颜之敏:2022.9.28 周三已至 拐点降临?

市场展望:

周一我在全球市场零距离中,详细梳理了市场的逻辑变化和四季度的投资展望。

对于节前最后一周来说,从情绪和结构层面,周三是一个关键的分水岭,直播的时候我也提到,上周五的全市场下行大概要到周三之后才能彻底告一段落。

今天就不重复前期已经讲过的逻辑了,感兴趣的自己回看周一的公开课直播就好。接下来我们从几个维度简单分析一下——

先来说美元,根据国际清算银行(BIS)的估计,目前美元的实际汇率已经接近37年前的历史最高水平,而自1970年代之后,当布雷顿森林体系崩溃50年来,美元的实际购买力已经降低了9成。所以美元本质就是一个以借贷来维持宽松的货币体系,你跟我说美元紧缩,也不过是多少次贬值循环中的波澜;就好比一个运动员本来一直在做增肌减重,你突然让他增肥20公斤,警惕物极必反。

再来说美债,周一讲了债券是现代国际金融体系的定价之锚,所以全球所有债券都崩盘的可能性几乎等于零,那么美国在当前要做的就是在其他债券丧失吸引力的同时,提升长期美债的吸引力。这也是我周一提到目前美元指数高位能再多涨多少一点不重要,重要的是美债收益率的回落。

最后简单说一下黄金,当全球货币通过持续宽松之后,遭遇“高通胀+低增长”的双重困境,黄金作为一类资产中唯一的非负债资产,潜在的价值吸引+避险+配置需求,当前可以说黄金已经一只脚踩在拐点之上了,而冬季俄乌局势的演变或形成催化。从技术面来看,黄金自上周五以来的三波下行,情绪的释放已经相对比较充分了。所以当前我给学员的策略是低多中线布局,按优先级排序黄金>白银>原油>股指>货币,而镑日能否真正成为下一波行情的先行指标是后市观察的关键。

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