社区

经历是你最好的老师。

——黑塞《悉达多》

————————————————

第一次与ChatGPT过招，潜龙勿用。我的第一个问题是：write me a 2 day itinerary for traveling to Seattle（给我写一个西雅图的二日游攻略），ChatGPT马蜂窝附体，上午干啥午餐去哪吃然后去哪玩，替代方案又是啥，给我安排得明明白白。于是我马上开始第二次过招，我整活了，我说，讲个关于某老铁穿越到2050年后发现三体人攻打地球的故事。30秒钟，ChatGPT讲了一个1000字的科幻小说，肌理细密，翩若惊鸿。

形容词和副词才颇为关键，因为这是人类感受与情绪的天线。故事里有句话，我不改动一字一句，是这样的： As he took his final breath, he smiled contentedly and blissfully, knowing that he had made a difference, left the world a better, brighter place for future generations. 意思是老铁最后想到为儿孙们打下的江山，含笑九泉。而“满足地”、“极乐地”、“更好”，“更明亮的”这些词，是画龙点睛；在电影剧本里，这些词叫演技有张力。

人类自然语言整体不难模仿，但有一层非常精妙的虚无——正是那种古怪的破碎感、疏离感、神秘感与纠缠感，这叫人类情绪，难以被机器饱满得模拟出来。这一点是ChatGPT 带给我的第一手冲击，也是其与之前，比如Siri这样愣头愣脑的AI，最判若云泥的地方。

而上面那个穿越故事，你可以不断与ChatGPT畅聊、修改，最后出来一个篇小《三体》也未可知。而我想问这么牛逼的技术，在资本市场要怎么估值？——有人会说：你思想那么超前，踢球老是越位吧？但股市投资的本质不是现实而是预期；而作为投资的预期，选对产业发展趋势的投资人，会是投资成功的破壁人。

ChatGPT的技术特征，怎么影响我们投资？我们经常说PC与互联网的人口红利，再到工程师红利，弯道抄作业促使中国互联网行业崛起；但在移动互联网廉颇老矣之后，在工程师红利变成工程师剩饭之后，市场也在探寻下一个范式革命。无论是PC还是互联网，都是包打一切的通用技术 （general-purpose technology）；在这点上来说，无论是区块链还是VR，这味儿都不对。所以下一波红利，是不是该由AI来派息？

AI会是PC和互联网之后的下一个范式革命， 比尔·盖茨说认同这个观点，他原话是A.I. like ChatGPT is ‘every bit as important as the PC, as the internet’，大佬的暗示已经非常明目张胆了。

大家知道disruptive innovation也就是木头姐口中津津乐道的“颠覆性创新”的威力，尤其是范式颠覆与革命，威力跟直接掀桌子差不多。本文我们来分析ChatGPT会如何颠覆的既有赛道，并重塑、重估这些赛道的新价值。

 （ChatGPT的一夜爆名，用户数的变化，来源：Google, Subreditstats）

1. 搜索引擎的断裂，与搜索页面时间的塌陷

谷歌近来兵荒马乱、兵临城下、如临大敌。

因为ChatGPT最可能颠覆的第一个大赛道，是取代搜索引擎，并打断搜索引擎商业模式的赚钱链路。当然准确来说不是取代，而是“彻底升级”。

搜索模式的赚钱链路是啥？其实非常赤裸裸，你看谷歌的收入结构，就像一个大胖子穿秋衣秋裤，除了裤裆松，哪哪都是紧的——谷歌收入哪都紧，唯独最宽松的广告收入在全公司收入占比，居然高达80%；而谷歌广告收入，又直接与用户在其搜索结果页面停留的时间与贡献的点击正相关。

虽然ChatGPT还远不完美，还需要生长、完善，但可以预期，如果有一个生成式AI来，你并不会再事无巨细地去问一个搜索引擎。

许多人会说搜索引擎，我是主动选择；生成式AI的回复，或许暗藏玄机。这些人又错了，搜索引擎的结果从来都不是你的主动选择，信息的呈现方式，搜索平台为你做了主。没有了本身就不存在的主动性，那么准确性、便利性与用户体验感，才是关键。ChatGPT在这些方面，都将优于搜索引擎。并且每天还在以指数级的速度成长。

一旦生成式 AI替代搜索引擎，最直观的结果，用户会大幅减少在搜索的链接间查阅、跳转、 浏览的时间，而这个“时间”本身，就是谷歌的摇钱树，因为你可以往树上挂广告投放。谷歌搜索引擎的盈利模式，将发生根本性的变化。当然对于本身就干不过谷歌的其他边缘搜索引擎，ChatGPT 倒是带给了他们弯道超生的机会，

Paul Buchheit是谷歌第23号员工，Gmail之父，创投公司Y Combinator的创始人。他认为像ChatGPT 这样的AI机器人，虽然现在还不够好，但迟早将搜索引擎干掉黄页一般，彻底干掉搜索引擎。而现在的谷歌，可能也只有一到两年的活路。他的逻辑也是基于搜索结果页面就是谷歌赚钱的门路，干掉它，谷歌的摇钱树就等于被连根拔掉。

