固定收益产品才是抗通胀的利器
摘要:在新冠肺炎期间,数万亿美元被注入了经济。经济中的货币供应暴涨。供应的显著增加会使人们手中的现金变得不那么有价值,我们把这种价值损失称为通货膨胀。随着4月份通货膨胀率达到8.3%,通货膨胀侵蚀了现金的购买力,极大地影响了许多股票的估值,不过这也创造了一个巨大的机会,许多债券、优先股和持有这些债券的基金以折价交易。因此,现在你可以在今天以很高的收益率购买它们,并在债券到期(即所谓的优先股)或对衰退的担忧上升时获得资本利得溢价。如果你担心经济衰退,从历史上看,固定收益的波动性较低,是一个更安全的投资选择。
Virtus InfraCap美国优先股ETF (PFFA):一个投资于优先股,收益率8.5%的基金。PFFA是一种流动性更强的优先股ETF,提供了大量多样化的优先股选择。虽然从技术上讲,PFFA是一种ETF,但与许多CEFs(封闭式基金)更相似的特点。ETF和CEF的主要区别在于,ETF调整其流通股以满足需求,保持股价与资产净值之间非常紧密的关系。另一方面,CEF有固定数量的独立交易的流通股。因此,基金的股价与资产净值之间的差距可能会很大,有时会达到20%甚至更高。这种差异是有定义的。
PFFA的表现明显优于其他公司,同时支付的股息也高得多。虽然由于不利因素导致优先股全线下跌,但是PFFA的表现强于大盘。PFFA将从使用杠杆中受益,并在复苏过程中继续从主动管理中受益。由于市场意识到美联储将更加鸽派,固定收益产品的反弹才刚刚开始。此外,如果像许多人担心的那样出现经济衰退,固定收益产品将是最佳选择。增加PFFA是利用优先股复苏的一个好方法。
PIMCO Funds太平洋投资管理公司基金:太平洋投资管理公司动态收益基金(PDI),收益率11.7%。太平洋投资管理公司动态收益机会基金(PDO),收益率9.4%。太平洋投资管理公司公司收益机会基金(PTY),收益率9.5%。
我们可以看到在PIMCO基金中,只有PDO的表现逊于标普500 ETF (SPY)。价格在下降,但市场上的大多数股票都是如此。投资者关心的问题不是股价会上涨还是下跌,而是股息是否会持续。较低的债券价格意味着PIMCO购买的每一只债券都有较高的收益率。去年,由于债券价格长期处于高位,PTY不得不减少股息。当债券被偿付时,出借人得到票面价值。一分不涨,一分不跌,不管昨天债券的交易价格是多少。债券交易价格的变化对借款人支付的金额没有影响。然后,债券基金必须重新配置这些资金,并在投资时根据当时的利率获得新的收益。
因此,随着利率上升,债券基金收集的利息也会上升。虽然短期内可能会对账面价值造成负面影响,但那些折价交易的债券将以面值赎回,并以新的更高利率投资,最终现金流上升。现金流上升是一个积极的因素。我们现在开始在PIMCO的基金中看到这种情况。过去3个月,PTY和PDI的股息覆盖率为140%,PDO为195%。在前3个月,股息覆盖率分别为117%、121%和150%。所以这三家公司的价格都下降了,但股息覆盖范围要高得多。
如果股息更安全,未来的特别股息会更大,我可以用这些高额股息的一部分再投资。在市场意识到PIMCO的基金仍然是几十年来产生现金的机器之前,在股价较低的时候我推荐你买入更多的份额。
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