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美联储一直在追赶市场在预期中早已完成了的事情。

比如在昨晚，美联储刚刚完成了一次50个基点的加息，但奇怪的是，美股在经历了22年来最大的加息幅度后，却创下了44年来最大加息日的涨幅。原因很简单，美联储只是完成了一项市场已经反复计价了的动作而已，当风险落地甚至还不及预期，股市当然会“卖出预期”触底反弹，但这也为今天的暴跌埋下伏笔。

除了加息之外，我们还要关注两件已经落地的风险：第一，美联储确定要在6月初进行资产负债表的缩减，第二，美联储再次强调将高度关注“通胀风险”，为此，美联邦基金利率将会持续的上涨。

又是一场毫无新意的利率声明，不出意外，美联储仍旧不敢给市场任何鹰派的惊吓，很多落地后的结果尽管是多年来的首次，但市场的预期计价早已领先美联储起码一个月，就像是你用很低的价格买入了一个大概率是更低价值的盲盒，但拆开一看，发现东西还不错，甚至比你预期的价值还要高，那你是不是很兴奋？

这给了美A两大市场一个短暂的强心剂，美股三个股指昨天触底反弹，走出了平均3个点的涨幅，而上证在躲过了51假期的美股触底后，在高位有了将近1个点的上涨。

中M两国都在救市，但收效大有不同

关于这两天发布的A股利好，咱们就不用多说了，比如外G局放松监管；六部委发声维稳政策；楼市在4月出现了39个省市放松调控；G常会纾困中小企业等等。现在中M两国对股市相当于在打明牌了，一句话：就是救市。

中G的救市手法很明显，政策预期加资金维稳，为的就是不让上证跌破20多年的月线上升线。
只可惜宁王今天不给力，拉了创业板的后腿。

从财报数据上看，一季度锂矿价格的飙升带来成本端的挤压，加上作为国际期货镍合约的空头持有者，一季度的妖孽逼空也让账面上出现了超过12亿的对冲损失，其实财报上没有明确说明的还有一条，就是RMB贬值带来的汇损，这三个利空，让宁德时代净利润出现了24个百分点的下滑，即便是在A股，这个数字也是相当的难看了。

我之前就不怎么看好今年的宁德时代，从年线上看，宁王已经连续大幅上涨了3年，利好的预期已经透支，今年很难再出现第四次涨幅，更何况他账面自由现金流常年为负，融资不少，也没见多少分红，但负债率却一直下不来，虽说动力电池前景不错，但向下游的议价能力很弱，面对的竞争比较激烈，如果追涨就有点赌的成分在里面了，我们此前的分享也对高价格的宁德时代和阳光电源做过预警。

所以，感觉今天A股的大部分涨幅都有郭嘉队的身影在里面，即便是成绩如此惨烈的宁王，也在暴跌12%后，跌幅缩窄到8%，在一个月前A股触底反弹的时候，我也曾发现：当时股市里泥沙俱上，有些海外收入占比很高，看涨逻辑不是很通的股票也有不少的涨幅，就感觉资金似乎没有太辨别风险，不过即便是救市也没什么不能说的，当下的A股，我们不救，等谁来救呢？

而美股的救市，却适得其反

美联储似乎不敢生硬的推进加息缩表来控制通胀，一门心思还想要股市在货币紧缩之后还能软着陆，即便是这样的可能性微乎其微。

在议息结果公布之前，市场的预期是这样的：在未来的10次加息里面，可能有一次是75个基点的，而缩表的规模是在6月份开始，每月缩减600亿的资量。但结果呢，鲍威尔不但只推进了475亿规模的缩表，而且还直接打消了75个基点加息的可能性，在控通胀方面，碍于美股维稳的原因，鲍威尔一直不敢下狠手。

其实不仅鲍威尔如此，整个美联储在推进加息方面还是比市场预期的要鸽派很多：

绿线标注的是期货市场上反应出来的加息路径，意味着2022年将加息到3%，2023年还会有一到两次的加息，但实际最新的点阵图呢，多数人的意见是到明年把利息提高到2.8%的位置，也就是红线标注的路径，这是不是要比市场计价的鸽派的多。

当昨晚美联储利率决议公布后，市场迅速计价鸽派的结果：2年美债收利率期货迅速下跌

75个基点的加息概率暴跌

今年11次加息的概率也在暴跌

但问题是，这样就好吗？

息也加了，表也缩了，股票也涨了，这就是美联储想要的结果吗？

不！今天的市场反应告诉我们，

昨晚的鸽派加息缩表，力度远远不够!

首先5年期平准通胀率在鲍威尔的发言过后暴涨，这次的紧缩力度明显不足以平息市场远期的通胀预期。而对通胀最敏感的30年美债收益率在昨晚利率决议公布后更是几乎未动。

其次，原油也在库存数据回落和欧洲新一轮的对俄制裁下，也开始了破位暴涨

那么请问，这样的结果，难道真的是美联储想要的吗？很显然，不足以控制通胀的加息缩表，是适得其反的，浪费感情的，甚至还是有害的。

所以你看，就在我码字儿的时候，美股终于反应过来了，又开始大跌，而我们认为，这样的暴涨暴跌，将会是往后一个时期美股的常态。

因为从图标上看， 纳指和JNK高收益美债ETF都出现了超卖背离，意味着一次熊市反弹可能随时会开始

纳指的ADline指标和股指都在暴跌，但RSI已经超卖并背离

JNK的走势一样

但实体经济中，通胀的根源并没有被解决。意味着美联储只能推进更加鹰派的政策。

更重要的是，随着6月缩表的开始，美债会不断被美联储抛售，当美联储收回流动性，必然会引发美股的下跌，因为从美联储释放的流动性和标普的走势来看，流动性是市场最敏感的那跟痛感神经

很可能的情况是，美股的走势需要一段时间的大幅涨跌来消化筑顶，就像是2002年道指的走势那样。

那么，目前的道指会不会重演？

73年来，美国生产力首次暴跌

利空来总是猝不及防，就在我码字的时候，美国劳工部公布的一则消息证明，目前美国的通胀数据可能已经来到历史上最严重的时期了：

数据表明，美国第一季度单位劳动力成本飙升了11.6%

也就是说，随着物价的飞涨和近些年来8万亿的资金注入，单位工资成本出现了不断的大幅上涨，这无疑会再次刺激通胀的回升。但和人力成本的大涨相对应的，却是业务产出环比的下降

两项结合，美国第一季度生产力暴跌了7.5%.这是自1947年以来最差的数据

为什么当下的美股正在暴跌？

和这个结果有直接关系

当通胀率的不断上涨和GDP的持续下降同时出现，一个严重的滞涨局面即将出现。

但更可能性的情况是，先于滞涨出现的，一定是一个更加鹰派的美联储政策，到那个时候，75个基点的加息，和1000亿的月缩表额度都会陆续颁布。。。

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