未来的表现将会不佳。

鉴于市场对其股价的看跌倾向和估值，我们建议投资者谨慎行事。尽管如此，我们还是认为该股可能会在近期触底，因为它最近一次的交易价格接近近期支撑位。

梅西百货的好日子结束了

在录得 22 财年收入同比增长 41% 后，市场普遍预期表明，梅西百货 23 财年的收入增长预计将正常化至 0.5%。因此，其调整后的息税前利润率也可能受到影响，在 24 财年下降，达到 6.9%（22 财年为 10%）。

值得注意的是，其自由现金流（FCF）盈利能力预计将在 24 财年显着放缓。华尔街的共识表明，梅西百货在 24 财年的 FCF 利润率可能为 4.6%，与 4.7% 的 5 年平均值基本一致。因此，随着市场对梅西百货运营模式的前瞻性预期正常化，梅西百货2020-21 年的好日子可能会一去不复返了。

梅西百货去年11月份的反弹已经被消化了

我们的分析表明，从2021年11月份开始已经出现了消化梅西百货从疫情期间获得的巨额收益的预警信号。大规模的牛市陷阱也已经为市场在12 月份进行大幅平仓奠定了基础。

随后的分配阶段也无法使梅西百股价恢复上涨势头，因为市场吸引了看跌的买家，且阻止了它重新回到中间阻力位(28美元)。

其第一季度收益后股票被大幅抛售带来的影响也是明显的。虽然第一季度收益后梅西百的股价上演了一场短期反弹，但结果证明这只是一个多头陷阱，因为第一季度收益后吸引了大量的看跌买家。

梅西百货目前已经消化了其盈利后的涨幅，并正在重新进入其5月份的低点。因此，6月份的牛市陷阱使梅西百货陷入了明显的看跌倾向，因为市场拒绝了进一步的买入势头。

猛兽财经认为，市场对梅西百货的看跌倾向可能会迫使其股价进一步走低，并重新达到近期的支撑位(15.5美元)。

梅西百货的估值不具有建设性

市场在11月份设置了牛市陷阱，当时梅西百货的FCF收益率约为8%。此外，它在FCF收益率约为12%时建立了中间阻力。值得注意的是，梅西百货公布的5年和10年的FCF收益率平均值分别为12.35%和11.32%。

因此，我们认为市场正在发出信号，并预计梅西百货在未来的表现将会不佳。值得注意的是，在6月份的牛市陷阱中，由于市场拒绝了购买势头，梅西百货的FCF收益率约为22%。

因此，我们认为使用约18%的FCF收益率来假设其当前的估值是合适的。应用11%的最低预期回报率，我们假设梅西百货在2026年第四季度的TTM收入为303.4亿美元的。然而，目前的普遍共识表明，梅西百货不太可能达到这样的收入目标。

因此，我们认为市场需要更高的FCF收益率来弥补明显较低的预期收益率，并预计梅西百货未来的表现将会不佳。

梅西百货的股票值得买入吗？

梅西百货的股价可能在近期触底，重新达到5月份的低点。而且已经陷入明显的的看跌倾向，近期的支撑位(15.5美元)也可能再次受到考验。

我们的估值模型也表明，梅西百货未来的表现也可能会落后于市场。因此，投资者应考虑避免在当前水平增加梅西百货的敞口。

猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。

了解更多、更详细的港美股公司分析，请关注公众号：猛兽财经