警告,这才是最大的危机!

图片

美国政府债务上限谈判问题,已然又一次让美国政府陷入艰难抉择的境地。

美国财政部长耶伦郑重警告:将提高联邦债务上限的“硬截止日期”从6月1日推迟到了6月5日,届时,如果国会不能提高债务上限,财政部资金将不足以履行支付义务。

留给美国总统拜登的时间不多了。

G7期间,拜登为表示自己处理债务上限的信心,曾表示:有权援引美国宪法第14修正案,在不经过国会的情况下提高债务上限。

但随即,耶伦便予以否认:援引修正案“在目前这种情况下不适宜使用。”

拜登所谓的美国宪法第14修正案,于1868年通过,与联邦债务相关的,就是第14修正案的第四款:“经法律授权的美国公共债务的效力不得受到质疑,包括因支付平叛或叛乱的抚恤金和奖金而发生的债务。但是美国或任何州都不得承担或支付任何为援助反对美国的暴动或叛乱而产生的债务或义务,或任何因丧失或解放任何奴隶而提出的索赔;但所有此类债务、义务和索赔都应被视为非法和无效。”

很明显,此条款具有鲜明的时代背景,其设计的主要目的是为了应对美国南北战争后的债务问题,确保联邦政府的债务能够得到偿还,同时拒绝承认那些为南北战争的叛乱行为提供资金的债务。

因此,耶伦的否认不无道理,该条款的历史背景限制了它的使用范围。

从最近的谈判信息来看,众议院共和党和白宫在如何解决迫在眉睫的债务上限最后期限问题上仍存在“重大分歧”,尚未出现解决问题的曙光。

什么是美债上限危机?

1917年,美国国会通过了《第二自由债券法案》,美国法定的债务上限就此生效。

当债务触及债务上限时,政府就不能增加未偿债务的数额,只能动用手上的现金,届时,美国政府对于支持家庭的社会计划将无钱可用,比如美国引以为傲的社会保障、医疗保险和失业保险,以及重要的政府职能,如国防和交通。

我们时常听到债务危机和政府关门同时出现,这两者有联系,但不是一个事,当达到债务上限,并且美国政府没有更多的借款空间时,将入不敷出,如果国会未能及时提高债务上限,美国政府就可能会产生违约。

政府关门,是说美国政府由于没有通过预算而暂停非必要的服务。

在政府关门期间,政府机构无力支付公务员工资,只能维持必要的公共服务。

政府关门,通常是由于美国国会和行政部门无法就预算问题达成一致引起的。

比起政府关门,其实债务上限的问题更严重,如果美国政府债务违约,那么,就会损害美国政府的信用评级,增加未来借款的成本,甚至可能引发全球经济危机。

历史上的美债上限危机时刻

自1976年以来,美国联邦政府已经关门了22次,但却从未发生过违约。

自1960年以来,国会已经采取78次行动,永久提高、暂时延长或修改债务限额的定义,共和党总统任内49次,民主党总统任内29次。

当前,美债上限大概是31.46万亿美元,而截止2022年底,美国政府债务余额是31.42万亿美元,可用余额即将见底,地主家也没有余粮了。

美国2022年的GDP也才25.46万亿美元,而且每年还都基本是赤字,美国2021财年赤字为2.77万亿美元,2022年赤字确切数字还没出来,应该是有增无减,就按这个速度,还清债务那是遥遥无期,也只能是不断上调美债上限了。

