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此前新能源车企“价格战”的硝烟还未散去，3月17日，小鹏汽车公布了其第四季度以及2022年全年的业绩财报，而市场也从小鹏表现平平的财报中，嗅到一丝新能源汽车行业的异样。

在小鹏财报尽显疲态，锂价下跌动力电池供过于求，降价大比拼的局势下，新能源汽车行业是出现滑坡了吗？

仍是“蔚小理”尾巴的小鹏汽车

随着小鹏汽车的财报公布，国内新能源汽车三巨头蔚小理的“三月之钥”最后一块水晶拼补完成。

根据其财报显示，小鹏汽车去年股东应占亏损为91.39亿元（人民币，下同），同比亏损增加87.92%。期内，小鹏汽车营收为268.6亿元，同比增长28.0%。其中汽车销售收入为248.39亿元，同比增长23.94%。另外，去年的毛利率为11.5%，同比下滑1个百分点。至于汽车毛利率为9.4%，同比减少2.1个百分点。

至于第四季度，小鹏汽车净亏损为23.6亿元，同比亏损扩大82.9%，环比亏损收窄0.8%。单季度营收为51.4亿元，同比减少39.9%，环比减少24.7%。其中汽车销售收入为46.6亿元，同比减少43.1%，环比减少25.3%。另外，第四季度，毛利率为毛利率为8.7%，同比下滑3.3个百分点。其中汽车利润率为5.7%，同比减少5.2个百分点。

以史为镜， 2021年的第四季度小鹏汽车的营收攀升至顶峰后，去年以来小鹏汽车已悄然步入滑坡。

(来源：wind)

值得注意的是，按市场传统来说，第四季理应为汽车销售旺季，小鹏汽车却出现了反常态的销量衰退。

(金吾财讯整理)

同时由于销量下滑，亦拖累营收表现。

(来源：wind)

今年第一季度的展望也尽显疲态，小鹏预计汽车交付量将介乎18,000至19,000辆，按年减少约45.0%至47.9%；总收入将介乎40亿元至42亿元，按年减少约43.7%至46.3%。

再横向翻看理想汽车、蔚来近期的财报进行对比可以发现，去年蔚小理三家车企的营收增速均大幅放缓。

但理想汽车与蔚来汽车的增速却在去年第四季度有所反弹。这样一来，小鹏汽车的增速滑坡显得格外扎眼。

(金吾财讯整理)

随着时间的推移，从前新势力的老大哥已然易主，理想汽车在2021年第四季度的营收超过了蔚来，实现“弯道超车”。同时，理想亦是造车新势力唯一实现过单季度盈利的车企。

(金吾财讯整理)

业绩疲软遭大行看淡

面对无可争辩的现实，小鹏汽车创始人何小鹏也在业绩会上坦言在去年承受了压力。

去年9月份，小鹏汽车推出旗舰级SUV G9，然而该款车型未能为企业业绩带来上升动力，甚至在今年2月销量跌落至3位数，即912辆。

此外，何小鹏还在公司内部掀起了一场大范围变革，即高管团队重组和流程优化降本，以及NGP受到一定程度监管收紧的影响导致落地速度未达预期，小鹏汽车的财报表现疲软，也在“情理之中”。

在业绩公布后，多家大行更新对其的分析报告，其中交银表示，鉴于小鹏定位大众市场，认为小鹏很可能会受到近期乘用车市场上燃油/新能源车型价格战的影响。该行认为，特斯拉很有可能会进一步降低电池成本，从而降低车型的零售价，这将对小鹏的销售增长以及新车型G6的定价策略造成进一步压力。交银预计2023年的收入将基本持平，在激烈竞争下，汽车利润率将继续面临压力。

交银将小鹏的评级从买入下调至中性，以反映其2023年销售疲软，价格战和激烈的竞争是小鹏面临的主要问题。

至于摩通表示，由于销售缓慢、产品组合较弱和营销费用上升，导致小鹏业绩略低于预期。更进一步，摩通预计小鹏2023年第一季度整车毛利率将进一步下降至0%。

随着今年二季度的G6 SUV及下半年纯电七座MPV发布，以及动力电池成本的下降，摩通料小鹏的盈利能力和销售动力都将从2023年第二季度开始逐步改善。但行业间激烈竞争可能会对其改善幅度有所限制，故而微调了盈利预期，并维持对美股/H股的“中性”评级。

美银证券则表示，公司第四季度毛利率为8.7%，逊于该行预测的11.2%，净亏损为24亿元，高于该行的22亿元。该行将公司今年及明年收入预测各下调12%，并将其目标价由43港元下调至41港元，重申其评级为“中性”。

新能源汽车行业其实还行？

市场仍有机构对新能源汽车行业持着谨慎的态度。

Trend Force的研究报告称，中国电动汽车市场增速放缓，由于终端市场需求恢复不及预期，动力电池产业链企业在持续降低库存的过程中，市场目前暂时处于供过于求状态。该机构预计今年内地电动车市场竞争加剧，行业估值仍然受压。

