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力勤资源（02245.HK）

保荐人： 中国国际金融香港证券有限公司 招银国际融资有限公司

上市日期  2022 年 12 月 01日(周四) 

招股价格：15.60港元-19.96港元 

集资额：36.28亿港元 -46.42亿港元 

每手股数 200股 

入场费 4032.24港元 

招股日期 2022 年11月 21 日—2022 年 11月24 日 

招股总数 23254.76万股 

国际配售 20929.28万股 ，约占 90% 

公开发售 2325.48万股 ，约占 10%

总市值 241.85亿港元-309.44亿港元

市盈率 20.48

公司简介:

力勤资源是一家镍全产业链公司。公司同时进行镍产品的贸易及生产业务。根据灼识咨询报告，在镍产品贸易领域，按2021年的镍产品贸易量计，公司在全球排名第一，按2021年的镍矿贸易量计，该公司在中国排名第一，2021年的市场份额为26.8%。

根据灼识咨询报告，在镍产品生产领域，该公司与印度尼西亚合作伙伴在印度尼西亚奥比岛合作开发的HPAL项目是全球技术最先进的镍钴化合物湿法冶炼项目之一，也是全球现金成本最低的镍钴化合物生产项目。

公司截至2022年6月30日止六个月的收入及净利润较2021年同期大幅上升，主要由于公司整合HPL，自2021年11月30日起开始自销售自产的镍钴化合物产生收入。于2019年、2020年及2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，公司的收入分别为人民币93.47亿元、人民币77.55亿元、人民币124.49亿元、人民币40.88亿元及人民币99.78亿元，而净利润分别为人民币5.67亿元、人民币5.18亿元、人民币12.60亿元、人民币0.89亿元及人民币22.89亿元。

在镍产品生产和贸易的基础上，力勤资源还与众多下游企业，构建了互利共赢的长期战略关系，其中不乏国内领先的三元锂电池材料生产、大型钢铁集团、资源产品贸易和制造商，与之携手构建更为开放繁荣的镍资源生态系统。

不锈钢历来占全球镍产品消耗量的最大份额。于2020年，不锈钢的镍消耗量为1,718.0千金属吨，占全球镍消耗量的68.9%，而电池的镍消耗量占9.5%。未来电池特别是动力电池预计是全球镍消耗量增长的主要贡献者。于2026年，按全球镍消耗量计，估计电池排名第二，市场份额为29.6%。

新能源动力电池的快速发展，使得全球镍资源消耗量快速增加，镍是生产高镍三元电池的关键原材料，特斯拉主要在长续航车型的电池阴极使用镍基。根据灼识咨询报告，2021年—2026年由锂电池带动全球镍消耗量的复合增长率达32.2%。

比如，2020年，力勤资源被宁德时代（300750）相中，双方合建了CBL(宁波普勤时代有限公司)，致力于推进在新能源电池产业链上的全产业链合作，包括从印尼矿山、镍矿冶炼到材料到电池等项目上的深度合作。此外，三元电池材料制造商领域的重要客户，还包括格林美（002340）、华友钴业（603799）、金川集团等，钢铁领域的客户则包括青山控股、振石集团、东方特钢等大型厂商。

总的来说，通过多年在行业内深耕的深厚积淀，力勤资源构建的镍产品龙头地位，能确保其在完整的产业链布局之下，以规模效应凸显多个环节之间1+1>2的结构效应，从供应链+技术切入，实现行业降本增效，为满足不断扩大的下游需求，奠定了产业链生态基础。

力勤资源的龙头地位与产业布局，也由此进入了一个正向逻辑闭环。是一家镍全产业链公司，镍产品贸易量于2021年全球第一，镍矿贸易量于2021年中国第一，g20受邀企业之一。

今年港股IPO最大募资额的新股是天齐锂业，市盈率比力勤还高一些。

基石投资者：

力勤资源基石投资者认购占比61.80%，这次基石的阵容还是很强大的，新能源老大哥宁德时代也都参与了这次项目的基石，而且认购份额也是最多的，高达19%，香港邦普时代就是宁德时代的，然后还有国企混改基金也都参与了不小比例，看来力勤这票能够受邀去的G20参会，又能拉来这么多大佬基石站台，足以可见这个背后背景是挺强的。

保荐人历史业绩：

中国国际金融香港证券有限公司，也是稳价人,虽然说中金保荐的项目涨跌都有，毕竟属于国内老大哥级别的券商，国内外资行多少要给面子，所以这也是，为什么大部分项目都能看到中金的影子？尤其是一些大的项目，都要带他去玩。下图就是中金保荐的项目，基本上大票都有带他的。

今年中金稳家的项目其实总体表现都还可以，那除了金茂这个发的死贵的票大跌之外，其余的都是护盘护住了或者还能微涨，换句话说，只要发的不贵，大概率应该是能护得住。

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中签率和新股分析

（来自AIPO）

力勤资源第一天展现出来的孖展没足额！目前市场情绪看来肯定不会超过15倍回拨，公开集资也需要4.6亿，想超15倍，在目前这个市场下难度还是不小的。

中签率分析：

力勤资源关于中签率方面，估计这次公开配售的超额认购倍数肯定不会超过15倍，那么如果按照正常的情况下回拨10%，按照30000人来参与预估一下，一手中签率应该在100%，当下这市场再怎么样也不会超过3万人，当前能有1万人参与已经很好了，很可能也也就5000 8000人左右。集资额：36.28亿港元 -46.42亿港元 ，根据IPO上市募资能排第7名。

按照下限定价，36亿来算，那根金立永磁差不多了，金立永磁同样是一手200股，公开发售股数在2,500万左右，这个跟力勤资源公开发售股数2,300万差不多，所以我觉得这票基本上就可以参考金立永磁的配售结果了。认购人数金立永磁是18,000人，那这次力勤资源能有9000人吗？