图片

从1995年到2021年,美债节节攀高……

而最近几次影响较大的债务上限危机分别出现在2011年、2013年,尤其是最近几年,因为债务问题出现危机的频率更是频发。

1.2011年债务上限危机

2011年夏季债务上限谈判,曾引发重大危机。

当时,共和党控制的众议院拒绝在没有进行大规模支出削减的情况下提高债务上限引发政治僵局。

最终,在即将违约的前一天得到解决。

因为这次危机,标准普尔首次下调了美国的信用评级,导致道指在2011年7月底和8月份下跌了2000点左右,其中在8月8日当天下跌635点。

2.2013年政府停摆

2013年债务上限危机,共和党试图利用债务上限作为筹码,要求民主党总统奥巴马改变其医疗保健政策,导致美国政府在10月1日至16日进行了全面停摆。

超过80万名公务员被停职,很多政府服务被暂停,并对美国经济造成了负面影响。

最终,双方还是在债务上限最后期限的前一天达成了协议,避免了违约。

3.2020年和2021年的债务上限暂停

在应对新冠病毒疫情的过程中,美国国会两次暂停了债务上限,以允许政府有足够的借款空间来应对这场全球危机。

这些暂停在2021年到期,引发了新的债务上限谈判,借新还旧的玩法,或者说,美债是美国最大的庞氏骗局……

债务危机中的政治博弈

目前,关于债务危机的谈判,已经成为民主党和共和党政治博弈的筹码。

本次谈判的法案是共和党提出的,主要是要将美债上限提高1.5万亿美元,但是作为附加条件,夹带了共和党诸多私货,比如削减联邦开支、组织学生贷款豁免、撤销新的国内税务服务资金、废除绿色能源税收抵免、撤销未使用的Covid-19救济资金等,基本就是照着拜登心窝子捅。

尤其是阻止学生贷款豁免,这是拜登提出的一项法案,如果此时再推翻,可谓是对拜登威信的极大削弱,尤其是下一届选举即将到来,共和党卷土重来的趋势非常明显,所以,此时这种谈判必然是刀刀见血。

从共和党的提出的这项法案中可以看出,共和党在增加债务上限的同时,要求削减支出,这引起了民主党的普遍反对。

共和党认为该法案对解决债务上限和减少联邦支出是必要的。民主党则认为该法案是共和党试图破坏拜登政府的计划,支出改革过于严厉,将损害社会保障和医疗保险等福利计划。

总的来说,共和党要大力削减的支出,会很大影响民主党的票仓,因此民主党是很难全盘接受的。

共和党人认为,民主党其实是在用国家的钱,买自己的票仓。因此两党的分歧非常大,目前看很难谈拢,而民主党也很难接受因为削减支出而影响自己的票仓。

而且从该法案的共同发起人的政治立场来看,保守派的比例很高,与民主党妥协的空间很小。

因此虽然美国历史上从未出现过违约,但是这次出现首次违约的可能性是存在的。

债务上限谈判失败的可能影响

虽然财政部长耶伦给出的最终期限是6月5日,但是考虑到6月15日左右美国政府会有收入进账,因此美国债务上限有可能会支撑过6月份,这给解决问题提供了一个缓冲期,虽然缓冲期并不长。

从近期金融市场的表现来看,也表现出一定的担忧。1个月的美国国债收益率自4月下旬以来快速上行,目前已经高于2个月、3个月和1年期收益率。由于1个月期限刚好覆盖债务上限谈判,显示出市场要求更高的风险补偿。

近期美国国债违约掉期也出现了大幅上行,目前已经远远超过了2008年全球金融危机和2011年债务上限谈判期间的水平,尤其是1年期上行幅度大于3年期。不过美股表现相对平稳,跌幅小于2011年债务上限谈判期,资本市场的相对稳定,可能也给了两党谈判一定的底气。

但是假如两党谈判没有在债务上限截止日期之前完成,美国则可能出现历史上首次违约。

这才是美国当前最大的困难,如果美国政府不能与国会就政府债务上限达成一致,那么美国政府只能关门了。

这会引发剧烈的金融市场动荡,包括股市大跌、美债收益率上行、美国政府信用评级下调等。当然,金融市场的剧烈波动也会倒逼美国国会议员重回谈判桌,因此即便美国政府出现违约,可能也是短时间的“技术性违约”。

但是参考2011年债务上限谈判的经验,金融市场的跌幅反而主要是在谈判结束后,具体表现为美股下跌、VIX升高、油价下跌、黄金上涨、美元走强,这可以给现在提供一个参考。

从对国内的影响看,中国已经连续多个月减持美国国债,2023年3月末持有美国国债8693亿美元,相当于2010年的水平,我们对美国债务上限谈判失败对美国金融市场的负面冲击已有一定的准备和防御。但是另一方面,美国金融市场的负面影响会向全球外溢,我们的风险资产可能也会受到一定程度的波及,所以未雨绸缪方是上策。

