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虽然昨天的FOMC鲍威尔跟之前一样车轱辘话来回说，但降低通胀的决心看起来很坚定。

和通胀数据一样，这次利率终端也比大家预测的多了一点，原先预计4.5%，而现在2023年的终端利率是4.6%。

意味着今年还要加125基点，保守预计。

所以市场肯定要拓宽对冲边际，也就是奔着终端5%的预期而去。

换一种大家常见的说法，4.4意味着加息路径可能是75-50，而5则意味着在剩下的两次加息中要分配175基点，怎么分？100-75吗？那简直是鹰的不能再鹰了。

众所周知，美联储的预期只是给你看看，6月份预期对今年的终端预期还是3.4%，现在就变成了4.4%。外加声明中再次提到地缘冲突影响，给了市场额外的想象空间。如果下次通胀依然难以下降，会不会还要再次提升终端利率呢？

但是话又说回来，我认为5%也只是一个对冲目标，实际操作可能性不大。而对冲目标就意味着市场走势要提前体现这个风险预期。

本次FOMC再次，反复强调了2%的通胀目标，也就是说通胀不降，加息不止，种种言论表面之前的预期还是保守了。

虽然演讲中也提到会参考经济数据放缓加息，但明确到更具体的条件，鲍威尔拒绝给出指引。

除了对冲预期提升以外，因为2023年加息终端是4.6，同样也打破了明年降息预期。

所以大盘要去测一下前低位置了，事实上很多股票已经跌破了6月前低。

虽然我分析的比较悲观，但昨天2点后的期权大单非常谨慎，还是跨式，价差和put。个股方面以跨式和价差为主。

今晚机构应该会正式进场。市场不得不正视难以消弭的长期通胀了。

此外短期上还有美元影响，市场多方期望美元见顶回落带动股市反弹，不过从上半年石油见顶过程来看这个过程会很痛苦。好消息是日本央行坐不住了，自98年后第一次出手干预汇率，政策顶初见端倪。

坏消息是这行情我也没经历过，无论是111的美元，4%的利率还是8.3%的大通胀，建议今晚可以再继续观察。