社区

01

—

 回顾2022年股票市场

2022年已经收官，整个2022年是波动极大的一年，2022年第一天A股上上证指数在3649.15点开盘，整个2022年开盘第一天即是巅峰，此后一路大幅下跌，2022年的主旋律是3000点保卫战。

受美联储加息、国内Y情封控和俄乌D缘冲突等黑天鹅和灰犀牛时间影响，全球主流股市表现都一言难尽。

美联储加息缩表给资本市场带来的直接影响是从以股票为主的权益类市场的斧底抽水，全球央行为了应对美联储加息缩表造成在本国外资大幅度流出，只能硬着头皮被动加息。

而国内货币政策采取了截然相反的态度，其本质是国内经济弱复苏早于其他市场，所以采取走的是宽信用宽货币的降息，但是由于前期Y情封控原因，导致宽信用宽货币政策未能有效传导，叠加降息后的影响导致人民币开始走弱和北向资金大幅流出，所以加剧A股的波动。

俄乌D缘冲突加剧，又在某种程度上助推了全球市场的波动，其原因在于俄是能源大国，乌是粮食大国。石油工业之母，粮食民生保障，伴随D缘冲突，全球能源和粮食危机开始浮现。

国内市场由于前期Y情封控，经济三架马车-投资、消费、出口开始略显疲态。从投资端看，地产开始出现各种危机，只能依赖基建；消费端看，受Y情影响，国内居民消费开始缩衣节食；从出口端看，出口数据同比大幅度下降，国内制造业企业丧失海外订单。

而这种一言难尽，更直观体现在A股身上。整个2022年收盘，上证指数下跌-15.13%，深成指下跌-25.85%，创业板指下跌-29.37%，沪深300下跌-21.63%，中证500下跌-20.31%，中证1000下跌-21.58%，偏股类混合主动基金下跌-21.03%，最惨的是科创50下跌-31.35%。

整体从指数的跌幅看，2022年A股属于妥妥大熊市的环境。但是如果空仓避开主跌浪，抓住一些波段行情的话，整体来说大幅度跑赢指数应该是没什么问题。

2022年主阶段跌幅主要在体现在第一季度，第一季度上证指数从高位下跌了接近20%。其主要原因在于美联储加息缩表开始，俄乌D缘冲突处于爆发阶段，国内Y情失控导致上海F城。

而二季度后，受到央妈开始大幅度放水，稳增长Z策开始加码，上海F城开始逐渐放开等，市场情绪开始回暖走了一波大幅度反弹，上证从2863.65点底部位置开始一波反弹到3424.84点见顶。

第三季度后，由于全国Y情开始反复，国内社融数据和PMI数据连续走弱，美联储加息缩表进入激烈阶段，人民币大幅度贬值走弱，债券市场开始面临巨额赎回大幅下跌，导致悲观情绪加重，市场开始了连续成交量缩水，市场表现得非常冷淡，又了走了底部形态，跌到11月初的2885.09。

11月份以后，美联储加息缩表逐渐进入尾声，国内Y情管控开始放开，伴随着这些利好，上证指数开始了一波从底部反弹了接近300点+的行情，一路走到了3240点+。这一波反弹走的基本是Y情放开带来的利好预期。

02

—

展望2023年市场和行业分析

随着美联储加息缩表开始进入尾声，意味着股票市场上有望逐渐停止大幅抽水，同时国内Y情开始放开，国内企业开始出海抢单，国内企业和居民开始有序开工，有望助推消费数据的回暖和投资信心的提振。当这两大利空开始逐渐散去后，2023年有望迎来先苦后甜，苦尽甘来的希望。

当然放开后，Y情的阴霾还未散去，Y情还会有几波峰值高峰，消费回暖预期大概率还会在曲折中慢慢复苏，所以整个2023年A股走的应该是先苦后甜的路线。

具体到行业的展望，个人比较看好走消费复苏路线的大消费行业，成长板块中的半导体芯片相关行业，大金融行业中的券商行业，数字经济相关行业，高端制造的工业母鸡和军工行业，黄金相关行业（受美联储加息尾声的利好）。

关于新能源的话，个人不是很看好，如果硬要关注的话，只能看看风电行业和相关细分板块中景气度较高的储能等，但是这些细分行业目前位置还是相对较高，确定性并不是很强。

大消费行业应该是2023年Z策着重扶持的，消费分可选消费和必选消费，大消费行业中的食品加工制造，主要是乳品和休闲食品组成。板块中的大部分个股在过去两年大幅度从高位下跌，虽然短期内有些个股已经有阶段性涨幅见顶，但后期放开后消费数据不及预期，导致下跌后充分调整，依然是配置性价比较高的行业。

配置策略和思路：放开后消费数据不及预期，造成消费行业大幅回调。重点挑选个股。消费ETF、食品ETF以及不少消费主动基金前十大白酒占比较高，而白酒前期涨幅已经过高，所以现阶段配置这些ETF和基金性价比并不高。

半导体芯片相关行业是未来成长行业中最值得配置的，半导体其实是个周期较强的行业，有望在2023年第二季度周期见底，在未来两年内迎来周期见底后带来盈利增速和Z策加码的戴维斯双击。虽然国内半导体芯片属于婴儿阶段，其相关行业的股价总是给**男印象，但是外部封锁导致国产替代化逻辑开始走强，相关政策和大资金逐渐发力扶持。叠加半导体芯片的周期逐渐筑底，去库存压力开始放缓。

配置策略和思路：逢低分批进场，从上下游产业链中看，半导体芯片重点关注半导体设备和半导体材料的个股；从细分产业链中看，半导体芯片重点关注第三代半导体、先进封测、EDA概念半导体芯片等。关于半导体芯片的主动基金，也是可以酌情考虑，考虑50亿以下规模的半导体芯片主动基金，规模小的主动基金有利于基金经理调仓换股，船小好调头。

大金融的券商行业同样是有望表现强于2022年，从月线级别看目前券商处于底部位置，在时间和空间上先于大盘调整，属于整体下跌空间相对有限的行业。注册制的预期同样有利于券商。

2022年券商其实也走过两波较大的涨幅，但是板块中每次领涨的个股都截然不同，轮流坐庄。

虽然券商也是出了名的渣男行业，行业中个股经常变相配股，但是是值得低位埋伏的行业。

配置策略：券商行业与大盘共振缩量下跌，分批进场配置。

配置三种思路：求稳配置偏大市值的券商（例如广发、中信建投等）；激进配置小市值弹性较好的券商（例如国联、华林、哈投、浙商等）；中庸配置券商ETF(512000)。

另外几个行业以及大小盘指数ETF因为时间关系，就打算留到下一篇文章中讲述。