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西南证券最新研报指出，上周硅料价格迎来拐点，硅片价格继续下降，电池价格暂时稳定，主要系硅料产量持续增长、电池环节存在产能瓶颈对硅片产出消化有限，硅片环节库存增加的原因。

预计12月硅料价格或将迎来进一步下降，终端需求有望充分激发，届时主辅材需求增长将带来行业开工率与景气度提升。宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。机构推荐布局顺序为：电池>硅料>硅片>组件。

随着上游紧缺环节产能不断释放，光伏产业链价格预计将迎来较大幅度调整，有望进一步刺激下游需求启动，2023年光伏装机大年可期。回顾本轮硅料两年高景气，硅料环节当前凝聚行业绝大部分利润，后续产业利润如何分配成为当前光伏核心问题。综合近期各个券商的观点，电池片的共识度较高。

电池片有望接替硅料成为供需紧张环节，超额盈利持续提振。电池片环节今年盈利持续改善，核心逻辑依然是供给紧缺。至2022年末，硅料、硅片、电池片产能将分别达到140万吨、550GW、390GW，电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节。此外，新电池技术产能、爬坡、良率等均有不确定性，预计紧缺时间可能较长，未来电池片盈利回升至1毛钱/W也存在可能。此外，同样具备电池片产能的一体化企业也会有盈利弹性。

$赣锋锂业(01772)$ $宁德时代(300750)$ $晶科能源(JKS)$