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目前支撑美元上涨的因素太多了：

货币政策方面，美联储刚刚开始推进加息抗通胀的政策，而美国经济的韧性让通胀数据居高不下，未来可能会有更多的加息落地来给经济和通胀施加压力，

美国的贸易方面，能源价格高位震荡，同时美国也成为了能源出口大国，在俄国能源被排除在欧美贸易体系之后，美国成为了欧洲最大的能源提供国，美元和大量的能源绑定在一起，让美元购买力得以升值。

避险方面，目前世界风云变化，除了美国外的中小国度陆续开始了大大小小的战争，而乌俄战争可能还要持续更长的时间，加上中国下半年经济增长可能也会有放慢的风险，这让全球资本的风险厌恶极具升温，避险买盘也在托底美元的上涨。

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在多重利好的刺激下，加上美联储的连续激进加息，美元指数已经在近期大幅升值，就在上次美联储加息75个基点之后，美元指数最高冲至111.83，续创2002年以来新高。

毫无疑问，美元已经变得相当“昂贵”，但是否已经涨到极限？除了美联储紧缩政策外，美元走强还受益于哪些因素呢？今天咱们来讨论一下。

美元虽然已经“很贵”

根据瑞银的观察，实际美元贸易加权指数（USD TWI）已经突破1995—2002年强势美元周期的高点，达到上世纪80年代以来的最高水平。

而且，从经合组织的美元绝对购买力平价模型来看，美元已经较均值上涨18-19%，并超过了2002年强势美元周期的峰值。

此外，国际货币基金组织（IMF）的模型也表明了美元被高估，这是一种交叉检验法，将得出结果与不同的估值框架（如宏观经济平衡法）进行比较。调整后的实际TWI走势显示，美元高出约为15%，即介于调整后和未调整的购买力平模型得出的结果之间。

虽然美元已经在一般的估算方法下变的很贵，但其背后推动美元升值的因素并没有消失。

大家都知道，美元走强在一定程度上受益于美联储鹰派加息，而且美联储的加息并不会在近期突然结束，这似乎告诉了我们，美元的升值可能也不会立刻放缓，

但瑞银认为这可能不是最根本的因素，根据经合组织领先指标，全球周期已经相当同步，全球主要央行基本都走上了货币政策正常化的道路。而全球经济放缓导致投资者风险偏好减弱，纷纷涌入美元避险，美元开始走强。这样的避险因素，才是美元快速上涨的根本原因。

各国纷纷出手抵抗强美元

就在上周，面对日元汇率的持续下跌，日本政府终于出手了，决定通过卖出美元、买入日元的方式干预市场，以阻止日元快速贬值，为1998年6月亚洲货币危机以来首次。

随后，瑞士央行表示，如有必要，愿意入市对瑞郎进行干预；泰国财政部长也表示，进行干预以遏制极端波动。

对此瑞银分析师认为，除非全球出现重大外部冲击，否则类似广场协议的多国协调干预汇市的可能性仍然很小。在全球经济转向复苏阶段之前，美元不太可能大幅下滑。

美元近期真的不会出现下跌吗？

就连一次上涨过程中的回调都不会有？

这点，很多交易员们并不认同，因为美元在实现了连续多日的上涨后，似乎已经有很明显的超买迹象，一次回调可能即将出现。

如果我们将美联储加息的走势和美元指数的走势跑出一个对比图来会发现，在美联邦利率走高的周期内，美元大幅回调的例子也是屡见不鲜，比如下面这个周期图：

目前，美元指数又再次上涨到了周度攀升通道的上沿位置，会不会出现一次多头回补呢？需要我们时刻注意。

你对美元指数的涨跌有什么看法？美元会在近期持续上涨，还是会出现见顶回落呢？

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