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“政治的霸权与个人的虚荣心，有时候是一回事。

在《魔兽世界》资料片“德拉诺之王”的开场动画中，术士古尔丹用强大的恶魔之血诱惑战歌氏族酋长格罗玛什·地狱咆哮，格罗玛什反问：“那么古尔丹，代价是什么呢？”

面对古尔丹，格罗马什的选择是吼出那句“兽人永不为奴”，而在现实世界，并不是所有人都拥有掀翻牌桌的勇气。

最近，一场发生在乌克兰的战争，让欧洲切实面临着格罗马什的境地。但不一样的是，欧洲人既要维持来之不易的清洁能源体系，又要大幅度降低进口俄罗斯能源，那就必须饮下美国赐予的“恶魔之血”。

目前，欧洲的能源结构极度依赖进口天然气，对外依存度高达90%以上，其中超过40%来自于俄罗斯，每年进口高达1550亿立方米。下图是近三个月欧洲天然气基准价格TTF的走势，在3月7日当天达到了227欧元/兆瓦时，换算成中国通用单位，则是约5.11元/立方米（国内约2.6元/立方米）。如果欧洲把从俄罗斯进口的80%天然气转换成其他来源，将使欧洲多花近千亿欧元。

而这多出来的近千亿欧元，大部分要付给这场争端背后的挑唆者——美国。众所周知，后者既拥有全球最大的LNG（液化天然气）出口设施，又拥有地理位置的便捷性，如果制裁持续，美国将会顺理成章地吃掉一大部分原本属于俄罗斯的天然气市场份额。

所谓低碳，牺牲安全，其结果就是当困境来临时，欧洲要为自己的能源安全付出巨大代价：既要每年送给美国近千亿欧元，又要在能源结构上把自己的“咽喉”交给美国。

当然，这种选择带来的影响不止于此。欧洲在俄罗斯之外寻找这1000多亿立方米的天然气时，势必会与一些亚洲买家产生对天然气的竞争。当亚洲买家难以负担高昂的气价时，只能被迫转向碳排放更高的能源，进而影响全球的碳中和进程。

让人无奈的是，目前还没有能在碳中和转型的过程中摆脱天然气的方法。让欧洲面临的窘境，未来有可能发生在全球任何一个需要进口天然气的国家。

01  为什么天然气不可替代？

2021年，一个巨大的隐患很快暴露。这一年，欧洲向全球展示了光伏、风电的“不靠谱”。

在能源转型的分析中，一直存在一个不可能三角，“经济——低碳——安全”，任何一种能源都不可能兼备以上三种要素，我们只能“三权相害取两轻”。当欧洲目前面临的主要矛盾，是保证能源的安全性和经济性，那么必然会牺牲其低碳进程。

毫无疑问，在低碳这方面，欧洲已经走在全球的前列，其碳中和目标最具野心，行动力也最高，火电已经在这片土地上沦为“弃子”。例如，在西班牙和英国，火电的占比仅为4%和2%。

依据BP的《能源统计年鉴》，2020年，欧洲煤炭发电比例降至14%(相较2015年下降20个百分点)，核电占比为25%，天然气发电占比约19%(相较2015年提升14个百分点)，可再生能源发电升至37%。

然而，光伏和风电极度依赖天气表现，自从2021年夏季开始，整个欧洲的新能源出力水平持续下降，太阳能、风力发电表现疲弱，同比降幅6-11%。而这种情况带来的结果，就是整个欧洲电价的飞涨。

以德国为例，依据欧洲能源交易所数据，其2021年12月平均电价325欧元/ MWh，2021年10月平均电价130欧元/兆瓦时，2019年1月平均电价48欧元/兆瓦。

在这种情况下，全欧洲的天然气发电厂从去年夏季开始几乎“火力全开”，将天然气价格在2021年第四季度推向了历史新高。再加上，在今年俄乌争端之后，欧洲决定通过大幅度降低进口俄罗斯的天然气，来对后者进行制裁。

如果没有天然气，能否使用其他清洁的能源？答案是否定的。

目前欧洲的政策制定者和发电资产的运营人，已经在考虑暂停煤电厂及核电站的退役计划，从而缓解对昂贵天然气的需求。在短期内，煤电延缓关闭可以降低对天然气的依赖度；长远看，这种方法无疑会延迟欧洲迎来碳中和的时间点。

因此，当我们尝试把视角从欧洲放到全球，就会发现目前大幅度进步的可再生能源，已经可以兼备经济和低碳优势，但当太阳不再闪亮、风不再吹拂的时候，能够在尽可能少牺牲经济和低碳优势时提升安全性的能源，只有天然气。

