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大意外：用对角

无意外：用日历

科技公司今年普遍比较惨，但我觉得是有错杀的。有很多巨头虽然行业外的人并不熟悉，但业内的头把交椅是做得相当稳，比如全球第一的CRM——$Salesforce(CRM)$ 。

虽然它股价被大盘带着跑，毕竟科技股同涨同跌，倾巢之下安有完卵。但一定程度上，资金的流出并不代表CRM不具备长期吸引力。比如，市占率，拉开竞争对手一大截。

越来越多的公司将Salesforce作为首选公司，也是一种品牌护城河。

业绩上来看，CRM有两个优势：

1. 增速稳健，营收从2011年的16亿美元增长到过去12个月的265亿美元，也就是年复合增长率有28.8%；
2. 现金流强大，企业自由现金流从2016年的10亿增长至最新的53亿。

自由现金流增速高，意味着DCF估值就会更高。大家有兴趣也可以去做一个DCF的估值模型，即便以10%的年复合增长率，每股价值也在300美元左右。

当然，股价和估值并不统一，对投资者来说，市场大环境更为重要。

CRM也是我曾经钟爱的交易个股，因为它尽管单股股价不低，但正股流动性不错，期权流动性也相对较好，常常也能排进前列。

若是平日，在每况愈下的大环境下，可以采用垂直价差(Spread)的PUT的策略，往往会跑得额外收益。但是眼下要发财报，我想用简单的方法，分两种情况讨论。

第一、财报会非常意外，股价大跌或大涨。使用对角策略。

大跌：买入下周到期的162.5的PUT$CRM 2022061 162.5 PUT$​，卖出本周到期的145的PUT $CRM 20220603 145.0 PUT$

大涨：买入下周到期的167.5的CALL $CRM 20220610 167.5 CALL$​，卖出本周到期的185的CALL $CRM 20220603 185.0 CALL$​。

如果两份对角策略同时买，则到期日的盈亏平衡点为175美元和154美元，最大盈利732美元，最大亏损325美元。

第二、财报缺乏亮点，股价停滞不前。使用日历策略

买入下周到期的165的PUT $CRM 20220610 165.0 PUT$​，卖出本周到期的165的PUT, $CRM 20220603 165.0 PUT$​

在经历了大半个财报季的涨涨跌跌，我更倾向于不会有太大的波动，除非财报内容实在是太意外。而眼下看来，这家坐拥行业首席的巨头应该不太可能有如此大的变动。

当然，期权有风险，投资需谨慎，一定要控制好仓位。

Happy Trading！