但是，翻看一些近期的行业数据却能发现，国内新能源行业并未走向衰退，反而颇有“如日中天”的态势。

据中国汽车工业协会日前发布的数据显示，2022年新能源汽车持续呈爆发式增长态势，产销完成705.8万辆和688.7万辆，同比增长96.9%和93.4%，连续8年位居全球第一。

而根据乘联会数据显示，2月份，新能源乘用车市场延续着大幅增长态势，当月实现批发销量49.6万辆，同比增长56.1%，环比增长27.5%。零售方面，当月也实现销量43.9万辆，同比增长61%，环比增长32.8%。

(来源：乘联会)

对此，乘联会称，今年1月份新能源汽车市场受到1月补贴政策切换带来的影响已经在2月份逐步调整到位。

从市场渗透率来看，2月份，新能源汽车厂商的批发渗透率为30.6%，较去年同期提升了9个百分点。

新能源汽车的渗透率扩张，也得益于人们对新能源汽车的接受度正在逐步提高。根据中国消费协会的一项调查显示，受访者对新能源汽车的推荐度为60.7%，NPS（净推荐值）高达52.2%。

也即表明使用新能源汽车的消费者向身边的人推荐新能源汽车的意愿度高，这一结果也与当下新能源汽车使用量快速增长的态势较为吻合。

另一方面，乘联会最新数据显示，2023年2月，自主品牌在国内市场份额已经超过了50%，也即是说国内新能源汽车行业的“半壁江山”由自主品牌把握。

(来源：乘联会)

今年两会政府工作报告对汽车行业提出“扩大消费+绿色发展”的指导方向。另外，在“两会”期间，为车界发声的大V也不在少数，如吉利控股董事长李书福、广汽冯兴亚、小米集团CEO雷军、奇瑞控股董事长尹同跃、海马集团景柱赛力斯集团董事长张兴海等等。

这也有助于自主品牌不断创新，加速了自主品牌的市场渗透。

除了产销数据、市场渗透率，第三个支撑面则是出口高增。事实上，出口也是推动汽车行业的关键因素。

数据显示，从2020年到2022年，中国汽车出口实现了两级跳，2021和2022年分别增加了100万辆。其中，新能源车是汽车出口的主要增长力量。2022年中国新能源汽车出口67.9万辆，同比增长1.2倍，占总出口量的22%。

再根据中汽协公布的最新数据，2月，我国汽车企业出口32.9万辆，环比增长9.4%，同比增长82.2%。其中新能源汽车出口8.7万辆，环比增长5.3%，同比增长79.5%。至于首2月，我国汽车企业出口63万辆，同比增长52.9%。其中新能源汽车出口17万辆，同比增长62.8%。

中国机械工业联合会预计，2023年，汽车行业在稳经济、促消费政策的作用下，市场需求有望延续回升走势，新能源汽车发展与汽车出口还将延续良好势头，预计全年汽车产销量将有小幅增长。

东方证券亦大胆表示，新能源汽车长期趋势愈发确立。该行称，中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。

新能源汽车行业异样的声音

然而，随着新能源汽车渗透率快速提高，消费者对品质的要求也水涨船高。

市场监管总局发布数据显示，2022年，平台接收新能源汽车投诉举报1.6万件，同比增长62.84%。其中，合同问题、质量问题、虚假宣传问题增速较快，分别同比增长126.33%、77.35%、75.65%。消费者诉求聚焦在：售后服务不完善，不履行“三包”承诺；行驶中突然熄火、漏油、发动机异响、刹车转向失灵、电池模块损坏；发布虚假信息，诱导消费者签订不公平格式条款，减轻车企责任。

另外，据车质网统计的数据显示，过去一年的时间中，纯电动汽车中，吉利汽车旗下品牌极氪的极氪001车型投诉量超过900件。另外，比亚迪、零跑汽车亦有超百件投诉。

(来源：车质网)

今年年初以来燃油和新能源乘用车普遍降价，使消费者形成降价预期，从而直接影响了消费者的购买情绪。那边厢，新能源汽车过快的渗透也加剧了自主品牌之间的竞争，竞品不断推陈出新，让消费者得到更多选择的同时，也让消费者的关注重心转移至品控上。

但总的来说，市场上唱好的声响远大于唱空，小鹏汽车的业绩显得有些“掉队”，在决策层面出现问题，便使得其在市场中处于劣势地位。一个成功的汽车品牌需要在多个方面取得优势，包括生产效率、品牌营销、市场拓展、客户服务等方面。

不过，尽管此次业绩变现不佳，但国内新能源汽车市场仍然是星辰大海。

正如何小鹏在业绩会上重申，公司当前的重点还将围绕着组织、产品、营销、成本等能力的建设和提高。他说：“只有持续地苦练内功，并在全自动驾驶时代真正到来的时候，加速推动新产品的存量上市，我相信才会形成下一阶段持续的高速爆发和巨大增长，我们将不断围绕这个目标而奋斗。”

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