社区

瑞信是一家有着166年历史的瑞士老牌银行，也是全球30家系统性重要银行之一。 但在2023年3月，它却险些成为继2008年雷曼兄弟之后的又一个金融危机导火索。 幸运的是，在瑞士政府、央行和监管机构的全力支持下，瑞信最终被同样来自瑞士的瑞银收购，暂时化解了危机。 那么，这场风波究竟是怎么发生的？它对全球金融市场有什么影响呢？

首先，我们来看看导致瑞信陷入困境的原因。简单来说，就是经营不善和风控失效。事实上，在2023年3月爆发危机之前，瑞信已经连续两年亏损，并深陷多起丑闻和债务问题中。例如，在2021年3月，供应链金融公司Greensill Capital和对冲基金Archegos Capital Management相继爆仓，让与之合作的瑞信损失超过60亿美元。虽然这两起事件都有明显的预警信号出现，但瑞信并没有及时采取有效措施防范风险。此外，在2022年2月，由于向毒贩洗钱而被判罚款，以及在2022年4季度出现大量存款外流，都让投资者对瑞信失去了信心。

还有一个重要的点是，瑞信跑在了制裁俄罗斯的第一线，冻结了价值超过190亿美元的俄罗斯资产。这对瑞信的信用是个重要打击，使得瑞信丧失了多数海外资产的信任。这为瑞信的破产埋了伏笔。

其次，我们来看看这场危机对全球金融市场造成了什么影响。显然，在通胀加息、增长前景转弱和资产重估等因素下，欧美金融市场本就处于紧张状态。而当市场得知拥有超过1万亿资产规模、与各大金融机构联系紧密、并被视为系统性重要银行之一的瑞信面临倒闭风险时，更是引发了恐慌情绪和抛售潮。瑞信股价暴跌，创下历史新低；其相关债券价格也大幅下跌；其CDS（信用违约互换）价格飙升至2008年金融危机水平；欧元区AT1（AdditionalTier1）债券市场更是惨遭血洗。可以说，在这场风波中，“无辜”的投资者们损失惨重。

那么，我们能从这场风波中得到什么启示呢？

首先，作为投资者或客户，要警惕银行的风险管理能力和内部控制水平。瑞信的危机反映了其在风险管理和内部控制方面存在严重缺陷，导致其无法及时发现和防范潜在的风险事件，甚至在事件发生后也无法有效应对。银行本身就是个高杠杆行业，我们不要忽视了它本身的高风险。

其次，作为监管者或政策制定者，要加强对系统性重要银行的监管和干预。瑞信作为全球系统性重要银行之一，其倒闭将会对全球金融稳定造成严重威胁。因此，在危机发生时，瑞士政府、央行和监管机构及时出手相救是必要的。相比2008年时次贷危机时的应对，这次监管机构的应对可以说是非常果断和迅速了。

最后，投资需谨慎，风险不容忽视。这次监管机构的做法是保障储户的权益，而忽视了投资者的权益。尤其是瑞信被4折收购、AT1债券直接被减记为零，投资者蒙受了巨大损失。最近，尽管遭遇了多家银行的破产事件，美联储坚持再次加息了25个基点，这将会对银行体系带来进一步的压力，我们需要密切关注欧美金融市场动态，并做好应对各种可能情况的准备。

$瑞银(UBS)$ $瑞士信贷(CS)$