美债上限谈判最新进展

当前,美国总统拜登和众议长麦卡锡必须在两党强硬派议员的反对下,努力引导框架协议最终在国会获得通过,“几乎没有犯错的余地”。

在我写稿的时候,我看了下最新消息,美国白宫和共和党的谈判代表就提高美国债务上限、避免违约达成了一项初步协议。美国总统拜登也与众议长麦卡锡就债务上限问题通话,以商定相关协议的最后细节。

哦?这狗血的剧情又峰回路转了?

但是不管结果如何,对美国都是极大的利空。

这次如果是因为美国政府债务到期,而无法偿还,或者无法续借,导致美国政府关门,所带来的后果将会更加严重。

这会导致美国政府债务违约,会对美国资本市场,股市、债市、汇市都会造成严重的冲击,会让美国金融市场陷入恐慌。

即使是达成协议,也会对美国的信用体系造成严重冲击。

因此,最终能否达成债务上限协议,但这并不会根本解决美国经济的实质性问题,反而会让问题越来越严重。

上届总统特朗普在位的时候,曾经表示:根本没有必要偿还这些债务,还反问白宫成员为什么要偿还这些债务?让白宫的经济学家们目瞪口呆。

也就是说,曾经有美国总统想过不还债,而是想通过赖账的方式,逃避还债的责任。

特朗普还提出一个建议,美联储应该多印钞票,用来偿还债务,可见美国的智库早就为总统想好了对策,那就是要美联储多印钞还债。

美国新债王和股神巴菲特都曾评论说,特朗普在自己的商业生涯中从来没想过要还债,他破产过四次,现在他又想让美国破产,以逃避债务,这种想法是荒唐的,也是吓人的,这会让美国陷入危机。

这些美国经济领域充满智慧的人,都已经看到了美国在玩一个债务骗局,并一针见血的警告,这样的玩法会给美国带来严重的危机。

也许一个人经营不善可以破产,但要是美国一个国家破产,那么美国就彻底告别了世界经济第一的位置。

特朗普还施压美联储,希望美联储大幅度降息,一是可以刺激美国经济的增长,使得美国税收增加,以偿还债务,二是降息之后,美国政府承担的债务利息可以减轻。

这次,美国政府债务上限协议即使达成,美国也将面临前所未有的债务压力,这种压力是史无前例的,而且美国政府的债务还在急速扩张中,如果哪天美元的世界货币地位下降,那么美国的债务危机将像海啸一般席卷美国,这才是最可怕的事情。

………………………………

最后,这几天,市场由于经济数据不理想出现下跌,市场经济复苏预期转弱,央行的宽松货币政策的实施到资金流入实体经济需要时间。

在此期间,经济数据不理想实属正常,随着美债利率见顶,及美联储持续加息接近尾声,未来美元流动性将会放松,有利全球经济复苏。

宽松货币逐渐进入实体经济,将推动经济的复苏,企业盈利将回升支撑股指,综合上述上证指数在震荡后继续反弹。

不过,上周说过,若大盘跌到3200下方不快速收回,创业板跌到2122下方不快速收回,一年多千点左右空间的判断就要打折扣。

本周的这两个条件属于还正常,但有个地方发生了变化,就是以银行为代表的权重走法,前面的一次加速上攻,现在又哪来哪去,就使得股市后期动能会减少,如此,大周期千点左右的预判可能要跟着减少。

# 2023年市场展望

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

举报

评论4

  • 推荐
  • 最新
  • 扒拉算盘珠子
    ·2023-05-30

    这个修正案听起来有点意思啊,我会关注一下后续的发展

    回复
    举报
  • 微微流年
    ·2023-05-30

    期待能听到好消息,希望美府能解决债务上限问题

    回复
    举报
  • 瓦特蒸汽机
    ·2023-05-30

    债务问题虽然棘手,但我还是相信没问题

    回复
    举报
  • 黑天鹅本人
    ·2023-05-30

    政府债务上限问题真是让人头疼

    回复
    举报