闲说毛利率

在美股通过基本面选股通常收益比较好。能把握基本面就可以在波动中把握好机会,就能帮自己选好标的,能避免掉进“大坑”中。今天聊聊一个比较有用的经营指标 - 毛利率。

毛利率=(销售净收入-产品成本)/销售净收入×100%

产品成本大致就是原材料成本+人工成本。毛利率并不包含经营活动成本,某些管理类成本,以及很多其它项成本(比如租用,借贷利息等等)。所以,即使亏损股,如果产品有科技含量,有竞争力,公司的毛利率依然会很高。

这个指标很有用,他是公司盈利能力的体现,是反映公司价值的一个重要方面,同时能反映公司产品的竞争力和获利潜力。没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。与同行业比较,如果公司的毛利率显著高于同业水平,说明公司产品附加值高,产品定价高,或与同行比较公司存在成本上的优势,有竞争力。相反,如果公司毛利率显著降低,则可能是公司所在行业竞争激烈,毛利率下降往往伴随着价格战的爆发或成本的失控,这种情况预示产品盈利能力的下降。


所以,选股的时候请盯牢这个指标。尤其是亏损中的企业,毛利率不够高的会,它很难扭亏。最重要的是,毛利率低实际上大多数时候意味着其竞争力低下。绩优股当中也会有毛利率走低的情况,这个时候就要小心了。大家可以看看你自己手上的股票,公司的毛利率让你放心吗?

下面我们一起看几家公司:

1)$(CRM)$: 早几年在亏损的时候,其毛利率高达76%!!!这就是为什么现在EPS并不高其股价非常高的原因。因为以这样的毛利率,随着客户的增多,它会越来越赚钱。顺便说一下云服务的巨大特点就是毛利率高。因为和卖软件比起来,不需要大量的人工做定制化,和维护不同客户的版本维护的成本。传统卖软件的,客户增多,成本也会增加很多。但是云服务由于只维护一个版本,随着客户的增多,理论上来说毛利率应该越来越高。当然云服务对底层的架构设计已经数据库设计的技术要求非常的高。也就是说其技术含量更高。


2)$(ABT)$: 老牌绩优股了。EPS不错,毛利率也可以。所以这类型的白马,你抓在手上,好好睡觉就是。


3)$(TWLO)$: 云通讯服务的。目前亏损中,其毛利率成上升趋势!这意味着,对TWLO来说,如果客户多了,市场做起来,它就发了!不像AMD有市场都难赚钱。对啊,因为AMD毛利率低。下面就看看AMD


4)$(AMD)$: 这毛利率。。。 哪年哪月能给你好回报呢?尤其是第一季在新品问世的情况下也只有35%。它自己预期下季财报的毛利率应该达到40%以上。建议观望吧。机构一听到这毛利率,一哄而散。已经有市场有客户的公司,由于其毛利率低(实际上是竞争力低下),所以才长年累月不赚钱。这是个典型的有技术但不赚钱的公司。这个状态已经有很长的历史了。很怀疑其将来的盈利能力。


