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2022年，中国股市迎来开门绿，指数跌了不少，个股更是跌停无数，也只有H股，去年熊了一年，今年来了个小小的反弹。

这其中，医药股更是重灾区。葛兰旗下的中欧医疗健康今年已经跌了22%，中欧医疗创新也跌了26%。现在大家都不叫葛兰“医药女神”了，而是叫她“葛大妈”。

机构都跌这么惨，个人投资者当然躲不过去。单单说1月21日，A股就有超3100支股票下跌，更有超过100家公司跌幅超过9%，甚至有投资者贴出了自己的销户申请，还获得了很多点赞。开年以来，A股单日超3000股下跌已经成了常态。“开年暴击”也使得很多投资者对中国股市失去了信心。

但是，中国股市真的没救了吗？

高盛并不这么认为，反而更加看好中国股市，将中国离岸股市从标配提升至了超配，并对A股维持超配。高盛甚至大胆预测MSCI中国指数今年将上涨30%，沪深300上涨13%。

那么，高盛看好中国股市的理由又是什么呢？

首先，中国股市估值相对较低。高盛测算，MSCI中国指数和沪深300指数目前的12个月远期市盈率分别为11.6倍和14.3倍，分别处于过去5年历史水平的5%和67%分位。相比全球股票，MSCI中国指数比MSCI全球指数低33%，离岸互联网估值比美国科技股估值低了27%，这已经是近年来的最大差距了。

当然，估值低并不意味着就会上涨。

高盛预计2022年中国会有基本面的调整和政策面的改善，也就是说，盈利会放缓，但是在政策面改善下，估值将会扩张，从而带来股市的上涨。

在基本面，市场一致预期中国在2022年增长将会放缓，高盛预计2022年中国的GDP增速将会放缓到4.8%。要知道，2021年，中国刚经历了8.1%的高速增长。同时，高盛预计MSCI中国2022年的EPS同比增长7%，大幅低于2021年接近20%的增速。

但是，根据高盛的统计，GDP增长减速跟中国股市表现的相关性很弱，即使在增速放缓的时期，中国股市仍然在更多时候获得了正收益。

所以，尽管2022年盈利增长放缓，但是，这并不是股市下跌的充分条件，相反，高盛更加看好中国股市的估值扩张。

估值扩张的动力来源于政策面的改善。

高盛预计中国会在2022年采取货币宽松政策。1月17日，中国MLF下调10个基点，迎来了首次降息。包括高盛在内的多数机构预计，中国将会采取进一步的宽松政策。通常情况下，货币宽松政策有助于股市估值的提升。

而对于大家非常关心的行业监管政策，高盛认为，最严重的时刻已经过去，行业将迎来转机。2022年，VIE架构及海外上市等政策将逐渐明确，中美两方在审计底稿等技术问题的分歧也有望达成解决方案。

这些都将带来估值的提升。

高盛还认为国际投资者会更加愿意买入中国股市，并且预计2022年北向资金将净买入750亿美元，大约是4800亿人民币。比较一下，2021年的净买入规模是4300多亿。大量的资金买入当然会拉动股价的上涨。

最后，高盛看好哪些板块呢？

对于A股和H股，高盛表示都看好。高盛认为A股规模庞大、流动性充足，但是国际配置较低，具有战略投资价值。H股在经历了2021年的回调之后，上行机会也非常具有吸引力。

具体到板块上，高盛更加看好互联网零售和媒体，认为它们有望在监管落地下实现估值修复。而对于政策支持板块，比如新能源车、半导体，高盛也非常看好。高盛尤其看好“共同富裕”概念，还发布了相关概念股，感兴趣的童鞋可以留言咨询哦。

有看好的板块，当然也有不看好的。高盛明确表示不看好房地产相关投资，包括房地产、建材和银行。高盛认为，随着房地产市场放缓以及利率下行，这些行业的赚钱能力将会大大减弱。

高盛看好中国股市，您赞同吗？欢迎关注并留言，我们下期再见。

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