社区

最近港股行情火爆，技术性牛市愈演愈烈，IPO市场也迎来回暖，11月上市的新股鲜有破发。

天赐良机之下，公司上市热情大涨，11月30日，有5家公司同时宣布招股，冷清的打新市场再次热闹起来。

这5支新股中，哪支有爆发潜力呢？

高视医疗：中国眼科医疗器械市场最大的国内参与者

发行价：51.4

每手股数：100股

发行市值：76亿港币

保荐人：摩根士丹利、海通国际等

基石投资者：无锡视高、无锡高视、中德基金和CL Kiwi

上市时间：12月12日

按2021年的收入计算，高视医疗是中国眼科医疗器械市场（由海外竞争者主导且竞争激烈）最大的国内参与者及第四大参与者，市场份额为6.7%。

公司以经销为主，产品组合包括诊断、治疗或手术的所有七个眼科亚专科，即眼底病、白内障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、视光及儿童眼科。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，经销产品的收入贡献分别占产品收入之98.9%、97.0%、72.0%、70.9%及70.5%。

2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，公司的收入分别为人民币1,106.7百万元、人民币962.1百万元、人民币1,298.2百万元、人民币578.6百万元及人民币577.9百万元，而公司于同期的毛利分别为人民币463.3百万 元、人民币436.2百万元、人民币609.5百万元、人民币269.8百万元及人民币281.2百万元。 毛利率由2019年的41.9%上升至2020年的45.3%，并进一步上升至2021年的46.9%，并由截止2021年6月30日止六个月的46.6%上升至截至2022年6月30日止六个月的48.7%。

基石投资者有2家，认购金额4140万美元，占发售股份的比例为48.2%：

点评：高视医疗2021年亏损主要原因是可转换可赎回优先股的公允价值亏损，为一次性事件，但从收入增速来看，或受疫情影响，成长性并不突出，加上公司产品主要为经销，核心竞争力存疑。

濠暻科技：物联网应用数据传输及处理服务商

发行价：2.73-3.28港币

每手股数：1000股

发行市值：6.14-7.38亿港币

保荐人：中国平安资本

基石投资者：安吉开泽、安吉吉泽

上市时间：12月12日

公司是中国物联网应用数据传输、处理服务商及通信设备供应商，主要向中国制造业、市政服务及其他行业的客户提供定制化的数据传输及处理服务，以及研究、开发及销售通信设备。

根据弗若斯特沙利文的资料，按二零二一年收益计，公司是中国5G专网市场的第八大参与者。

2019年公司营收80.9百万人民币，2021年增加至189.6百万元，复合年增长率为53.1%。今年前5个月收入82.9百万元，较2021年同期增长56.2%。

净利润方面，2019年为17.4百万元，2021年为34.4百万元，复合年增长率为40.8%，今年前5个月净利润10.5百万元，较2021年同期增长66.6%。

募资用途如下：

有2家基石参与认购，认购比例58.3%：

点评：公司算是一家小而美的物联网公司，业绩增速较快，但规模较小，基石投资者也不知名，按照2021年的净利润计算，濠暻科技的静态市盈率为17-20pe。

阳光保险：国内大型保险集团

发行价：5.83-6.45

每手股数：500股

发行市值：670.5-741.85亿港币

保荐人：华泰国际、中金公司、瑞银等

基石投资者：无

上市时间：12月9日

阳光保险是一家快速成长的民营保险服务集团，通过阳光人寿经营寿险和健康险业务；通过阳光财险经营财产险业务；通过阳光资管对保险资金进行运用管理。

根据中国银行保险监督管理委员会（“中国银保监会”）及保险行业协会公布的数据，以原保险保费收入计，于2020年，阳光人寿的市场份额为1.7%，在中国91家人身险公司中排名第12位；阳光财险的市场份额为2.7%，在中国87家财产险公司中排名第7位。

公司的总保费收入由2019年的人民币87,907百万元增加至2021年的人民币101,759百万元；归属于母公司股东的净利润由2019年的人民币5,086百万元增加至2021年的人民币5,883百万元。

