投资总结:2022总结&2023野望(上)

很久很久以前,巴菲特和查理芒格做客中国的节目。

这个时间具体我忘了,但可以追溯到巴菲特投资比亚迪期间。

节目上,主持人问巴菲特取得伟大成就的原因,巴菲特回答,是自己非常幸运,有一位伟大的老师,格雷厄姆。

然后,主持人问:从格雷厄姆身上学到了什么?

巴菲特说,买股票不是买波动股价,而是买公司及生意/商业模式;

另外,还有就是【安全边际】。

当然,可能是节目的关系,我觉得还有两点巴老爷子并没有完全说出来。

一个是投资与投机的定义(由格老重新定义),另外一个是能力圈。

我的2022年,在投资上是比较失败的——

差点把1-2年前蔚来(450%)、小鹏(150%)、农夫山泉(98%)赚到的钱全浮亏进去。

一个有十多年经验的价值投资者,为何会出现这样的问题?

我认为是忘记了能力圈,忘记了安全边际,倾向于我认为是投资的投机。

当然,也有很多外在原因:

国际环境,国内疫情,听信某些什么科技特训营和得到出来的老师等等。

不过,作为一个成熟的投资者,其实不该把犯过的错误完全归咎于别人,而应该反思自己——

只有这样,才能规避未来犯下同样的错误。

其实,虽然是危机,但是往往危中有机。

而我在2022最大的收获有几点:

第一,承认投资是孤独的。

这里面,简单说两个内容——

一个是媒体的观点往往会呈现这样的矛盾:

受众广那么主观论点与客观事实必然存在偏差,且不小。因为媒体受众广多数是由于情绪价值,而非理性。

详细论述不多展开,具体案例可以参考黄生。

矛盾的反面就是,越发客观可能受众越小(当然,反推也不对)。

和热搜毫无关联的观点往往具有一定的准确性,因为没有被热点牵着鼻子走,但未必绝对正确。

这一论述其实符合“真理往往掌握在少数人手中”的结论。

简而言之,如果一只股票会上涨这一论调受到了大多数人的赞同,那根据“市场有效论”(市场大多时候都有效,少数时候会犯错),股价早就涨上去了。

所以,我认为投资是很私人的事情。最多,同等认知水平的三五知己交流即可。

而我在的一些交流群,有时候分享一些内容,别人都没看懂就开始扯,沟通交流的成本陡然升高。

第二,需要有个性化的投资体系。

这一点,我更欣赏唐朝引用褚时健选橙子的一句话——

总需要有个标准。

承认客观事实吧,分析企业无论是何种思维模型,都不可能面面俱到。

但我们总需要有“投资之术”告诉自己:

这家企业是否有竞争优势?成长性如何?财务是否稳健以及管理层水平怎样等等……

于是,总要有个标准,而这个标准必然不能完全全面和完美。

所以,我在今年将这个“标准”或者说【投资体系】变得更加完善。

但还能更完美吗?

当然能!

不过,再往上,应该不是术的修炼,而是心法/道的觉悟。

第三,世界上只有投资和投机,没有别的方法。

这一点,我花了很长时间才明白,代价就是2022投资十多年来最失败的这一年才悟到。

我相信很多人都考虑过这样一个路子:

价值投资去挑选股票,技术投资去择时,把价值投资和技术投资做到完美结合。

我记得唐朝在公众号中是这么说的:

这是条死路。

当别人不服,问道:你凭什么这么说?

他回应:看过的技术投资的书摞起来有一人高,实践过很多年,最终差点赔得倾家荡产……这还不够说这话的吗?

我在很多年之前就已经放弃掉所谓的看K线图或者什么大阳线去选股择时的方法了。

但我没想到,竟然在21和22年,掉入了“趋势投资”的陷阱里。

其实,如果现在问我,我会告诉你——

世界上只有两种投资方法,价值投资和其他。

不过,包括我在内,很多人都对价值投资每年12%至多20%多点的年化收益率嗤之以鼻。

总想着,自己可以找到5倍、10倍的大牛股。

于是,现在我马后炮地来看,就给了所谓的讲师发挥的空间:

我多年前成功预测了宁德时代和特斯拉,于是,我后面的预测一定是对的。

这种幸存者偏差,像极了拉斯维加斯赌场里高叫着“我这波赚翻了”的赌徒——

他们要么是别有有心,要么是真的傻。

不要去对比一年的年化收益率,而要对比多年;

不要看一个人的知识有多丰富,而要看他如何行动(鸣谢《长安十二时辰》);

凭运气挣来的钱,总有一天会凭实力亏进去(鸣谢牛顿投资南海公司)。

我想说的是,我们嫌价值投资太慢,但说实话,从10年的维度来看,没有比价值投资创造的累计收益率更高的方法。

那些叫嚣着趋势投资时代,或者偶尔买到大牛股的人,就像我说的——

要么,真的傻,一时得利,以为自己是天选之子;

要么,别有用心,盯得不是自己的钱袋子,而是别人的。

而我在2022最大的顿悟,反而不是投资体系的重新优化,而是:

明白了耐心在投资中的重要性——

在别人叫嚣着赚了多少倍和多少钱的时候依然能保持一颗平常心;

在纷纷扰扰繁杂的股市中能坦然接受自己的收益率;

明白巴老爷子说的“不做什么比做什么更难也更重要”;

最后,真正明白不用去比,也明白不必赚了多少百分比收益率,【不亏】才是王道……

价值投资太简单了,但很少人能做到,这即为我在今年理解的“道”。

有关于持股的分析,我放在下篇。

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