所以一手中签率必定是100%，这个票一手加入场费4033，融资的话，小甲组融资前15手(3000股融资6万)以内中签率大概率也全是100%，甚至可能前20手也都是100%，如果打大甲组或者是到甲尾的话，中签率至少有50%以上，甚至60%-80%都有可能。所以大家融资的时候需要掂量一下，甲尾下单400万的融资，至少能中200多万的货，甚至超300万都见怪不怪的，现在的市场可不是以前，别动不动就打甲尾打乙头的，因为人和资金少了很多啊。以前打10个乙头中的货，还没现在这一个甲尾中的多呢。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是605万本金，同样是参考，金立永磁，大概率是满配。乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上公开的包销费用是1.7亿元，包销佣金1.5%，奖金1%

这票打不打？且看我下面的分析：

力勤资源在镍产品市场占据龙头地位，业绩比较稳定，电池的镍消耗量占9.5%。未来电池特别是动力电池预计是全球镍消耗量增长的主要贡献者。于2026年，按全球镍消耗量计，估计电池排名第二，市场份额为29.6%,随着新能源的逐步发展市场。市场潜力是有的。

这个票没有ABCDE轮融资，之前多数是一些收购重组，力勤资源拥有着强大的资源产业链，毛利率及净利率都还不错。可以对标的一个A股，目前盛屯矿业PE估值为22倍的，力勤资源PE估值目前是20倍，之前也看有人说，如果是要评估力勤资源的上市估值，可以参考在香港上市的镍钴股洛阳钼业(3993.HK)、以及锂业股天齐锂业和赣锋锂业的平均市盈率约7.4倍，再把力勤资源上半年净利润引伸至全年，即45.8亿元来计算，反映其市值可达339亿元,这次ipo是发241.85亿-309亿，大概率下限定价市值241.85亿，其实这次发的估值也算是便宜了！难不成是要给二级留水位？

之前据投行那边传的消息也是如此，力勤资源据传定价很低。之前定的招股价还4300，结果最终定价4032，看来投行把他们价格压的确实挺低的，不过这票算是大市值的新股，今年市值大的表现好的也没几个，也不知道这个票能不能趁这波行情反弹，能不能打破这个惯例？这票上市公司还是挺要面子的，同样也受邀参加今年的G20峰会。

然后就问是否要参与？我自己是肯定要打的，毕竟我们之前是有个活动，这个票的新股认购+入金5万奖励活动，累积起来京东卡加碎股奖励合计666hkd+，并新股融资和现金都是免认购费，暗盘交易和上市后交易这个票都是免佣金，所以如果按照下限定价15块6毛钱，一手价格3120，如果只参与一手, 666/3120=21.4%,这样相当于有21.4%的安全垫，这还不够吗？今年我还从来没见到过这么大市值的票，暗盘和首日跌超过21%并且不带一点反弹的！

姑且先不看这个票是烂票还是好票，21.4%的安全垫！这个活动简直就是送钱了，入资5万打一手中3000，奖励获利20%，估计再也没有比这更好的给大家试试港股新股市场水温的机会了吧？无论是群里还是朋友圈还是私聊，我也通知了不少朋友可以去参加预约，本来是预估下周三招股，结果提前了，招股一旦开始那预约报名就结束了，现在再报名也无法参与了，只能等以后的项目了，如果有融资认购十手以上的可以给几个报名。这个活动上周我们可都是一直都在宣传的，最新的两篇文章都有提到 ，群里也都设了群公告，这样若是都没看到，可就不能怪我们没提示了。

1. 6%安全垫，港股打新的逆天大反转！两年前都不敢想象的事情现在给了机会

2.  港股新股市场已经变得和以前不一样了，很多之前新股的经验现在不适用了

然后根据这票的基本面以及得到的一些消息情况，大概率应该是应该能稳得住的。所以我是会选择小额融资参与的，然后搭配几个富tu暗盘的现金一手券商参与些。

另外也提示下：对于今天周2022年11月21日上午9点之前有填表问卷的朋友即可视为报名成功，大家之前有填写的今天开始都可以在国信app上参与认购，认购股数是按照之前填报的情况，打多不打少！有参与的这次国信和活动的朋友，招银、天风、盈立 这次力勤认购是会冲突的，这几个券商就不能同时多户打新了！否则被查重京东卡奖励和免佣免认购费奖励就没了。

最后大家也要掂量好这次的新股融资认购中签货值！对于一些朋友，同一个国信账户参与活动认购打一手100%中签率，中签货值3000块，奖励合计666，安全垫21%；认购打2手也是100%中签率，中签货值6000块，奖励合计也是666，安全垫11%；认购打3手也是100%中签率，中签货值9000块，奖励合计也是666，安全垫7%，反正认购一手或者是一手以上奖励不变的，不过这个奖励作为安全垫的话，效果是依次递减的，因为有免佣及免认购费，如果说你看好的话，是可以参与这个活动的同时并且融资认购，这样费用反而还便宜一些，毕竟别的券商打，还是需要平台费佣金和认购费这些的。不过这次他们国信上是给了10倍融资，大家参与的时候要计算好中签货值，讲有些朋友入了5万块然后全部打满，那也就是打了50万，很可能会中40-50万的货，这样的中签率可能会超出不少朋友的心理承受范围，所以大家融资打的时候就按照融资金额满配来算你的中签货值，比如你用2万本金融资打了20万，你就得准备好中签20万货值了，当然假如这个票真的涨了。那你确实会是吃大肉，但是如果万一跌了，那20万跌10%，2万就没了，大家做好这方面的风险控制，就按融资打100%满配全部中的情况来计算，按照你心里能承受的货值来。