社区

美联储鹰派发言引发美股周二大幅收跌，美国10年期国债收益率上升15个基点，至2.55%，为2019年以来的最高水平。

美元汇率触及三周高点。市场还面临着俄乌局势加剧所带来的动荡。美国及其盟友正在协调对俄罗斯实施新的制裁，包括美国禁止在俄罗斯投资，欧盟禁止进口煤炭。俄罗斯日益孤立，将导致主要大宗商品的流动受到更多干扰。

道指下跌280点，$纳斯达克(.IXIC)$ 跌约330点。被提名为美联储副主席布雷纳德称 “最快5月起快速缩表，如有必要将采取更强有力的行动。

尽管地缘政治不确定性对经济增长构成下行风险，但美国经济的需求势头和劳动力市场保持强劲。在此背景下，遏制通胀是第一要务，美股美债跌至日低。

央行将“通过一系列加息有条不紊地继续收紧货币政策”，并最早于 5 月开始快速缩减资产负债表“。而华尔街市场一直渴望去了解美联储如何缩减庞大的9万亿美元资产负债表。

上个月，美联储主席鲍威尔表示，美联储在资产负债表方面取得了“出色的进展”，疫情期间，美联储的资产负债表规模扩大了一倍，达到9万亿美元，美联储购买了数万亿美元国债和抵押贷款，先是为了拯救美国债券市场，后来又帮助美国经济复苏。

与此同时，今天公布的美国3月ISM非制造业指数58.3，不及预期的58.6，好于2月的56.5，2月时该数据意外创下一年新低。美国3月Markit服务业PMI终值58，预期58.9。通胀压力随着供应商成本飙升而加剧。投入价格以有史以来最快的速度上涨，而转嫁给客户的成本推高了产出费用，其速度之快创下记录之最。

综上，我们目前正处在一个大的加息周期，今年科技股都可能走得很艰难，让投资者追求估值更低的价值股，今天除了医疗板块还能翻绿。剩下就是公共事业板块。

公共事业 (Utilities) 板块的指数ETF 代号 $公共事业指数ETF-SPDR(XLU)$  逆势上涨，走出历史新高。XLB 金属材料 XLRE 房地产还有XLV医疗健康板块都表现不错，

对比其他10个板块，唯一能跑赢公共事业板块的只有能源板块，过去一年的累积涨幅达到37%。

在大盘大跌的大环境之下，今天美股半导体板块集体大跌，$英伟达(NVDA)$  $AMD(AMD)$  $美光科技(MU)$ 高通等分别跌超5%，背后的原因是投资者担忧芯片将出现周期性的衰退，增长的故事将按下暂停键。

在美股大数据量化终端StockWe上，可以看到机构交易员也在大资金的押注芯片股下跌，其中，代号ON的芯片股 开盘1个小时不到的时间，就出现了总权利金130万美元的看跌期权成交，到期日是5月20日。

英特尔出现了总权利金61万美元的看跌期权，到期日是9月16日。

这是英伟达的情况，大部分大单都是看跌期权买入，然后是AMD，因为有迹象表明，智能手机、个人电脑和电视等领域正出现放缓。尤其是在中国这个最大的消费市场，目前正面临的部分城市封锁。

作为苹果的主要供应商，台积电是全球最大的代工芯片制造商，也是全球电子产品需求的晴雨表。台积电董事长刘明康表示，零部件和材料的成本正在急剧上升，推高了科技和芯片公司的生产成本，这种压力最终可能会转嫁到消费者身上。他表示:“尽管一些领域的需求有所放缓，但我们仍看到汽车应用、高性能计算以及物联网相关设备方面的强劲需求。

机构巴克莱把AMD评级从超配下降到平配，大砍目标价，从148美元降至115美元，幅度达到22%。由于芯片短缺，半导体行业已经经历了相当长一段时间的近乎理想的状况，随着一些客户面临基本面恶化，这个历史上周期性的行业，明年将面临低迷的危险。

这位分析师仍然看好AMD今年可以在客户端和服务器市场获得更多份额，预计今年的增长将会达到31%。但是他担心2023年，终端市场存在的周期性风险——目前，个人电脑原始设备发货量有所上升，高于疫情前的水平，很多人认为这是由疫情下，人们开启办公室和家庭混合办公模式激发的，分析师认为，这样的趋势无法长期维持。

和疫情爆发初期的水平相比，随着疫情影响弱化，封锁解除，人们对游戏的兴趣将会有所减弱，这可能会影响到2023年和2024年AMD为视频游戏机销售定制芯片的业务。而到时候，即使AMD在服务器市场的地位稳固，也很难弥补游戏芯片业务增长不足带来的损失。因此，在AMD增长轨迹明确，甚至其和英特尔的竞争分出高低之前，这位分析师建议投资者离场观望，直到一切变得更为明朗。

另外，你会发现，高通(QCOM)最近股价表现也是强差人意，没有谷歌(Google)，高通也能生存，但没有苹果的日子会更艰难。市场对该芯片制造商的定价一直反映出后一种可能性。虽然高通仍在苹果的芯片架构中占据垄断地位，最新的iPhone13系列中，苹果仍使用高通的骁龙X605G基带芯片。打造自主芯片显然能让苹果更好控制其软硬件功能整合，同时也对其设备的零部件成本拥有更多话语权。

苹果摆脱高通的目标似乎即将实现。据日经新闻报道，近日苹果计划采用台积电的4nm工艺生产其自研iPhone5G基带芯片，预计在2023年实现量产。此前几乎垄断苹果基带芯片业务的高通最近表示，其在iPhone基带芯片订单中的份额将在2023年降至约20%。

据了解，台积电的4nm工艺还未部署用于任何商业产品。目前，苹果的5G基带芯片正在通过台积电的5nm工艺进行设计和测试，同时，苹果正在开发射频和毫米波组件以补充modem。是什么让苹果在芯片自研的路上越走越远？芯片架构兼具稳定性能和低成本的需求是苹果选择芯片自研的重要原因。

另一方面，谷歌(GOOG)旗下的谷歌公司周一宣布，其即将推出的新款Pixel智能手机系列将采用自己的处理器。这款名为Tensor的芯片是专门为人工智能用途而设计的，不过谷歌在公告中并未对功能做太多说明。自谷歌于2016年首次推出这款智能手机Pixel以来，高通的骁龙(Snapdragon)处理器一直稳居其中，但这款新芯片确实取代了过去五代中的骁龙。

这对该芯片制造商来说似乎是个坏消息。但谷歌的Pixel被证明是一款小众产品，每年在全球智能手机市场上占据的份额通常不到1%，因此高通的损失将是有限的。如果新款Pixel出人意料地大获成功，高通可能会面临一些风险，因为Pixel将在市场上与其他骁龙驱动的手机竞争。

除此以外，摩根大通分析师也把苹果和手机芯片公司高通(QCOM) 从关注名单中剔除，原因是宏观需求疲弱可能对消费者终端市场造成更大影响，如果疲弱持续时间更长，企业和商业支出将会放缓， 像苹果这类消费品行业，他们的上半年的普遍盈利预期将下调。

以上各种利空消息确实对于芯片行业来说确实是一个大利空，加上大盘的拖累，纳斯达克100指数也在上周走出了双顶形态，有进一步下探的可能性，从而形成了大幅度的震荡行情，我们必须保持警惕设置好止损。

下一次的美联储议息会议将在5月3日和4日。记得设置好提醒。