截至2022年6月30日止六个月，公司的总保费收入及归属于母公司股东的净利润分别为人民币62,952百万元及人民币1,727百万元。

自2022年以来，公司的保费维持稳定增长势头，总保费收入由截至2021年9月30日止九个月的人民币77,927百万元增加10.1%至截至2022年9月30日止九个月的人民币85,818百万元。

点评：自2018年11月中国人保登录A股之后，保险公司鲜有上市案例，此次阳光保险登录港股，有望成为4年来首家上市的保险公司。

目前已上市的保险公司主要有中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国太平、中国再保险、众安在线及中国人保等。

考虑到保险业务同质化较高，因此，阳光保险的估值预计将趋同于其他保险公司，随着房地产调控放松，大金融板块近期涨势较好，阳光保险在确定性上将是这批新股中最好的。

美皓集团：温州最大私人牙科服务提供商

发行价：0.84-1

每手股数：5000股

发行市值：5.04-6亿港币

保荐人：国金证券、创升融资

基石投资者：无

上市时间：12月14日

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年收益计，公司是温州最大私人牙科服务提供商，占2021年温州民营及整个牙科服务市场的市场份额分别约为25.2%(超过2021年温州第二至第五大私人牙科服务提供商的总市场份额)及13.2%。于往绩记录期，公司的收益主要来自向个人提供综合牙科服务，主要涵盖口腔综合治疗科、口腔修复科、种植牙科及牙齿正畸科四个牙科领域。

公司的收益由截至2019年12月31日止年度的约人民币83.2百万元增加约人民币1.4百万元或1.7%至截至2020年12月31日止年度的约人民币84.6百万元。截至2021年12月31日止年度，收益进一步增加约人民币20.7百万元或24.5%至约人民币105.3百万元。

美皓医疗此次IPO预计筹集约8740万元，约28.6%将用于潜在策略性收购中国两家牙科医院；约27%将用于拨付温州口腔发展的资本支出及初始经营成本；约14.1%将用于拨付在温州建立鹿城儿童医院的资本支出及初始经营成本。

点评：牙科医院是黄金赛道之一，A股上市的通策医疗是大牛股，通过连锁扩张，牙科医院的成长性和确定性较好，按照美皓集团2021年净利润计算，其发行市盈率最高为17倍，远低于通策医疗的58倍。

花房集团：

发行价：2.8-3.6

每手股数：1000股

发行市值：28-36亿港币

保荐人：海通国际、建银国际

基石投资者：无

上市时间：12月12日

公司是一家互联网公司，为用户提供音视频直播娱乐及社交网络服务，旗下平台包括花椒、奶糖、六间房等。

根据艾瑞咨询报告，按2021年移动端及PC端的应用程序及网站以及微信小程序的月活跃用户及月付费用户以及移动端及PC端的月使用时间计，花房集团在中国在线娱乐直播平台中排名前二。

截至2022年5月31日，花房集团注册用户达4.15亿名，月活跃用户超5800万名，Z世代用户约占花椒平均月活跃用户的61.3%。其中，花椒和六间房分别有2.21亿名和0.89亿名累计注册用户，花椒和六间房付费用户留存率分别为72.2%和67.9%。

于2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年5月31日止五个月，公司的收益分别为人民币2,830.9百万元、人民币3,683.5百万元、人民币4,599.7百万元、人民币1,801.6百万元及人民币2,087.4百万元。

于2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年5月31日止五个月，公司的净利润╱（亏损）分别为人民币191.3百万元、人民币(1,524.7)百万元、人民币325.0百万元、人民币136.2百万元及人民币177.9百万元。

公司成长速度较快主要由直播业务的增长所推动，亦由于收购六间房及HOLLA集团所致。

周鸿祎通过三六零、花椒壹号等几家公司累计持股38.21%，为第一大股东；宋城演艺持股37.06%，为第二大股东。

点评：直播风口已过，参考快手直播业务，已经进入稳定发展期，花房集团过往增速较快，和收购有很大关系，未来，短视频平台竞争压力加大，花房不确定性陡增。

$高视医疗(02407)$ $阳光保险(06963)$ $花房集团(03611)$ $美皓集团(01947)$ $濠暻科技(02440)$