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文/徐歌

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1 企业简介

谷歌$谷歌(GOOG)$  于1998年9月在加利福尼亚州注册，并于2003年8月在特拉华州重新注册。2015年，GOOG实施了控股公司重组，因此，Alphabet Inc.成为谷歌的继任发行人。

正如GOOG的创始人拉里和谢尔盖在最初的创始人信中写道：“Google is not a conventional company. We do not intend to become one.”这种非常规的精神一直是GOOG的强大推动力，激励GOOG解决各种重大问题，同时鼓励GOOG致力于投资于人工智能（AI）和量子计算等方面的研究。

2 财务分析

2022年10月26日，美股上市公司Alphabet.Inc（GOOG）公布了2022年第三季度的财报。

截至2022年9月30日，GOOG有1163亿美元的现金、现金等价物和短期有价证券。现金等价物和有价证券包括定期存款、货币市场基金、高流动性政府债券、公司债务证券、抵押贷款支持和资产支持证券以及有价股票证券。GOOG的主要流动性来源是现金、现金等价物和有价证券以及从运营中产生的现金流。资本的主要用途仍然是为业务的长期增长进行投资。GOOG定期评估GOOG的现金和资本结构，包括股东资本回报的规模、速度和形式。

财报显示，从地理位置来看，GOOG的收入来源于四大地区，美国、欧洲中东和非洲（EMEA）、亚太地区、其他美洲。其中，在美国单个国家的净收入占总比的46%，为GOOG净收入最大的来源国家，欧洲，非洲和亚太地区占总比的30%，而亚太地区和其他美洲占比约为18%和6%，是净收入来源比较少的地区。

财报显示，GOOG公司2022年第三季度营收为690.1亿美元，2021年同期为651.2亿美元，同比增加5.78%。

其中，净收入的来源分为五大类，分别为谷歌搜索，YouTube广告，谷歌网络，谷歌服务（包括谷歌广告），谷歌云及其他机构。

从图表可以看出，谷歌服务和谷歌搜索是GOOG收入的最大两个来源，占总收入的百分比超过80%。与2021年同期相比，2022年的净收入略有增加但是变化不大，这表明GOOG的势头暂时不够强劲，收入增长出现了疲软。

公司第三季度的净利润为139.1亿美元，2021年同期为189.4亿美元，同比降低26.6%。

用2021年全年的数据和2022年前九个月的数据可以计算得到GOOG的资产负债率均在30%左右，处于合理范围。

3 商业模式

GOOG通过以下方式创造收入：提供相关、具有成本效益的在线广告；为客户提供基础设施和平台服务及协作工具的基于云的解决方案；销售其他产品和服务，如应用程序和应用程序内购买、数字内容产品和硬件；以及YouTube Premium和YouTube TV等基于订阅的产品收取的费用。

GOOG的投资注重长期规划，用严谨的要求管理投注投资组合。Alphabet的结构是通过强大的领导者和独立性的员工个人来帮助GOOG下的每个企业蓬勃发展。GOOG的收入来源主要集中于五个方面：谷歌搜索，YouTube广告，谷歌网络，谷歌服务（包括谷歌广告），谷歌云等。

4 竞争优势

GOOG的核心竞争力分为三个部分：

1.文化：

GOOG是一家由充满想象力、有才华和充满激情的人组成的公司。GOOG拥抱协作和创造力，并鼓励迭代想法，以应对技术和社会中的复杂挑战。

2.人才：

GOOG的员工对GOOG的持续成功至关重要，而且GOOG努力创造一个让员工可以拥有充实的职业生涯，可以快乐、健康和高效工作的的环境。

3.在整个业务中开发和向市场分发创新产品和技术的能力：

这可以吸引和留住GOOG的用户，广告商和内容提供商。

5 同业竞争

由于GOOG业务面较广，因为面临着很多方面的激烈竞争。在通用搜索引擎和信息服务方面，主要竞争对手为百度、微软的必应、纳弗、塞兹南、雅虎和Yandex；在垂直搜索引擎和提供电子商务方面，主要竞争对手为亚马逊和eBay（电子商务）、Booking的Kayak（旅行查询）、微软的LinkedIn（工作查询）和WebMD（健康查询）。一些用户将直接导航到此类内容、网站和应用程序，而不是通过谷歌；在社交网络方面，主要竞争对手为字节跳动、元、快照和推特等，一些用户越来越多地依赖社交网络进行产品或服务推荐，而不是通过传统搜索引擎寻求信息；在其他在线广告平台和网络方面，主要竞争对手为Amazon、AppNexus、Criteo和Meta；在设计、制造和营销消费硬件产品方面，主要对手有开发专有平台的企业，如亚马逊、苹果和微软；在企业云服务商，主要竞争对手为阿里巴巴、亚马逊、微软和Salesforce，在数字视频服务方面，主要竞争对手为亚马逊、苹果、AT&T、字节跳动、迪士尼、Hulu、Meta和Netflix；在应用程序平台方面，主要竞争对手为亚马逊和苹果；在工作区连接和生产力产品方面，主要竞争对手为Meta、Microsoft、Salesforce和Zoom；另外包括其他形式的广告，如广告牌、杂志、报纸、广播和电视等，都是GOOG的竞争对手。

6 风险因素

GOOG的运营和财务结果受到各种风险和不确定性的影响。包括

1. 公司特有的风险，包括合作伙伴的流失和面临的激烈竞争等；

2. GOOG行业相关的风险，包括如果制造商和用户不广泛采用GOOG的产品和保护用户隐私的重大责任等；

3. 与法律、法规和政策相关的风险，如监管法律政策的变化等；

4.与拥有GOOG股票相关的风险，如股权的集中限制了股东影响公司事务的能力；

5. 其他一般风险，如新冠疫情的影响、对人才的过度依赖等。

7 投资总结

从第三季度的财务分析看来，GOOG的业务成绩较为良好，但是只是维持与上一年度和前两季度相近的水准，增长缓慢，出现了疲软状况，说明目前GOOG面临着挑战和危机。

GOOG公司虽然面临着诸多风险因素和竞争，但是其强大的竞争力和企业文化，和多个领域的多元化实力，表示出GOOG仍然的广阔前景，是挑战也是机遇。