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很久很久以前，巴菲特和查理芒格做客中国的节目。

这个时间具体我忘了，但可以追溯到巴菲特投资比亚迪期间。

节目上，主持人问巴菲特取得伟大成就的原因，巴菲特回答，是自己非常幸运，有一位伟大的老师，格雷厄姆。

然后，主持人问：从格雷厄姆身上学到了什么？

巴菲特说，买股票不是买波动股价，而是买公司及生意/商业模式；

另外，还有就是【安全边际】。

当然，可能是节目的关系，我觉得还有两点巴老爷子并没有完全说出来。

一个是投资与投机的定义（由格老重新定义），另外一个是能力圈。

我的2022年，在投资上是比较失败的——

差点把1-2年前蔚来（450%）、小鹏（150%）、农夫山泉（98%）赚到的钱全浮亏进去。

一个有十多年经验的价值投资者，为何会出现这样的问题？

我认为是忘记了能力圈，忘记了安全边际，倾向于我认为是投资的投机。

当然，也有很多外在原因：

国际环境，国内疫情，听信某些什么科技特训营和得到出来的老师等等。

不过，作为一个成熟的投资者，其实不该把犯过的错误完全归咎于别人，而应该反思自己——

只有这样，才能规避未来犯下同样的错误。

其实，虽然是危机，但是往往危中有机。

而我在2022最大的收获有几点：

第一，承认投资是孤独的。

这里面，简单说两个内容——

一个是媒体的观点往往会呈现这样的矛盾：

受众广那么主观论点与客观事实必然存在偏差，且不小。因为媒体受众广多数是由于情绪价值，而非理性。

详细论述不多展开，具体案例可以参考黄生。

矛盾的反面就是，越发客观可能受众越小（当然，反推也不对）。

和热搜毫无关联的观点往往具有一定的准确性，因为没有被热点牵着鼻子走，但未必绝对正确。

这一论述其实符合“真理往往掌握在少数人手中”的结论。

简而言之，如果一只股票会上涨这一论调受到了大多数人的赞同，那根据“市场有效论”（市场大多时候都有效，少数时候会犯错），股价早就涨上去了。

所以，我认为投资是很私人的事情。最多，同等认知水平的三五知己交流即可。

而我在的一些交流群，有时候分享一些内容，别人都没看懂就开始扯，沟通交流的成本陡然升高。

第二，需要有个性化的投资体系。

这一点，我更欣赏唐朝引用褚时健选橙子的一句话——

总需要有个标准。

承认客观事实吧，分析企业无论是何种思维模型，都不可能面面俱到。

但我们总需要有“投资之术”告诉自己：

这家企业是否有竞争优势？成长性如何？财务是否稳健以及管理层水平怎样等等……

于是，总要有个标准，而这个标准必然不能完全全面和完美。

所以，我在今年将这个“标准”或者说【投资体系】变得更加完善。

但还能更完美吗？

当然能！

不过，再往上，应该不是术的修炼，而是心法/道的觉悟。

第三，世界上只有投资和投机，没有别的方法。

这一点，我花了很长时间才明白，代价就是2022投资十多年来最失败的这一年才悟到。

我相信很多人都考虑过这样一个路子：

价值投资去挑选股票，技术投资去择时，把价值投资和技术投资做到完美结合。

我记得唐朝在公众号中是这么说的：

这是条死路。

当别人不服，问道：你凭什么这么说？

他回应：看过的技术投资的书摞起来有一人高，实践过很多年，最终差点赔得倾家荡产……这还不够说这话的吗？

我在很多年之前就已经放弃掉所谓的看K线图或者什么大阳线去选股择时的方法了。

但我没想到，竟然在21和22年，掉入了“趋势投资”的陷阱里。

其实，如果现在问我，我会告诉你——

世界上只有两种投资方法，价值投资和其他。

不过，包括我在内，很多人都对价值投资每年12%至多20%多点的年化收益率嗤之以鼻。

总想着，自己可以找到5倍、10倍的大牛股。

于是，现在我马后炮地来看，就给了所谓的讲师发挥的空间：

我多年前成功预测了宁德时代和特斯拉，于是，我后面的预测一定是对的。

这种幸存者偏差，像极了拉斯维加斯赌场里高叫着“我这波赚翻了”的赌徒——

他们要么是别有有心，要么是真的傻。

不要去对比一年的年化收益率，而要对比多年；

不要看一个人的知识有多丰富，而要看他如何行动（鸣谢《长安十二时辰》）；

凭运气挣来的钱，总有一天会凭实力亏进去（鸣谢牛顿投资南海公司）。

我想说的是，我们嫌价值投资太慢，但说实话，从10年的维度来看，没有比价值投资创造的累计收益率更高的方法。

那些叫嚣着趋势投资时代，或者偶尔买到大牛股的人，就像我说的——

要么，真的傻，一时得利，以为自己是天选之子；

要么，别有用心，盯得不是自己的钱袋子，而是别人的。

而我在2022最大的顿悟，反而不是投资体系的重新优化，而是：

明白了耐心在投资中的重要性——

在别人叫嚣着赚了多少倍和多少钱的时候依然能保持一颗平常心；

在纷纷扰扰繁杂的股市中能坦然接受自己的收益率；

明白巴老爷子说的“不做什么比做什么更难也更重要”；

最后，真正明白不用去比，也明白不必赚了多少百分比收益率，【不亏】才是王道……

价值投资太简单了，但很少人能做到，这即为我在今年理解的“道”。

有关于持股的分析，我放在下篇。

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