5)$(BABA)$: 自己看,不用说吧


6)$(NVDA)$:英伟达毛利率还在上升趋势中:竞争力强,牢牢把握卖方市场,有定价能力的表现。


7)$(ATVI)$:暴雪,我看好。


8)$(JD)$: 重点是京东了。不看好,原因有很多,随便挑几个说说吧

京东自成立以来几乎没赚过钱。经营战略有问题。刚开始坚持搞自营,一直亏。结果还得学淘宝搞第三方,才勉强扭亏。自己的战略从来没赚过钱,学亚马逊不容易。亚马逊的自营实际上也走下坡路,但是亚马逊有强科技方面的盈利的。再说京东的物流,也是战略失误:如果京东玩物流能把所有的物流玩到一起,那么成功了。可现在好,物流行业大家一起玩菜鸟,京东还在自己玩。这成本抗的成鸡肋。亚马逊自己的物流必然在其科技能力下成本将大幅降低,京东可没这个能力。京东搞支付,好像没人用,怎么办?于是联合腾讯的微信支付对付支付宝。你害怕对面的老虎,却在家里招来一头狼!其它啥京东到家九牛二虎之力搞成倒闭什么的就不说了。看看这毛利率!目前它股价是资本运作的结果,而来,目前中国电商的人口红利还是很大。大家都觉得京东这么多客户总该搞出点赚钱的名堂吧?那么,你应该等它搞出点高毛利率的赢利点再投资它吧。目前可以说是天价。它目前最好的业务是电商,却不赚钱,你还投啥?再说一个有天花板的电商就算赚钱,你指望它毛利能如何?目前大势好,鸡犬升天,一旦大盘出问题,它最先下来。