这就是为什么即使拥有自己的AI大牌 DeepMind 与 LaMDA的情况下，谷歌仍然恐慌发作，panic attack了。面对微软系的OpenAI，谷歌近期又策马扬鞭地投3亿押在OpenAI的竞争对手 Anthropic身上，又与Anthropic签了个大的云合同。这跟微软最初期投资OpenAI如出一辙——Anthropic所需要的 AI模型算力由谷歌提供，以抗微软。

不过毕竟我是中概奶翁，我们还是关注中国的互联网公司。在搜索页面时间的塌陷里，百度按理说也该是首当其冲。但国内的特殊情况，由于众所周知的原因，ChatGPT想要产品化地收割中国市场应该基本属于，我们只能有自己的ChatGPT。不同于微软 vs.谷歌的火并，搜索与AI都有先行者优势的百度，国内市场比较容易吃。

ChatGPT相关技术，百度有综合优势。AI、NLP也都是百度的标签。ChatGPT处在技术架构的模型层；除了模型层以外，芯片、框架、模型、应用四层，百度都有布局，文心系列大模型在行业已普遍应用；而能支撑训练模型的框架，除了百度飞桨，国内也没有替代品（或许oneflow, colossalAI可以别别苗头？）。所以从逻辑上讲，ChatGPT的爆火会让市场对百度的价值尤其是其AI产线的价值进行重新估值。百度的搜索业务，说实话资本市场基本上就是水电气的估值给；而无论是贝莱德的重金投入，AI X 搜索，还是最近百度的估值起飞，市场都调整估值的锚。（百度确认其版本的ChatGPT的项目，名叫“文心一言”，英文名ERNIE Bot，三月份完成内测，面向公众开放。）

我有一个云山雾罩里朦朦胧胧的认知：ChatGPT或许会是市场，对AI行业重新定价的标杆事件。

2. 标准化的付费SaaS赛道，与其算力后援的大佬们

ChatGPT另一个商业模式，是作为标准化SaaS的付费应用赛道。不同于搜索引擎，ChatGPT的商业变现可以完全不靠广告，而通过订阅模式（subscription model）下的收租方式获得收入。每个人注册一下就能用的玩具版当然不收钱，但收费版的ChatGPT plus的订阅价目是$20/月。或许会是未来的一个大致定价的区间。ChatGPT目前已有1亿用户（数据来自瑞银，也顺便破了获客1亿速度的世界纪录），即使5%的付费率，已经是一笔可观的收入。且这还仅仅是个开始。下一个主要的迭代产品GPT-4在今年会launch。并且1亿只是2C，2B又是什么付费意愿？

由此可见，开发ChatGPT的公司OpenAI的商业模式，用行业黑化来说——属于底层模型开放性标准化的SaaS服务模式。

啥意思？用人话说就是软件打包卖你的模式，OpenAI提供相关代码，或提供自动图形模型与语言模型生成产品，而用户通过其API接口接入（而小白散装用户就直接上app使用），并支付平台费用，获取相关图像、语言、代码调整服务；而OpenAI获得付费订阅式的SaaS费用，产生商业模式用户粘性。当然前期，为了获取流量与用户反馈数据，免费试用阶段也不可避免。

根据OpenAI 创始人Altman消息，下一代的GPT-4，计算模型优化更优化，且GPT-4将是纯文本模型，商业价值大，模型更“拟人化” ，文本生成和内容创作有望更加丰富，并能直接进入文字工作的相关领域——新闻、传媒、金融、文案，都可能被突突。

也就是说因此这就会带来商业模式的替换和提升。未来AI公司的想象空间巨大，甚至可能颠覆掉很多传统巨头；仅仅AI支持下的SaaS就能直接换取生产力。举几个依靠接入ChatGPT快速成长的app例子——第一个是快速输出营销、销售文案的copy AI，输出工作量。第二个是宛如贴身秘书的超强总结能力的perplexity ai。我都推荐你试一下，工作生产力蹭蹭蹭。

当然SaaS底层，这方面属于“计算机科学”，也就是硬件软件，寒武纪、商汤、海光，科大讯飞，汉王、海天瑞声、虹软科技、云从、格灵深瞳。一大批标的。比如商汤，股价暴涨的脑回路也很顺畅，因为算力的布局——你考虑到OpenAI 每一代 GPT 模型，参数量（parameters）都爆炸式增长，19年发布的GPT-2参数量仅仅是15 亿，而2020年的GPT3的参数量就爆到了1750 亿，英伟达与微软的Megatron-Turing NLG，高达5300亿，谷歌的PaLM 是5400亿；所以说到底，拼参数与算力，也是一个投资的思路。

