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8月29日，拼多多发布了今年第二季度财报，根据财报数据，营收314亿元，同比增长36%；净利润89亿元，同比增长268%。

拼多多的财报几乎可以说是二季度中概股最佳财报，财报发布后股价自然大涨，市值也突破900亿美元。其实在整个8月份，拼多多就是表现最佳的中概股之一，单月股价上涨50%。

笔者认为，通过这份财报，拼多多证明了三件事，第一是平台商业模式的潜力，第二是中国消费已经开始复苏，第三是拼多多深耕农业战略的成功。

下面笔者将展开详细解释这三点。

证明了商业模式的潜力

拼多多本季度营收和净利润双双大超预期，不过管理层再三强调，二季度净利润的大幅增长是因为受到疫情限制，数项长期投资未能顺利实施，公司支出不足导致净利润远超市场预期，这只是单个季度的特例，未来拼多多还将大幅投资农业和平台，以及加强跨境电商业务。

可想而知，最接下来的几个季度，拼多多的长期投资支出会比二季度大幅增加，净利润数据不会像二季度这般惊艳。

但通过二季度财报，我们依然能够更加清楚看到拼多多商业模式的潜力。几年前拼多多开启百亿补贴的时候，有很多人认为一旦停止补贴，拼多多会陷入GMV和营收停止增长的困境，而拼多多的盈利也如镜中水月。

这不是拼多多遇到的唯一质疑，在上市之初，拼多多就先后被质疑过流量增长的可持续性、GMV增长的可持续性、阿里淘特和京东京喜等同类竞品的竞争等等问题。

但是拼多多通过社交裂变解决流量增长，现在年度买家数据已经接近9亿用户，和阿里巴巴持平。通过百亿补贴提升GMV增长，2021年平台GMV24400亿元，同比增长46%。之后拼多多又提出深耕农业，向下扎根，做成中国第一生鲜电商平台，形成与阿里和京东的战略差异化。

在盈利上，拼多多也从去年开始打破人们的质疑，开始实现规模化盈利，全年盈利80亿元。今年一季度盈利26亿元，去年同期为亏损29亿元，今年二季度的净利润89亿元，同比增长268%，虽然是特殊局面下的产物，但仍然能让投资者看清拼多多这个拥有近9亿买家超级平台的商业潜力。

消费开始复苏，中国经济韧性十足

综合来看几家互联网巨头的二季度财报，阿里受到抖音直播带货的冲击略显颓势，而拼多多、京东、美团和快手的收入增长都比较稳健。二季度拼多多收入增长36%，美团增长16%，快手增长18%，京东增长4%。

要知道二季度的疫情对各家公司的影响是巨大的，在此情况下各公司收入仍能健康增长，说明中国经济整体的韧性十足。而相关的电商平台在618之后都看到了消费复苏的明显迹象。

拼多多的管理层在电话会议里这样说：“在收入方面，我们得益于用户参与度和消费水平都很好，这主要得益于消费复苏。在今年6月的2018年6月活动中，我们看到许多商家和品牌积极参与。我们还看到来自消费者的强劲需求。鉴于我们平台上的这种背景，包括快速消费品、农产品、消费电子产品和化妆品在内的许多类别在我们的平台上都有了可观的增长。”

二季度财报显示。快手平均月活跃用户5.9亿，预估5.8亿，平均日活跃用户规模突破新高，同比增长18.5%达3.47亿。与此同时，快手电商交易额也同比增长。

根据券商的研报，由于二季度消费逐步复苏及618购物节推动用户交易频次提高，同时618活动期间，平台商家与品牌参与积极性提高进而加大广告投放力度，带动平台广告货币化率提升，消费需求释放叠加商户及品牌推广力度加大，共同助力主站GMV及在线营销收入同比增长超预期。主站消费在618期间迎来较大反弹，手机、家电、美妆、日化等行业均实现同比翻倍增长，其中，手机行业全品类同比增长148%，家电全品类销售规模同比增长103%，美妆行业全品类销量同比增长122%、日化行业全品类同比增长110%。

看了上述数据，不难理解拼多多二季度财报为何亮眼，同时也能看到，消费市场确实正在复苏。

市场上另一种说法是现在处于消费降级时期，但是从电商的角度来看并不完全如此，最能够代表中产消费的京东业绩增长虽然放缓，但是仍有正向的增长。阿里电商下降的份额是被抖音快手抢走，直播电商和阿里抢夺的关键点在于高毛利品类，东方甄选的一夜爆红证明中国市场的消费潜力是无穷的。

并不是说老百姓消费降级然后选择其他平台，笔者相信，明智的消费者永远选择是高性价比商品。

中国的社会消费品零售总额依然是增长的，只不过增速放缓，同时网络零售总额增速也在放缓，各家电商平台的竞争更加激烈，这个时候更能体现各大平台的运营能力和经营战略的优劣性。

深耕农业是个有效战略

拼多多做的最棒的是当初定下以农产品为核心品类，深耕农业，向下扎根，与其他平台形成差异化，而在疫情封锁下，生鲜农产品毫无疑问是第一重要的品类，拼多多因此而受益。

例如，在4月份拼多多看到上海的肉食、日用品和日用品的消费需求激增。为了满足这一需求，拼多多在app中设立了一个专区，让居民购买新鲜食品和生活必需品，并在48小时内送达。经过最初的25个SKU，我们很快将选择范围扩大到300种左右，从大米、食用油到尿布和卫生用品。考虑到需求的激增和有限的物流能力，拼多多还采用灵活订单方式交付到社区。

资本市场曾经质疑拼多多在百亿补贴之后会陷入增长困境，但是拼多多通过深耕农业加强生鲜品类，提升了商户和用户对平台的粘性。

根据国家统计局的7月社会消费品零售总额统计中，粮油食品同比增长9.5%，大幅高于2.7%的整体增速，说明最基础品类的需求始终是保持稳健增长的，拼多多平台的生鲜品类竞争优势会持续下去。

文章最后聊一下公司估值吧，拼多多的股价在8月大幅上涨50%，目前市值再900亿美元左右，可以说估值已经比较合理地体现公司价值，如果再想大幅向上，难度会加大很多。

能让各家电商巨头市值大幅提升，恐怕只有消费的强劲复苏才能提供足够的动力，大家可以静待观察消费复苏的可持续性究竟如何。

$拼多多(PDD)$