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美元和美股在上周双双出现了反弹行情，只不过在节奏上有些不同。美股是下跌数日之后有所修正，美股则是在关键位置附近开始呈现出筑底迹象。按照以往我们默认的油价-风险资产联动性来看，美股继续往下走的风险不小，尤其是如果标普3910位置有效跌破的话。相应的，美元多头短期应该还是一个比较稳健的方向。

事实上，4100上方的难度，在之前几周已经给大家提前打过预防针。落袋为安是当时最好的选项。现在摆在交易者面前的问题则变成了，是否需要转向做空？我们认为，短期已经出现了下行信号，破位之后可以得到进一步强化；而在中长期的表现上，则更可能是宽幅震荡，市场并未做好迎接下一轮趋势性行情的准备。

主要原因在于，一方面年末之际各方向的消息开始逐渐变少，假期的环境和氛围通常意味着在2月之前，难以出现大动作。另外一块来看，引导指标美元指数当前也只是筑底反弹的节奏，没有任何马上反转重回牛市的迹象。当然，从交易的角度来说，美元上周已经进入了我们提及过的104-102.5的买入区间。无论是小反弹还是大反弹，短期抄底一波都是问题不大的。预计在107.5之上，美元会迎来挑战——进入盘整还是能够再上一层楼到110，但即便走强，110预计也会是第一波反弹的极限。

相较于美元和美股（同样也包括原油）的清晰画面，贵金属这两周的表现则体现出了另外一种变数。最为明显特征就是不再跟随美股波动；其次在相对强弱性上，白银也没有任何示弱的迹象。这两者叠加之后，可能暗示黄金白银会走出相对独立的走势，亦或者开始逐渐重新绑定美元指数波动。当然当前的对比周期相对较短，参考价值还有待观察，如果整个12月都能够延续这样的趋势和表现，那么2023年或许黄金又将再次闪耀。具体到价格上，1825/35的第一压力位并不遥远，但目前来看，同样也不是一个容易迈过去的坎，倾向于会有所争夺。好消息是，黄金/白银比过去数周下行趋势延续，这是利好整个贵金属的最重要特征之一。我们会继续关注这个板块的推进，以寻找到可能合适的交易机会，现在还处于观望模式中。

最后提一句，本周的美联储决议上加息50个BP还是最主流的预期，fedwatch概率超过了7成，不到30%的概率是75个BP。我们认为结果应该就是预期之内的50BP，所以应该不会掀起什么大的动静。

$NQ100指数主连 2303(NQmain)$   $道琼斯指数主连 2303(YMmain)$   $SP500指数主连 2303(ESmain)$   $黄金主连 2302(GCmain)$  $WTI原油主连 2301(CLmain)$