穆迪:予新奥能源拟发行高级无抵押美元票据“Baa1”评级

久期财经讯,5月5日,穆迪已授予新奥能源控股有限公司(ENN Energy Holdings Limited,简称“新奥能源”,02688.HK)拟发行高级无抵押美元票据“Baa1”评级。

展望稳定。

新奥能源将把票据收益用于现有债务的再融资和一般公司用途。

评级理据

穆迪副总裁兼高级信贷官Boris Kan表示:“拟发行美元票据不会对新奥能源的整体信用状况产生重大影响,因为发行后该公司债务水平的净增长将微乎其微”。

新奥能源的“Baa1”发行人评级由以下因素支撑:(1)公司在管道燃气领域的固有地位,且其业务经营实现地域多元化;(2)其市场份额大,受长期特许经营协议支持,在燃气销售领域经常处于垄断地位;(3)行业趋势向好以及政府支持政策带来良好的增长潜力。

与此同时,这些优势被以下因素抵消:(1)新奥能源对中国不断变化的天然气行业监管框架敞口,尽管监管框架在不断完善;(2) 由于高资本支出,该公司财务状况不佳;(3)其对不受监管业务的敞口越来越大,这意味着其业务风险高于受监管的城市燃气业务。

稳定展望反映了穆迪预计该公司的信用状况和监管环境将在未来12-18个月保持稳定。

可能引起评级上调或下调的因素

若发生下列情况,穆迪可能会上调新奥能源的评级:(1)公司商业模式和财务状况显著改善,或(2)中国天然气分销行业的监管制度和成本转嫁机制进一步改善。

评级上调考虑的财务指标包括留存现金流/债务比率持续高于35%。

另一方面,如果发生以下情况,穆迪可能会下调新奥能源的评级:(1) 不利的监管变化显著降低公司的成本转嫁能力;(2) 信用指标严重削弱,原因包括但不限于大规模举债满足资本支出或收购;(3) 未受监管业务的风险显著上升,或 (4) 新奥能源向王玉锁名下的其他投资 (包括新奥股份) 大规模转移利益。

下调评级考虑的财务指标包括留存现金流/债务比率长期低于25%。

新奥能源控股有限公司 (新奥能源,前称“新奥燃气控股有限公司”) 在香港联交所上市,公司业务包括建设和运营向中国住宅、商业和工业客户配送管道天然气的设施。公司亦从事燃气批发业务、为客户提供综合能源解决方案以及其他能源相关增值产品和服务。

2021年新奥能源总收入为人民币930亿元,其中53%来自管道燃气销售,9%来自接驳费,28%来自燃气批发,2%来自增值业务,8%来自综合能源业务。

2020年9月集团完成重组后,截至2022年3月31日新奥能源由新奥天然气股份有限公司 (简称“新奥股份”,600803.SH) 拥有32.67%的股份。新奥股份由其创始人王玉锁先生拥有。公司其余股权由金融机构和公众持有。


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