财报解读:经济寒冬之下,快手逆风翱翔!
盘后,快手发布了三季报,大超市场预期。
首先是整体营收为231亿人民币,远超彭博分析师一直预期的225.6亿;其次是毛利率为46.3%,同样超出市场预期的45.4%;最后,快手三季度净亏损27亿,大幅优于市场预期的37亿。
降本增效在市场预期之中,但营收增速能在宏观环境和抖音的夹击之下超预期,实属让人意外。
具体来看:
快手三季度营收231.3亿,同比增长12.9%:
分业务来看,第一大主业在线营销服务,即广告收入,三季度营收为115.9亿元,同比增长6.2%。
广告业务不景气并不令人意外,毕竟在疫情打击之下,宏观经济疲软,在快手发布财报之前,以广告收入为主的腾讯、分众传媒都提前透露出广告寒冬延续,因此,券商分析师对快手的预测普遍在4%-5%。
广告业务对宏观经济依赖较为严重,未来增速的高低并不完全取决于管理层,只能期待疫情对宏观经济的影响能减弱。
快手的第二大业务—直播收入三季度营收89.5亿元,同比增长15.8%,大超市场预期。
直播在去年经历过政策调整,快手的直播业务也一度大衰退,但经过调整之后,快手通过丰富直播平台交互形式、算法优化,大幅提升了付费转化率。三季度,快手的直播月付费用户数达到5960万,同比增长29.3%:
其他业务,主要是电商,三季度营收25.9亿,同比增长39.4%,大超市场预期。
从疫情角度看,虽然三季度没有出现二季度类似上海的情况,但各地物流依然不畅,根据阿里巴巴的财报,其中国商业(主要是电商业务)三季度营收下滑1%,与二季度1%的下滑幅度相近。
因此,市场对快手的电商业务同样偏悲观。
电商业务中的一个数据值得重视,即快手通过逐步完善用户权益保障机制,提升售后履约体验,三季度重复购买率较 2021年同期提升1.1个百分点!
分区域看,快手在国内的收入为229.4亿,同比增长12%,最为亮眼的是降本增效,在二季度国内业务实现季度经营利润层面转正之后,第三季度持续保持盈利,国内业务经营利润环比增长近3倍。
国际业务虽然三季度营收增速高达845%,但收入规模只有1.89亿,相比快手国内的收入或对比TikTok,显然不值一提。而且,为了赚这2个亿的营收,快手国际业务的经营亏损达到了17亿!
如果放弃国际业务,快手的盈利能力可以瞬间提升,但国内用户数有见顶迹象,加上降本增效,降低营销费用,快手的日活用户数很难再有高增长。
三季度,快手的日活用户数达到3.63亿,同比增长13.4%:
或许是日活用户数增长缓慢,快手在本季度加大了销售投入。三季度销售费用开支91.3亿,同比下滑17%,但环比增长4.2%,从趋势上看,似乎靠降低销售费用来提升盈利能力走到了尽头:
虽然用户数面临增长压力,但日活用户的使用时长仍在增加,三季度达到129.3分钟,创历史新高,同比增长8.6%。
因此,快手未来的经营策略就是挖掘存量用户价值,尽量提升直播付费转化率和直播购物频率,提高变现率。
在三季报大超预期之下,也暗藏一些隐忧,比如直播付费用户数同比增长29.3%,但直播营收仅增长15.8%,这意味着单付费用户消费金额下降,未来只靠提升付费转化率将是一条艰难的路。
虽然略有瑕疵,但抵不过快手惨烈下跌之后,估值来到历史低位,目前的市销率估值仅为2.2倍:
快手寒冬已过,静待春暖花开!$快手-W(01024)$
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终于涨了