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腾讯279.2，又创2018年以来新低了。2018年复权价最低点是240.9。

如果从2018年买入腾讯，即使是最低点买入，到现在的收益是15.8%。咱们不算复合收益，只算平均收益的话，算4年，2018和2022这两年都算了半年，中间完整2019、2020、2021三年，年化收益3.95%。

如果按照现在的存款利率来比较的话，也不错哦。平均一下，基本可以等于这四年的平均存款利率了，毕竟前几年存款利率高些。如果有些朋友追求收益高，买了一些房地产信托，收益可能更高。

博实发现一个现象，每当写有关腾讯的价格和情绪的文章，就会有很多人来读。每当很认真的为腾讯算腾讯到底价值多少钱的时候，认真读的人就会减少。

可能大家看有关腾讯的文章，并不是真的想知道腾讯到底价值多少。只是想找一个买入腾讯、持有腾讯或者卖出腾讯的理由。有时候是想给下跌中找一点心灵的慰藉和支撑。比如，有谁也看好腾讯，有谁也看跌腾讯，然后在这里面找一个支撑自己本来潜意识中就有的观点。

前两天看书，里面讲到经济学理论假设每个参与投资市场的人，都是风险厌恶型。就是大家都惧怕风险，所以大家在决策的时候就会考虑风险。

实际上，据博实多年观察，真实世界中，人们并不是风险厌恶，而是损失厌恶。损失厌恶其实是一个比较本质的人性，就是已经是自己拥有的东西，不希望失去。

有科学家做过实验，当一个人拥有一个杯子的时候，让他跟别人换的难度非常大。这就像很多人不愿意卖掉自己拥有的房产一样，因为房产已经是我的了，我为什么要失去。

比如我们在计算资产中，已经计算的投资收益，再亏回去就很不舒服，就觉得好像是自己的钱变少了。实际上有时候只是利润变少了。

损失厌恶和风险厌恶两者在投资上表现差异很大，损失厌恶的时候亏钱就不舒服，但不会思考自己亏钱的原因是什么，是不是自己过去因为过于乐观，所以买入价格过高，或者买入了很差的资产，也就是风险很大的价格和风险很大的资产。损失厌恶的人更关心的是自己亏了很难受这件事，本质上损失厌恶是一种生理反应，是人的本能。

而风险厌恶，实际上是在亏损的时候，需要思考自己亏损是不是真的亏损。如果我们持有的某个资产，比如房产或股票，实际上价值很高，只是短暂的价格下跌，这就不是真的损失和风险，只是表面上的损失。但是，如果我们买入某个资产的时候，资产质量本身就很差，且价格也很高，我们只是觉得他还会继续涨，因为他过去一直在涨，我们买入后他也涨了，我们就忽略风险，这才是真正的暴露风险了。

实际上，大部分人是损失厌恶型，所以下跌才会难受，而真正的投资者应该是风险厌恶型。因为真正的风险，远远比短期的亏损或短期的收益更可怕。

很多的短期的欣欣向荣，反而在酝酿巨大的风险。很多短期的价格下降，反而在低价的时候比高价的时候通过资产的价格下调，已经释放了表达了一些风险。在资产一致的情况下，价格更低，风险肯定是更小的。

难点就在于，当损失厌恶的情绪发挥作用的时候，人们对资产的风险评估也会无限放大。反过来，当盈利冲昏了头脑的时候，欲望会让人们对资产的风险视而不见，转而去追逐所有乐观因素支撑已经很高的价格继续上涨。

欲望追逐和损失厌恶才是人性，风险厌恶和谨慎乐观才是理性。

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