云南首富被“监视居住”:烟草包装起家,靠宁德时代暴富

出品|大摩财经

11月21日,锂电池隔膜龙头、云南上市公司恩捷股份(002812.SZ)发布公告称,董事长李晓明、副董事长兼总经理李晓华被公安机关指定居所监视居住。相关事项尚待进一步调查。

值得一提的是,恩捷股份虽然是新能源材料龙头,但实际起家于烟草包装业务,即烟膜产品。2021年,恩捷股份销售烟标43.12万大箱,当年贡献营收1.15亿元,占恩捷股份营收比重为1.45%。

最近两年,烟草系统掀起反腐风暴,多名烟草系统干部被查,其中不乏一些地方烟草系统的“一把手”。今年以来,更有多位烟草相关企业老板纷纷卷入其中。

2022年1月,“香精女王”朱林瑶因涉嫌违法被立案调查,并被指定居所监视居住,彼时正值云南中烟原总经理周涛主动投案。随后朱林瑶之子林嘉宇也被立案调查,直到2022年7月朱林瑶母子才被解除监视居住,取保候审。

2022年4月,知名卷烟包装企业劲嘉股份公告,实际控制人、董事长乔鲁予被立案调查并实施留置措施,直到今年9月底才解除留置。

就在11月21日,江西中烟原党组书记、总经理姚庆艳涉嫌受贿案公布最新进展,姚庆艳被逮捕、移送检察机关审查起诉。姚庆艳曾长期在云南烟草系统任职,2015年调任江西前担任云南中烟副总经理。

李晓明和李晓华系兄弟关系,早年同时在美国留学,回国后通过烟草包装生意起家,2016年带领恩捷股份的前身创新股份登陆深交所。创新股份当时曾披露,其烟膜产品主要买家包括红塔集团、红云红河集团等40多家国内知名的卷烟厂。

恩捷股份现在的核心产品锂电池隔膜,原本是李晓明家族的一步“闲棋”。2010年,李晓明成立了上海恩捷进入锂电隔膜市场,并早在2015年就开始给宁德时代供货,此后宁德时代一直是上海恩捷的前五大客户之一。

2018年,李晓明将上海恩捷注入上市公司,创新股份也改名为恩捷股份。截至2022年9月底,李晓明家族合计控制恩捷股份45.47%股权。依靠与宁德时代的良好关系,李晓明控制的恩捷股份已成为A股市场的锂电隔离膜龙头,2021年巅峰市值超过2800亿元,最新市值接近1400亿元。

目前,恩捷股份的核心产品即锂离子隔离膜为代表的膜类产品。最近两年,恩捷股份迎来业绩爆发期,已经成为全球锂电池隔膜龙头企业,下游企业除宁德时代外,还包括松下、三星、比亚迪等。2021年,恩捷股份锂电池隔膜出货量超过30亿平方米。

新能源风口带动恩捷股份市值爆发后,李晓明家族跃居云南首富。近期发布的胡润百富榜中,李晓明家族以440亿元财富,再次蝉联云南首富。福布斯实时富豪榜上,已加入美国国籍的李晓明以53亿美元财富,在所有富豪中排在第474位。

2021年,恩捷股份营收79.82亿元,同比增86.37%,归母净利达到27.18亿元,同比增幅达到143.6%。2022年前三季度,恩捷股份营收同比增73.81%达到92.8亿元,归母净利增长83.77%达到32.26亿元。

值得注意的是,李晓明兄弟在恩捷股份赚得盆满钵满之际,一边用公司资金大手笔投资,一边积极套现回血。

2020年以来,恩捷股份持续扩产,先后并购了江西通瑞、苏州捷力、纽米科技等锂电池隔膜公司。2021年8月,恩捷股份披露了与亿纬锂能在荆门成立合资公司的计划,二者将共同建设年产能为16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目。

2021年11月,恩捷股份再披露了与宁德时代成立平台公司的计划,该项目计划投资80亿元,主要从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。

除此之外,恩捷股份还在匈牙利和美国分别设立了海外工厂,为的是满足海外市场的及时性需求。

大手笔投资带来的后果之一是,恩捷股份的资金链处于紧绷状态。截至2022年三季末,恩捷股份包含债券在内的有息负债超过121亿元,其中短债接近84亿元,而其在手货币资金仅有28.7亿元。

与此同时,2019年至今,李晓明家族累计减持约2200万股,累计套现数十亿元。

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