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北京时间9月22日凌晨2点，美联储公布9月FOMC会议决议，宣布加息75个基点（连续第三次加息75bp），将政策利率联邦基金利率的目标区间上调到3-3.25%，符合市场预期。这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创自1981年以来的最大密集加息幅度。

FOMC声明公布后，主要资产价格大幅波动。截至收盘，标普500指数下跌1.7%，收创6月30日以来新低；10年期美债收益率下行3bp至3.54%；美元指数上涨1.1%至111.4，现货黄金价格上涨0.5%至1673.7美元/盎司。

图1：FOMC议息会议公布前后，美股、美元和美债表现

数据来源：Bloomberg，博时国际

今年3月以来，为应对高通胀，美联储已五次加息，加息幅度累计达300个基点，但美国通胀水平仍未出现明显下降。同时，按照点阵图显示的加息路径，年内还剩余125bp，即大概率是11月加75bp、12月加50bp，并且明年初还将再加25bp。

可以看到，在今年以来的持续加息周期中，股市、债市频频受到冲击，但美元货币市场基金收益率跟随投资的美元货币市场工具利率走高而持续上行，给投资者带来持续上升的投资回报率。

全球通胀粘性较强，或将迎来持续更久的货币紧缩

通货膨胀：美欧核心通胀较为顽固

上周，美国劳工统计局发布了8月CPI数据，8月名义CPI增速8.3%（前值8.5%，一致预期8.1%）；核心CPI同比增长6.3%（前值5.9%，一致预期6.1%），环比增0.6%（一致预期0.3%）。通胀超出预期，主要是由房租、食品、医疗服务等分项贡献。

同时，欧元区8月调和CPI同比升9.1%，续创历史新高。8月能源价格同比上涨38.3%，在地缘冲突、干旱天气等因素影响下，欧洲能源供给持续短缺，欧洲通胀压力居高不下。俄罗斯再次关闭北溪1号管道，欧洲冬季储气节奏再被打乱。

图2：主要经济体CPI和核心CPI状况

数据来源：Bloomberg，博时国际，截至2022年9月14日。

数据来源：Bloomberg，博时国际，截至2022年9月14日。

同时，8月，美国非农新增就业下滑至30万人附近，为年内最小增幅，但仍高于预期。失业率意外回升至3.7%，劳动力参与率也超预期上升至62.4%。尽管就业供给有所放量，但旺盛的需求推动薪资通胀压力依然高企，8月时薪同比高达5.2%，尚未看到趋势放缓迹象。

鲍威尔鹰派发言，预期继续加息

美联储宣布加息75个基点之后，美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，坚决致力于降低通货膨胀，承诺将通胀压低至2%。并称，物价稳定是经济基石，缺乏价格稳定，经济就无法运转。

同时，鲍威尔援引FOMC利率点阵图分化称，美联储2022年还将加息100-125个基点。

图3：2022年9月FOMC会议利率点阵图

数据来源：FED,

更新后的点阵图显示，美联储官员预计2022年底前将加息至4.25-4.5%，大幅高于6月预计的3.25-3.5%；2023年底前将加息至4.5-4.75%，大幅高于6月预计的3.5-4.0%；2024年底前将降息75bp至3.75-4.0%，6月时预计2024年底前将降息25或50bp至3.25-3.5%。按照点阵图显示的加息路径，年内还剩余125bp，即大概率是11月加75bp、12月加50bp，并且明年初还将再加25bp。

加息周期下，美元货币市场基金收益率继续提升

美元货币市场基金收益率随加息而升高

“加息”其实就是调高美国的联邦基金利率，联邦基金利率是美联储核心的货币政策工具。货币市场基金相当大比例的资产投资于银行的存款、存单，那么受美国联邦基金利率，也就是美国市场基准利率上升的影响，美元货币市场基金收益率也会“利涨船高”。随着市场对于加息预期不断抬高以及实际加息落地，短期国债利率、LIBOR利率、以及美元存款利率等市场利率均快速上升。因此在加息周期内，美元货币基金无疑是直接且最快的受益品种。

风险资产波动加剧，货币基金为优质现金管理工具

另外，当前，市场风险因素仍旧很多，包括通胀高企、地缘战争、疫情反复等等，风险资产波动不断，风险低、安全性较好和流动性高的产品优势越来越突出。而货币基金兼具高的流动性（快速申赎）和在加息周期里能实现收益增长，是目前进行资产管理的较优工具。

以博时美元货币市场基金2022年8月月报披露的信息（见下图），基金88.56%的资产投资于定期存款，11.44%的资产投资于现金类资产，底层资产平均剩余期限短。这样的资产配置安全性更高，净值波动风险更小，并且在持续加息中，博时美元货币市场基金100%投资的美元存款会随加息而增加。同时，博时国际作为在港最大固收团队之一，凭借丰富的交易对手资源和强大的议价能力，亦能获得较优的资产价格。当前收益率较同业更优。

图4：博时美元货币市场基金组合配置

数据来源：博时国际，截至2022年8月31日。

对于手里有闲置美元的个人投资者，以及短期资金充沛的企业，可以充分利用当前加息周期，借助专业资管公司投资于优质美元货币市场基金，灵活管理闲置资金，实现资本保值和增值。

风险提示：

投资涉及风险。过往业绩不代表将来表现。投资产品价格及其收益可升可跌，并不能保证未来业绩及资本值。投资者不应仅依赖本资料作出投资决定，应详细阅读有关注释备忘录及产品数据概要（包括当中所载之产品特色及风险因素）。投资价值亦可能受到汇率影响。投资者应咨询专业意见。

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