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$斗鱼(DOYU)$ $腾讯控股(00700)$ 

3月16日，斗鱼直播（DOYU）发布2021年Q4及全年财报，整体由盈转亏，全年净亏损约6》2亿元，2020年同期则有4亿元的净利润。

斗鱼当前的主营业务依旧为直播和广告两部分。

在第四季度，斗鱼共实现营收约23.78亿元，同比增长2.6%，净亏损约1.93亿元，2020年同期亏损约2.29亿元，2021年Q3净亏损约1.43亿元。

其中，直播收入约22.09亿元，同比增长约6.7%；广告业务收入约1.19亿元，同比减少约36%。

至于亏损原因，财报显示出的共有3点：

1.成本居高不下。斗鱼Q4的销售、营销费用同比增长了约34%，达到2.29亿元，同时其收入分成和内容成本（签约等）、带宽成本约为18.47亿元和1.68亿元，较2020年同期稍有下滑，但相对稳定。

2.财报称，在2021年Q4，斗鱼断探索新的商业化模式，使用了一部分本可以直接盈利的广告流量，同时2021年具有挑战性的宏观环境，这直接造成了广告收入的下滑。

3.也是最致命和明显的，在成本还在、广告还没跑通的同时，斗鱼的付费数据变差了——更多用户不再愿意为主播打赏。

按照近两年财报数据看，斗鱼开始由盈转亏，并持续亏损最早发生于2020年的Q4，当时解释亏损原因为扩大投入、销售成本，但该季度的付费用户数只有为760万，同比增长约4.6%，到2021年Q1，下跌至700万，随后Q2、Q3均为720万，到Q4，更多成本的堆砌也只带来了730万付费用户，比2020年同期还少了30万。

同时，截止2021年12月底，斗鱼平均手机月活约6240万，同比增长约7.2%；较Q3时的6190万环比增长不足1%。

用户新增停滞，同时付费率降低，用户价值下滑。最终，公司全年实现营收91.653亿元，同比下降4.55%。全年净亏损为6.202亿元，2020年同期净利润为4.047亿元。

这是斗鱼正在面对的问题，也是所有游戏直播平台的问题，照从业者总结，大约是两个方面：

1.基础的，近两年疫情导致的用户收入下滑、娱乐方式转变。资本市场的紊乱，过去一年，因为各种原因，斗鱼的股价已经从14美元跌至2美元左右，市值仅剩7.5亿美元左右。

2.内容端的，近两年游戏业的政策收紧，产品的质和量都乏力，没再出现现象级的适合直播的游戏。同时，直播内容也多次收到整改。

同时，虽然虚拟主播、单机游戏、“复合式直播”的新主播有所增加，但整体付费率都较低，也没有产生新的头部主播。

一定程度上来说，如今的游戏直播供给已经不再能满足用户需求了。