社区

美股投资者原本是不会对汇率这么敏感的，但是今年下半年开始，由于美元不断突破前高，全球其他货币均出现不同程度的贬值，很有可能“超乎意料”地影响到今年Q3上市公司的业绩了。

虽然美元升值的表面原因是美联储加息，但是，除日本（日本央行独树一帜地采取宽松的货币政策）外的主要经济体其实也在跟进加息进程，为何包括欧元、英镑、等在内的主要货币都喋喋不休呢？

如果欧洲大陆、英国，因为俄乌危机深陷泥潭而有强烈的衰退预期的话，那商品属性（商品价格今年大涨）的加元、澳元依然摆脱不了颓势又说明了什么呢？

今年以来主要货币对美元的贬值程度

其实，美元的强势，更重要的是全球衰退的预期，让美元的“避险”价值凸显。美元作为定价货币，是“滞涨”和衰退周期中最安全的资产。因此，不仅是海外的资产回流成美元资产，美国国内的其他风险资产也进一步流会美元现金上，造成了20多年来最强势的美元。

至于美元要怎么投资，参考我们此前的文章：《如何用美元做多美元？》

今天要讨论的一个重点是：如此强势的美元，对公司业绩有何影响？

其实在Q1和Q2的业绩中，绝大多数的跨国公司都在财报和电话会揭示了“汇率变化对公司带来的逆风”。很显然，海外业务占比高的公司，在公布以美元为计价货币的财报的时候，受到的“美元升值”的影响更大。

企业在编制报表时，无论是遵循IFRS还是US GAAP会计准则，一般都会涉及到三种常见的汇率折算方法：即期汇率、平均汇率以及历史汇率。

很显然，

• 即期汇率是在某个时间点上结算时的汇率，比如月末那天；
• 平均汇率则考虑到了一定动态变化，将季初季末进行平均；
• 历史汇率则需要追溯每一笔交易发生时的汇率，是一些资产和成本项目上的要求，工作量比较大。

我们需要知道，与收入和利润相关的利润表项目，基本是用平均汇率来算的。

从今年以来的美元指数变化趋势来看，Q2的平均增幅大于Q1，而Q3到9月28日为止的增幅也大于Q2，接下来两天看也不出大跌的可能，这个意味着汇率影响Q3>Q2>Q1。

言下之意就是Q3的汇兑损失将比Q2更大。（这个相对值的对比）

即便我们回看Q2各大跨国公司在业绩会上的预期，虽然提到了汇率变化带来的逆风，可是那些高管未必都拿着“20年最强美元”的预期来算的，毕竟欧元跌回2000年初，日元跌回1998，而英镑更是跌得史无前例低。如果最终财报上的影响，超过高管们此前的预期，那意味着业绩不及预期的可能性更大了！（这是与市场预期的对比）

因此，我们更需要关注哪些公司的非美元范围内的业务更多，那些公司就有可能受到更大的影响。以下是$纳斯达克(.IXIC)$ 和$标普500(.SPX)$ 指数中市值最大的60家公司的北美业务占比情况。

请注意，部分公司会直接公布“美国业务收入”，而另一些则会将“北美业务”或者整个“美洲业务”划为一类，其中加拿大、墨西哥等国的收入，就会受到一定的汇率波动影响。

整理了其中500亿美元市值以上的，北美业务占比小于50%的公司。其中，软件信息行业的公司占比较高，而消费品公司也有不少。其中有我们耳熟能详的$苹果(AAPL)$ $微软(MSFT)$ $英特尔(INTC)$ $雅诗兰黛(EL)$ $可口可乐(KO)$ $麦当劳(MCD)$ $英伟达(NVDA)$ 等。

当然，我们看一家公司的美元收入占比高不高，主要是拿来判断汇率影响的大小，而并不能决定公司整体业绩情况。比如，供需、成本等。此外，也有不少国际化业务公司会进行一定的外汇对冲，来规避一定的汇率风险。

总的来看，这些国际化业务程度非常高的公司，在Q3一定会遭受更强的外汇逆风，因此也一定程度上增加财报的不确定性。公司是否能很好地处理外汇波动，也成为公司财务管理的重要指标之一了。

Q3财报季，让我们看看哪些优秀的CFO有超强的意识和卓越的执行力，带领公司度过外汇难关？

$欧元主连 2212(EURmain)$ $英镑主连 2212(GBPmain)$ $加元主连 2212(CADmain)$ $澳元主连 2212(AUDmain)$ $日元主连 2212(JPYmain)$  $美元指数(USDindex.FOREX)$