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美联储主席Jay·鲍威尔明天将出席国会货币政策半年度听证会，主要是对国会一个交代。

上次去国会已经是半年前，也就是2022年7月。美国的CPI在这半年中发生了较大的变化，从此前的食品和能源的驱动因子，转化到了粘性更高的服务行业（如房租等）。

美国CPI与核心CPI的变化趋势

国会的立法者并不一定是金融问题的专家，他们更多是为政治目标服务。

2022年7月时的焦点便是如何控制如火如荼的通胀，但这次显然不同，通过媒体渲染后的市场情绪，已经从如何降低通胀到如何避免伤害到实体经济，以避免衰退。

因此，鲍威尔的主要任务就是，说服这帮立法者，继续加息的必要性，以及如何不拖累其他经济领域。

显然，市场对他也没什么把握，一直提心吊胆，上上下下缺乏方向性。大盘虽然整体回调，但也有乐观情绪，但如果央行领导人本周在其半年度货币政策证词中跌跌撞撞，这种情绪可能会迅速转向另一个方向。

我们认为鲍威尔会围绕着两个点来展开（同时也比较好忽悠国会这帮人）

1、在通胀方面取得了哪些进展（此前快节奏加息的必要性）

2、坚持利率维持在高位的经济前景（为继续加息直到通胀得到明确解决铺垫）

美国基准利率与通货膨胀（CPI）

同时，根据鲍威尔一贯的作风，可能会采取既坚定又慎重的语气，就是既不主动也不负责，怎么说怎么都有道理，给立法者以空间，也给市场空空。我们预计，鲍威尔将

指出“实体经济的弹性”，同时警告通胀数据已经走高，而驯服它的道路“将是漫长而坎坷的。

所以，在鲍威尔谈话期间，市场也可能会根据某一时间点的话进行波动。

值得注意的是，鲍威尔会参加两天，周二是来自参议院的银行委员会，周三是来自众议院金融服务委员会。

需要说明的是，目前是共和党控制的众议院，民主党控制的参议院。目前拜登政府也是民主党，而执政党更关注经济增长、就业情况会不会受到影响，从而争取更多选票。但共和党肯定不是这么想，它们希望尽可能找到执政党的失误，从而可以代替。

此外，鲍威尔可能会对美联储“终端”利率进行一定的说明。目前市场预期的加息终点在5.25%-5.5%的区间，比12月时的经济预测高出约25个基点。

美联储点阵图(Dot Plot)

坐等波动。