在AI与算力的投资标的里，商汤是中概股里比较龙头的股票，商汤的智算中心是其AI的算力基座，目前在全国排名第一（设计峰值算力达每秒374亿亿次浮点运算），也是亚洲最大的超算中心。智算中心能提供大规模弹性算力，可以完成10000亿参数模型的完整人工智能训练。无论GPT-4 还是Megatron-Turing NL还是PaLM的体量，都hold得住。所以一月底以来商汤的市值暴涨，也可能是市场在消化这层逻辑。

（AI三要素 数据、算力、算法以及AI 模型训练，来源：海通证券研究所）

3. 文本AIGC的数据特征，与社区模式内容输出生产力的迁越

第三个颠覆赛道必然是传统内容赛道。但AI生成高质量的文本内容，这个题其实有许多边界，并不是一个随便摊的大饼。我总结了一下，ChatGPT从数据内容来看，有三个显著的特征：

1. 一个文本型AIGC的核心竞争力，是分析、解释、推理、总结大量基于自然语言的数据和信息。

2. 其拥有的数据看似无比繁杂，但其实非常结构化，且以自然语言为导向，适合通过AI生成。也就是说他需要容易结构化的人的语言导入，再以人的语言输出。

3. 其结构化的数据下生成的不会是天马行空，因为天马行空没有意义。你问人生有什么意义啊？——他回答说去码头整点薯条，这就纯娱乐了。AI的反馈，会有一定的确定性，也就是一定的封闭性。

一般问题分两种，一种是知识型的封闭式问答，另一种是苏格拉底式的开放式问答（诸如码头整薯条的问题）。而前者更适合ChatGPT的发挥。所以我就有个结论，问答式的ChatGPT，第一步首先得是一个问答式社区的人工智能进化版。

而问答式的反馈循环，结构化的数据，自然语言，封闭式的问题，这些会让你们想到啥？

这不是就是我大知乎吗？知乎在这方面优势非常明显。

首当其冲的是自然语言的数据量和数据质量，知乎有结构化的自然语言数据优势。一个高价值内容数据的集合，是做好ChatGPT这种AIGC大模型的核心之一，ChatGPT也建立在OpenAI在全网抓取的庞大数据基础上，但知乎有天然的数据，而且非常高质量。截止Q3知乎积累了5.79亿条内容，其中包括4.82亿条回答。可以说知乎是中文互联网平台里，知识类的自然语言内容质量是最高的。

ChatGPT的能力，体现在推理、归纳、多轮对话以及对整个世界的认知上，而这些能力的发挥前提，就是一个数量足够大、质量足够高的自然语言数据库，ChatGPT是建立在OpenAI可以在全网抓取庞大数据基础上；而中文世界的文本数据，知乎有天然数据优势。（这可能也就是为什么我的体验是在ChatGPT上提供的中文内容，质量远远低于英文内容。

第二是知乎的模式与ChatGPT有明显的模式契合度。社区问答模式，是人问人；而ChatGPT模式，是人问AI，其场景切换可以无缝衔接。另外知乎有个特点，就是其回答虽然是知识性的，虽然用户回答个性桀骜，拒绝千篇一律；参差多态却正也是其美好之处。其实你仔细想一下——我们要的不是一个单线程的纯粹机器人；而是AI接入之后，是在人机结合下，经过训练不断进步和完善，最后让整个应用能更丰富多彩。人和AI的交互才是关键点，而不是用AI彻底代替人的价值。

我在想，一个混入网络社区的AI用户，如果没有人能分辩出其是一个AI，它是否就通过了图灵测试？所以AI在内容上不仅是生产力，更令我期待的是其创造性，以及其作为社区成员的附加值；诸如ChatGPT之类的AI在知乎的大规模应用，实现多维的创意激发，提升内容多样性的同时却降本增效——是一个颠覆性的掀桌子商业机遇。

4. 结语

最后简单总结下关于ChatGPT的产业思考。

第一，搜索引擎的断裂，搜索页面时间的塌陷，导致原本属于搜索的蛋糕，其商业模式的重塑，以及相关公司估值的重估。中概的代表标的是百度。

第二，ChatGPT不依靠广告收入，而可打入标准化的付费SaaS赛道，ChatGPT可向整个SaaS行业下游做技术输出。而由于机器学习强度极大，其对算力后援赛道的依赖度提升，中概代表标的是商汤。

第三，在社区模式下的内容赛道里，AI产出的内容在生产力与内容质量上的迁越。如何在大规模应用AI的情况下兼顾AI的创造性，让社区更层次多态、繁荣济济。中概股的代表标的是知乎。

OpenAI的估值在微软投资了100亿美元以后，是290亿美元，而无论是500亿级的百度，还是市值百亿级别的商汤，还是市值10亿级别的知乎，在ChatGPT这个标杆节点之后，都有可能完成剧烈的重新估值。而掀桌子的时候，咱的计算器可要拿稳了。

———————————

利益披露：作者持有文中所提股票多头仓位

$百度(BIDU)$$知乎(ZH)$$商汤-W(00020)$