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虽然美国股市十月迎来了开门红，但下周即将到来的第三季度财报季不得不令人忧心。

美元和利率的高位+前所未有的通胀，三个极端行情交织，让市场都知道这个财报季将会差，但到底有多差大家心里没有底。

过去两周已经提前公布财报的公司都宣告了一个糟糕的开始。包括FedEx、Nike、美光科技、CarMax和嘉年华邮轮可以算不同业务上的标杆，他们都不同程度的发出悲观预期。

根据高盛报告，越来越多公司发布业绩前的预公告，因为基本面环境的恶化可能会导致企业盈利与预期的较大偏差。高盛整理了最近的一些重点预公告，包括福特、GE、星巴克等大公司将推动了整个市场的情绪变化。高盛表示，这是连续第二个季度，超过10%的标普500指数市值的公司在财报前发布预公告。上一次出现这种情况是在2020年第1季度和第2季度，凸显了企业的高度不确定性，和盈利和市场的偏差。

根据FactSet 高级盈利分析师约翰-巴特斯（John Butters）的说法，过去三个月，华尔街的分析师们不同程度地降低了他们对标普500第三季度的盈利预期，而且降幅比过往都多。目前，标普指数所有公司的盈利增长一致预期是2.9%，这是2020年第三季度以来最差的增速。

但华尔街的分析师根本就无法对标普指数的盈利预测达成共识。典型的是美林美银给出的2022年标普500全年EPS预测是200美元，而上周在CNBC的节目中，美林美银的投资官Chris Hyzy称，目前华尔街对标普全年盈利范围是150美元-240美元。这个预测宽度是前所未有，表现了分析师们的高度不确定和华尔街的矛盾。

标普500的Forward PE已经降到2023年的动态PE大约是15.4倍左右，远低于今年年初的21倍，也低于了过去5年的平均数18.6倍，10年的平均数17.1倍。历史上，衰退时期的远期PE也就是12-15倍，现在非常接近这个区间，这主要是股价下跌带来了估值下跌，标普500指数从年初的4800点高位跌到现在不足3800点。假如，标普500成分股大部分财报实现强于市场下调后的预期，那么标普指数大概率会随着企业盈利见底而回归。但如果大企业再出现如Nike、FedEx这样盈利不佳，下调预期，那么由于盈利收缩可能导致估值再度修正。

下周起银行股将率先开启财报季，零售银行或许是在强美元和加息中仍然能维持较为强劲的行业，加息可以让银行获得更多的利息收入，但人们越来越担心加息会引发经济放缓，可能减少贷款。但投资银行业务会因宏观环境而处于逆风。