依据壳牌发布的《2021LNG前景报告》在可再生能源发电占比相对较高的国家（地区）中，可以很明显看出在总体用电量上升、可再生能源出力下降的时候，天然气发电能够起到很好的补充作用。而对于像中国这样可再生能源占比较低的国家，天然气能够实现的将不止是减排。

在碳减排的过程中，气电的环境效应同样非常显著，尤其是对于颗粒物和硫化物等的减排。燃气电厂较燃煤电厂的氮氧化物排放量减少26%，二氧化硫减少95%，烟尘减少64.3%。在同等发电量的情况下，燃煤电厂的二氧化碳排放量是气电的2倍。

当然，除了天然气之外，大规模储能也可以在一定程度上起到削峰填谷的作用，但目前可靠的技术和商业模式尚未出现，天然气在目前这个阶段具备唯一性，是低碳转型时期的一次能源“最优解”。

所以，无论是对于已经具备清洁能源基础的发达国家，还是正在进行能源结构调整的发展中国家，天然气均能够起到非常关键的调节和替代作用。在目前主流的化石能源品种中，天然气也是唯一一个具备大规模增量空间的能源品种，通过液化天然气的运输技术突破物理的限制，像原油一样在全球范围内实现流通。

而按照原油的逻辑来看现在全球的天然气供应市场，同时兼具储量、产量、输出能力和区位优势的国家，也只有美国。

02 美国攫取天然气的超额收益

在实现了页岩油气革命之后，美国在短时间内实现了天然气的自给自足，并快速成为全球第三大LNG（液化天然气）出口商。

同样来自壳牌的《2021LNG前景报告》，尽管一些意外的断供削弱了液化天然气的交付能力，全球LNG出口量在2021年依然有所增长。美国以2400万吨的同比增长引领了整体出口量的增长，并预计在2022年将成为世界上最大的液化天然气出口国。

美国国内的数据同样支持该判断。根据美国能源信息局(EIA)数据，截至2021年11月，美国LNG液化能力约为95亿立方英尺(约合2.69亿立方米)/天，峰值时可达116亿立方英尺(约合3.28亿立方米)/天。

预计到2022年末，美国将拥有由44套装置组成的7个LNG生产设施，整体液化能力将提升至114亿立方英尺(约合3.23亿立方米)/天，峰值能力为139亿立方英尺(约合3.94亿立方米)/天。届时美国将超越澳大利亚与卡塔尔，拥有全球最大的LNG出口能力。

从地理位置来看，美国也有绝佳的优势。美国LNG跨大西洋运至欧洲的海运距离约为5000公里，是通过太平洋航线运输到东亚的一半距离，因此将更多货源向欧洲倾斜有助于进一步节约成本，提高美国天然气在欧洲的竞争力。

不难看出，当欧洲因为战事放弃俄罗斯的天然气资源，兼具成本和能力优势的美国，将成为全球唯一一个能够补充市场空缺的生产商。这对于美国国内的页岩油气生产和贸易企业来说，也将是一次难得的商机。

以大型的美国页岩油气企业举例，其在2021年录得创纪录的利润后，就纷纷表示“今年不增产”。但面对难得的商机，他们也在积极游说政府增加对页岩油气项目的政策倾斜。

美国页岩油气“三巨头”之一的德文能源（Devon Energy Corp）CEO就在近期表示，对目前美国所拥有的LNG出口设施非常失望。不过，包括德文能源在内，先锋（Pioneer Natural Resources）和大陆能源（Continental Resources）目前都没有明确表明对增产目标进行修改，而这一切都要等美国政府释放更加明确的信号。

除了这些生产商之外，LNG的贸易商也是值得注意的标的。美国最大的LNG出口商切尼尔能源（Cheniere Energy）（NYSE:LNG），在2021年首次实现现金流转正，在拐点到来之后，管理层已承诺继续将切尼尔不断增长的自由现金流分配给减债、分红和股票回购。

像这类LNG出口商，目标是通过为期20年的长期合同出售其80%至90%的产能。这些合同遵循“照付不议”的原则，会和买家约定固定费用和可变费用，无论买方是否决定真正购买LNG，都将按照合同规则一分不差地付钱。超过长期协议需求的天然气产能，则会在市场上以中短期合约的方式出售，而现在市场的状态，会非常有利于这些企业获得巨大的利润。

疫情发生以来，还从未有一个事件能像此次俄乌争端这样，给全球能源供应链造成如此重大的影响。

一个已经取得政治霸权地位的国家，如果顺利登上能源王国的王座，对全球任何一个致力达成碳中和的国家来说，都将是一个挑战。而一个妄想取得一些政治霸权的联盟，如果虚荣心太强，莫泊桑的项链早已为其定下了结局。

$Cheniere Energy Inc(LNG)$ $Range Resources(RRC)$ $德文能源(DVN)$