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——股息率99%什么意思？只要公司保持这个分红水平，一年以后，股票就是白送给你的！

——怕股价下跌怎么办？期权可以给你双保险！

美联储又又又疯狂加息了，并且提高了2022年和2023年的加息预期，市场一片哗然，直呼“超预期”。面对通胀，加息的药药药是不能停了，但是会不会有煎饼果子是就不知道了。

反正，加息对股市是巨大利空，尤其是那些缺少分红、回购的成长股，因为但靠股价增长带来的回报，越来越不能支撑投资者的要求回报率，更何况大部分成长股在加息周期都是跌的。

所以，股息率高、业务稳定的票，会在加息周期中更受欢迎一些。

什么公司股息率能达到99%？

有一家公司，2021年上市，年初最高的价格68美元，目前已经跌到27美元，已经分红了近30美元，股息率达到了99%。它就是ZIM，以星航运。

$以星航运(ZIM)$ 是一家以色列的航运公司，公司市值目前32亿美元并不大。虽然2021年才上市（IPO价格9.51美元），但公司却成立于1945年，可以说是老顽童了。

与$A. P. 穆勒-马士基集团B(0O77.UK)$ 、MSC、达飞以及$中远海控(01919)$ 等这种传统的航运公司不同的是，ZIM做的是“Niche Route”的生意，也就是并非常规的路线，而是根据用户需求来专门定制的海运航线。

换句话说，他们在自己的承载范围之内，可以尽可能选择“有利润、高效率”的线路，从而以相对轻量化的方式运营。这也是为什么ZIM在大流行期间的业绩能如此出色。

• 它们可以在全球航运业萎靡的时候尽可能停滞亏损的业务；
• 它们在供应链危机的时候加大供给、进而产生爆炸式的额外利润。

可以看到，过去12个月的业绩可谓爆炸，ZIM正是吃了一波通胀加深、供应链紧张的红利。

所以，公司在赚到钱之后也大规模的分红，在今年3月居然分红了17美元，上市以来的分红达到了29.1美元。

这是什么意思呢？

如果以当前的价格27.14美元买入，如果未来一年内再能分29美元的红，那即便扣除股息税之后，投资者也完全能收回投资成本，意味着手上ZIM的股票是公司白送给你的！

这种好事存在吗？

肯定是存在的，但是也有风险的。

第一个风险就是公司无法保持这么高的分红水平。

未来一年的分红预期是多少？

公司分红多少，取决于利润的多少。很多长期稳定分红的公司，都有长期稳定盈利的基础，它们在保持利润的稳步上升的同时，也能保证股息稳定上升。即便利润有起伏，也能有足够的现金资产来支持分红。全美市场上，除了REITs对分红有硬性要求之外，最典型的就是食品饮料股$可口可乐(KO)$ 以及烟草公司等$奥驰亚(MO)$ $英美烟草(BTI)$

ZIM上市的时间并不长，还不到两年，从其分红历史看也不算稳定，所以，目前99%的股息率很可能是顶峰。

但公司管理层在Q2的财报电话会上也表示要加大分红，在此前的20%的股息支付率的基础上，加码至30%以上，未来更要加大至50%。这也给了很多投资者希望。

股息支付率，就是发放的股息与当期利润之比，ZIM过去12个月的股息支付率是52%。市场目前预期ZIM从22年Q3开始的4个季度的EPS总和为25.5美元，如果公司保持50%的股息支付率的话，那分红也将达到12.25美元，相当于目前27美元的45%。

也就是说，如果一年以后ZIM的股价还能保持27美元的话，光拿这份股息，就有40%的税后收益。

当然，很多朋友也明白，分红要除权。也就是说27美元如果分走10美元，会在股价中直接把除权的部分除掉。因此，我们在看重分红金额的同事，也要看该票的“填权”能力。

分红导致的股价下跌，一定程度上也是能降低公司的市盈率，提高估值水平，因此也能吸引更多的投资者前来投资。当然，利润会不会下降是另一回事。ZIM虽然不像其他的百亿市值大公司，有各种投行、对冲基金、养老金等支持，但是它在投资者中的影响力并不低，主要原因还是去年上市之后，吸引了包括索罗斯在内的一票大佬的入局。

虽然索罗斯大佬已经在今年Q2清仓了，但仍然有Jim Simons、Jeremy Grantham等大佬在场内继续站台。按现在的价格，他们有的或许已经开始浮亏，但是对我们持币的投资者来说未必不是个机会。而以后分红之后，股价更低、估值更低，也会吸引更多的投资者。

如果股价下跌怎么办？

我个人认为ZIM的业务方式，可能会让它的业绩在爆发式增长后“回归平常”，但不会暴跌。因为他就是属于，有赚钱的业务就上，没业务就歇菜，没有大企业那么重的负担。

所以对他来讲，当前最大的隐患还是经济衰退。经济衰退一定会导致货运行业进一步萎缩，导致货运的活跃度下降。

我们可以从今年Q1之后的波罗的海干货指数（BDI）可以看出，随着供应链问题的好转，海运活跃度下降，并且随着衰退预期的增加，有进一步下跌的可能。

同时，我也将ZIM股价和BDI相比，大部分时候都是呈正相关的，偶尔出现负相关也会在两个月内修正。从这个角度看，今年9月之后这次背离，也很有可能在未来1-2个月内修正。

至于它是否会继续大涨，我并不确定。

但是有个因素，可能带来一定的利好。

天然气运输。冬天就要来了，欧洲用不上俄罗斯天然气，必然要从遥远的地方海运，包括，从美国、从亚洲，哪怕从挪威运到欧洲大陆也需要船，ZIM已经与$荷兰皇家壳牌石油A类股(RDS.A)$ 签了10年的超过10亿美元的航运协议。

还有一个因素不太好说。

即便如此，如果二级市场价格依然继续下跌，我们也未必坐以待毙。因为ZIM是有期权的，并且期权行权价不会因为分红改变，而是通过期权价格来体现。

最简单的方法，就是通过“价内备兑期权”的方式，提前将收益纳入囊中。假若11月底分红，就可以卖出12月的价内期权，哪怕非常深度价内也没有关系，顶多就是潜在的股价上涨收益不要了，但是换来的是稳稳的股息收益。

所以，操作起来也非常简单。

总结一下：

1. ZIM这家公司是做非常灵活的海运生意的，比一般海运公司更抗打。

2. ZIM有高分红的历史以及高分红的预期，分红可以很大程度增强投资收益。

3. 害怕股价下跌，就提前卖出备兑看涨期权，提前锁定收益。

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