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第20220926期海外固收周评

本期焦点

上周，全球多个经济体央行公布利率决议。美联储公布9月FOMC会议声明及经济预测，第三次大幅加息75bp，将利率提升至3.00-3.25%。最新点阵图显示，11月和12月会议或将分别加息75bp和50bp，明年可能仍有加息空间使得利率终点达到4.5%以上。9月经济预测暗示衰退风险，下调了今年和明年美国经济增长预期（2022年1.7%至0.2%，2023年1.7%至1.2%），明显上调明年和后年失业率预期（2023年3.9%至4.4%，2024年4.1%至4.4%）。英国央行9月22日宣布加息50bp，此外，新首相制定了“保经济增长”目标，相关政策加剧了市场对于英国通胀失控风险的担忧。而日本央行议息会议宣布保持超宽松货币政策基调不变。经济数据方面，美国9月PMI显示经济韧性仍强；欧洲方面景气指数持续走弱，消费者信心再创新低。全周美债利率加速上行，信用市场全线走弱；美元指数大涨3.12%至113.19；大宗商品普跌。

市场动态

上周，全球多个经济体央行公布利率决议。美国时间9月21日，美联储公布9月FOMC会议声明及经济预测，第三次大幅加息75bp，将利率提升至3.00-3.25%。最新点阵图显示，11月和12月会议或将分别加息75bp和50bp，明年可能仍有加息空间使得利率终点达到4.5%以上。尽管鲍威尔在讲话中再次强调了美国经济的韧性，同时也表示无法明确给出美国经济衰退的概率，但9月经济预测暗示衰退风险，下调了今年和明年美国经济增长预期（2022年1.7%至0.2%，2023年1.7%至1.2%），明显上调明年和后年失业率预期（2023年3.9%至4.4%，2024年4.1%至4.4%）。英国央行9月22日宣布加息50bp，将基准利率从1.75%推升至2.25%。此外，新首相制定了“保经济增长”目标，通过减税、能源补贴、提高国防开支来刺激总需求以达到2.5%的经济增速。而英国财政部长公布了1972年以来最为激进的减税方案，到2026年共耗费450亿英镑，相关政策加剧了市场对于英国通胀失控风险的担忧。而日本央行议息会议宣布维持基准利率不变、继续实施收益率曲线控制，保持超宽松货币政策基调不变。周四，日本财务省财务官神田表示“近期日本当局对日元汇率过度波动实施了外汇干预”，是时隔24年的首次“日元买入型”干预。尽管外汇干预后日元短线有所走强，但从历史上最近一次干预来看（1997-1998年），短期可以延缓日元贬值步伐，但难以扭转其贬值趋势。

经济数据方面，美国9月PMI显示经济韧性仍强：9月美国Markit制造业PMI指数由8月的51.5小幅回升至51.8，尤其是服务业PMI由8月的43.7大幅回升至49.2。欧洲方面景气指数持续走弱，消费者信心再创新低：9月欧元区制造业PMI指数为48.5，创2020年6月以来新低，且已连续3个月处于荣枯线之下；9月服务业PMI指数由8月的49.8进一步下滑至48.9，创18个月来新低。9月欧元区19国消费者信心指数为较8月的-24.9进一步下行至-29.9，欧盟27国消费者信心指数下滑至-28.8，均继续创下1985年以来的新低。

地缘政治方面，当地时间9月20日，顿涅茨克、卢甘斯克以及乌克兰南部赫尔松、扎波罗热四地宣布将于9月23日至27日就加入俄罗斯联邦举行全民公投。次日，俄罗斯总统普京发表全国讲话，宣布在俄启动部分动员令，这是俄罗斯在二战后首次进行动员；俄国防部长绍伊古发表全国电视讲话，局部动员将涉及有军事经验的人员，大约30万名预备役人员将被征召，强调在乌“特别军事行动”目标未变，并对西方发出强烈警告。美国总统拜登上周三在联合国大会上表示，普京在被占领的领土上举行虚假的全民公投严重违反联合国宪章。

尽管9月FOMC会议前市场加息预期已有所上调，但会议声明显示年底前加息幅度可能高达125bp令市场意外；此外美联储主席鲍威尔重申即使经济持续低于潜在增速也要抗击通胀的决心，并称利率刚刚进入限制性水平，希望在曲线上看到实际收益率进一步上行。全周美债利率加速上行，2年期美债利率上行33bp至4.20%，10年期美债利率上行24bp至3.68%，10年期美债实际利率上行24bp至1.32%。信用市场全线走弱，彭博巴克莱美国投资级债券指数下跌1.61%，彭博巴克莱美国高收益级债券指数下跌1.75%。股票市场整体延续跌势，彭博巴克莱全球股票指数下跌5.09%，美股标普500指数下跌4.65%。外汇方面，美元指数大涨3.12%至113.19；英镑兑美元汇率受新政府宽松财政刺激影响从1.13跳贬至1.09；美元兑日元短线受日本当局外汇干预影响全周小幅贬值0.27%至143.31。美元走强的压力下，市场担心衰退对需求的冲击，大宗商品普跌，布伦特原油跌5.65%至86.15美元/桶，黄金跌1.86%至1644美元/盎司。

上周中资美元债一级市场受联储加息影响发行量再度遇冷，二级市场投资级债券信用利差继续收窄，高收益板块反弹势头受阻。指数表现来看：彭博巴克莱亚洲信用指数全周回报为-1.26%，彭博巴克莱亚洲投资级债券指数回报为-1.08%，彭博巴克莱亚洲高收益级债券指数回报为-2.13%。彭博巴克莱中资美元债指数全周回报为-1.10%，彭博巴克莱中资美元债投资级债券指数回报为-0.86%，彭博巴克莱中资美元债高收益级债券指数回报为-2.64%。

数据来源：彭博 数据截至：2022-09-23

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