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1、$拼多多(PDD)$ 将评级从“持有”上调至“买入”，目标价从$50上调至$80；

2、拼多多二季度收入和利润超预期，公司停止披露MAU和活跃买家，不过表示需求强劲；

3、 收入方面，排除1P销售，同比增长49%，相比一季度增速提升10个百分点，其中线上营销收入同比增长39%，交易服务收入同比增长107%。

4、全国电商增速方面，二季度同比增长3%，一季度同比增长8.8%，可见二季度全国电商消费增速下降，拼多多增速明显高于全国增速（暗示市场份额提高）；

5、驱动拼多多增长的因素有三个：1）5月中旬以来消费复苏；2）618带来的贡献；3）拼多多的48小时发货规则在疫情中受到欢迎；

6、盈利能力方面，拼多多二季度的non-GAAP经营利润率达到33.5%，为历史最高，主要因为某些原定要投入的项目因为疫情而推后，这也意味着在正常化后，被拖延的项目会正常投入，因此未来non-GAAP经营利润率将会有所下降。

总结：拼多多在阿里和京东增长均不如意的情况下保持高增长，一定程度说明了在目前的经济环境下，拼多多更受到价格敏感型用户的欢迎。预计下半年总收入保持高增长，而盈利能力略有下降。

报告链接：http://www.tigerheadline.com/research/US_Tiger_PDD%202Q22%20Earnings.pdf