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评论52

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  • 抛砖引玉DX
    ·2017-10-23
    这个表格在哪里可以看到?美股动态关键指标
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  • hellen
    ·2017-10-02
    楼主的好帖需要慢慢发掘,仔细阅读毛利率及查阅,又学了一招,做为经济类小科班(大写的羞愧),知识=黄金屋,武装头脑,继续学
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  • 林北我
    ·2017-08-21
    现在回头来看帖子,分析京东这段真是神预言
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  • 天顶赵拥军
    ·2017-06-16
    京东的分析我附议!看不到前途!
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  • 肥婆vs排骨精
    ·2017-05-30
    阿里巴巴放图了不过没说 看到毛利率下降 是不是就不应该继续持有吗
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    • 肥婆vs排骨精
      谢谢大神 我也持有阿里巴巴 希望能成为中国的amazon
      2017-05-30
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    • 蓝天白云
      我以前分析过阿里,非常看好。毛利率只是一个方面,还有其他的重要参考指标。我自己持有阿里多头快两年了。很少管它,以其目前的发展趋势,前途光明,非常好的长线品种
      2017-05-30
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    • 蓝天白云
      这么高的毛利率+现金流+营收高增长=大牛股。50以上的毛利率都算非常好。
      2017-05-30
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  • 此岸彼岸
    ·2017-05-30
    学习了 (^_^)
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  • 美游
    ·2017-05-30
    营收、毛利率、现金流
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  • luc
    ·2017-05-30
    特斯拉的也有代表性,可以分析分析吗?
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  • 秋叶123
    ·2017-05-29
    学习了,谢谢分享
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  • 美股小白鼠
    ·2017-05-29
    所以更应该关注它未来可能实现的毛利,而不是只看今天的,毕竟科技公司流行的是市梦率,比如特斯拉
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  • 美股小白鼠
    ·2017-05-29
    早期高竞争环境低毛利抢占市场,表象是高增长巨额亏损,在一个市场形成实际垄断后逐渐改善毛利,这个符合互联网公司的成长轨迹(和投资人的预期也一致),很多早期毛利就很高的互联网公司,往往增长乏力,投资人(包括股民)投的是未来高增长高盈利的预期,毛利很高的互联网公司,很多增长已经慢下来了。
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  • 美股小白鼠
    ·2017-05-29
    毛利率确实是很重要的指标,不只是选股,也是公司经营的重要指标。京东确实毛利率很低,这里面有长期竞争的因素,也有经营策略的问题,作为一个长期使用京东的消费者(标品用jd,非标用淘宝),看着京东一步一步改善服务(这部分服务也逐渐体现出溢价,即毛利改善),竞争不说基本消灭至少已经有比较强的话语权,三五年内毛利会有进一步的改善,逐渐达到一个比较可观的水平。
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    • 美股小白鼠回复蓝天白云
      自营没有失败啊,身边的人基本都在用京东,财报看增长也可以。自营赚品牌/流量,开放平台搞毛利之前刘强东就是这么规划的,不是转型,只能算是业务补充。业务上京东做的是比较重,毕竟零售相关,科技含量是一方面,这些壁垒逐渐起来了,物流、金融未来机会还是比较大的。
      2017-05-30
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    • 蓝天白云
      问题就出在本次的毛利率提升并非它战略胜利的结果。实际上是其低价竞争的自营战略失败,从而妥协搞第三方的结果。它也不可能在中国垄断什么市场,太多搞第三方的平台,可以说竞争环境极其恶劣,在中国电商的毛利率提升非常困难。另外,做IT的都知道京东算不上高科技公司、市梦率无从谈起。看经营数据最靠谱
      2017-05-29
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  • EmperorRicK
    ·2017-05-29
    想问下前辈,截图里第一列的“TTM”是什么意思啊?
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    • EmperorRicK回复蓝天白云
      好的,谢谢指教😁
      2017-05-29
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    • 蓝天白云
      从现在开始向前推12个月
      2017-05-29
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    • 蓝天白云
      滚动12月 Trailing Twelve Month
      2017-05-29
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  • 超级玛丽
    ·2017-05-29
    谢谢分享,追问下,贴主的截图是那里找到的,想看看其他股票的情况?泄漏一些小秘密?
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    • 超级玛丽回复蓝天白云
      谢谢分享,我是个股市新兵,所以问的问题比较初级。😆
      2017-05-29
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    • 蓝天白云
      另外,基本面中重要的指标还有现金流。这个指标如果高的话,企业首先不会死,由于有钱,盈利机会也就大
      2017-05-29
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    • 蓝天白云
      雪球上都有
      2017-05-29
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  • 九格
    ·2017-05-29
    亚马逊的自营也没一直下坡吧,在国内可能因为有竞争干不好,在美国这一年多可是威风八面,在美国经济复苏的前提下,零售业股价如此坑爹很大一部分就是因为亚马逊的电商
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    • 蓝天白云
      由于其云业务的大幅增长,其综合毛利率一路狂升到目前的38%左右(开始20),并且有理由相信,随着云业务的增长,其提供的利润将远超总利润的50%,那么预期不出几年毛利会在55%+。加上它可观的现金流能力,所以股价一路高歌
      2017-05-29
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    • 蓝天白云
      对不起,我偷懒没写仔细。大趋势上,亚马逊北美电商业务的增速放缓,从2016年Q1开始的各季度增幅分别是27%,28%,26%,22%和今年的23%。电商销售净额最近两季应该都未达预期。电商部分净利润率也下降(会议中解释是增加好多仓库的结果)。但它现金流依然很牛。当然以亚马逊的能力,大家相信其物流和仓储成本未来会大幅下降
      2017-05-29
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  • Yesorno
    ·2017-05-28
    长见识了,深刻啊
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    • 九格回复蓝天白云
      估值靠科技撑起的,但是不等于是靠利润撑起的。亚马逊和特斯拉两大知名估值黑洞啊……
      2017-05-29
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    • 蓝天白云回复九格
      亚马逊的毛利率增长速度非常高:目前综合提示到38%,但其云业务方面接近60%
      2017-05-29
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    • 蓝天白云回复Yesorno
      ebay做第三方,现金流不一定非常优秀,但毛利率非常高,70%以上
      2017-05-29
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  • 醉清风
    ·2017-05-28
    请问楼主,上面截屏各股票的财报信息,是在哪里查的?
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  • Tony特别帅
    ·2017-05-28
    看到大长文简直惊了,感谢过节干货!毛利率这个还是挺有体会的,很多公司财报出来后股价跌了,但是营收每股收益也不差,一看是毛利率降了。
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    • 还在看盘啊回复hypnus
      哦哦,谢谢
      2017-05-29
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    • hypnus回复还在看盘啊
      因为下个月才发布大杀器epyc,你不能指望这个财季,当然这季度如果ryzen销量好的话也能反应在财报上
      2017-05-29
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    • 还在看盘啊回复hypnus
      第三季度?你指七八九那个财季后?
      2017-05-29
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  • 苍井多
    ·2017-05-28
    学习了,赞分享股票投资经验。 @Tony特别帅 加俩蛋
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  • 徐徐有炜
    ·2017-05-28
    蓝天白云出品必属精品 未看先点赞😄😄
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