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昨夜，美股血流成河，一早醒来，已经是全球头条新闻。

在一片恐慌之中，能源股一支独秀，其中，股神巴菲特青睐的西方石油，上涨1.17%，盘中创2022年以来新高；锂矿股美国雅宝连续2日大涨9%以上！

美股暴跌和能源股逆势拉升，背后都是因为通货膨胀。

高额通胀对经济的损害，在上世纪70年代已经让世人领略。根据当时的经验，能源在所有行业中表现最为亮眼：

背后的逻辑很简单，高通胀一般都是由能源产品价格大涨造成，如石油和大宗商品。

上世纪70年代，因为战争等原因，石油价格飙升，带来能源危机和持续数年的滞涨，通货膨胀率一度高达14%。

当时，为了应对通胀，美联储实行了严苛的货币紧缩政策。

这一幕，是否和当下的情景十分相似？

目前，原油的价格在110美元左右，处于历史高位，同时，多数大宗商品价格高企，如碳酸锂价格由疫情前的4万/吨增长至40万/吨！

关于通胀和能源之间的关系，我在之前的文章中都有叙述，点击下方链接可以查看：

《哪些股更抗通胀？》

《涨价，能救特斯拉于大通胀吗？》

今日借着美国雅宝一季报，来聊聊锂矿股在高通胀时代能否一直独秀?

美国雅宝是锂行业全球龙头，手握全球最优质的锂矿山(澳洲Tailison)和锂盐湖(智利Atacama)资源，同时也在溴和精炼催化剂领域处于领先地位。

锂矿主要用于新能源汽车，溴主要用于阻燃剂及其他。

2022年一季度，雅宝营收11.28亿美元，同比增长36%。净利润2.53亿美元，同比暴增164.8%！

在11.28亿美元的营收中，锂业占据大头，一季度收入为5.5亿美元，同比增长97.2%，占总营收的比重高达49%。其次是溴，一季度收入3.6亿美元，同比增长28.2%。催化剂业务营收2.18亿美元，同比下滑1.1%。

由以上业务分部的情况不难看出，雅宝一季度主要的功臣是锂业贡献。

对于矿产能源股，其收入的变化只来源于2方面，一是产量增加，在价格保持不变的情况下，生产越多，收入越过；另外一个是产量保持不变，但产品价格大幅提升，继而带动收入大涨。

2020年以来，锂产品价格飙升，如碳酸锂的价格由4万/吨增长至40万以上，价格涨幅超10倍：

碳酸锂是新能源汽车电池的主要材料，受此影响，全球最大的电池厂宁德时代，今年一季度在收入大增154%的情况下，由于原材料涨价，净利润反而下降了24%。

另一方面，2022年以来，特斯拉、比亚迪等新能源厂家频繁提价，单车价格普遍涨价10%以上，部分厂商的低价新能源车，甚至不得不停产。

汝之砒霜,彼之蜜糖，下游客服叫苦连天，但美国雅宝赚的是盆满锅满。

在一季报中，公司上调了2022年全年预期，由之前的42-45亿营收，提升至52-56亿美元，同比增长60%-70%！

由此来看，一季度营收增长36%还不是雅宝的高光时刻。

然而，雅宝的股价或已提前触顶。

从碳酸锂价格变化来看，在2012年至2015年期间，吨价保持横盘震荡，维持在4.4万/吨，雅宝同期股价也保持横盘震荡。

2015年至2017年，碳酸锂价格由4.4万增长至15.7万/吨，雅宝股价大涨。

2018年至疫情前，碳酸锂价格大降，重新回落至4万/吨，雅宝股价大跌：

由此来看，雅宝股价涨不涨，要看碳酸锂的价格能否再度飙升？

根据管理层的表态，公司认为在未来很长一段时间里，锂价都将面临供需失衡，产能吃紧，但2023年锂价如何变化尚未给出预测。

一般而言，当前锂元素供应端的瓶颈主要在于采选能力的不足而非资源的稀缺。全球金属矿山的平均开发周期为16.9年，2009-2010的锂矿勘探潮对应的产能释放约在2025年前后。尽管资金约束有所缓解、企业的扩产积极性也较强，但矿山开发周期中仍面临权证办理、社区纠纷、配套基建完备性等客观因素的扰动，本轮产能释放节奏难有大幅加速。

结合新能源汽车的渗透率在全球仍处于初级阶段，因此，锂价长期逻辑清晰，但碳酸锂能否再创历史新高，也有不确定因素。

如高通胀持续，消费者需要面临各类产品涨价风险，多项开支增加，叠加新能源汽车频繁提价，购车需求或受到抑制。

同时，央行为打击通胀而大幅加息，有可能造成经济下滑，届时，汽车等可选消费也将承压。

碳酸锂的价格由4万涨至40万，价格提升10倍，但价格只需再涨一倍，便会达到80万/吨，这对新能源厂家和消费者而言，或是难以承受之痛！

目前，碳酸锂价格已经小幅下滑，溴价同样如此：

如果相应产品的价格不能再创新高，雅宝财报超预期的利好恐怕也维持不了太久。

能源股走势瞄定产品价格，在石油股中表现也颇为明显，如西方石油的股价与油价走势神同步：

在当下，买入能源股，最大的认知差就是博弈相应产品是否还会续创历史新高。

从碳酸锂及石油价格来看，当下都是高位，向上空间或已有限，如今才想起买入能源股，抗击通胀，恐怕已经错过最美好的阶段！

$美国雅宝公司(ALB)$ $西方石油(OXY)$