社区

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

看完了22Q1腾讯的数据，直观的感受是：难。

以前都详细提过腾讯的情况，本文主要说说变化。

先来看看收入的情况。

22年第一季度收入1355亿元，与21年第一季度同比约等于持平。也就是说，没有增长。

其中，

1）总体收入（蓝线）的增长接近0%。

2）增值服务（红线），以游戏收入为主，增长也接近0%。

3）经济增长的前兆，网络广告收入，增长还在下滑，同比下滑18%。

4）金融科技与服务（紫线），增长10%。

图：腾讯2020-2022Q1收入增幅

来源：Cowgirl汇总

当然，这是近3年一季度的数据。如果我们来看看过去几年全年的数据。

从2019年-2021年增幅来看，20年由于疫情，增长率小幅提升至28%，而21年的增长率又往下掉头，降低至16%。

是的，其实在前几年，18-19年左右，增长已经放缓；但20年疫情短期刺激，并消耗了可能是最后的一波红利。

图：腾讯2019-2021年收入增幅

来源：Cowgirl汇总

然后来快速看看成本费用和利润。

下图的浅蓝色是腾讯净利润。在季度收入几乎没有增长的情况下，净利润从36%下滑到18%，接近腰斩。

而其中的原因，也能够从利润表上很清楚看到：

1）一般及行政开支占比上升，从历史平均的10-14%，提升到20%。

2）但收入没有对应的增长，几乎仍然持平。

图：腾讯2018-2021年、219Q1-22Q1成本费用率

来源：Cowgirl汇总

所以我们也能看到在季报最开始的定调中，这样提到：

在具有挑战性的二零二二年第一季期间，我们实施了成本控制措施，并调整了部分非核心业务，有助我们在未来实现更优化的成本结构。

图：2022年一季报

来源：腾讯公告

再说说各个业务板块吧。

1）增值服务，游戏：本土市场市场游戏收入下降1%，国际市场游戏收入增长4%。

2）网络广告：网络广告收入下降18%。

解释是教育、互联网服务和电子商务需求疲软，而从今年上半年的情况来看，疫情对全国的影响断断续续从2月开始，会一直蔓延。而目前经济的情况下，无论企业还是个人，存在不确定性的开支消费预算大概率都会削减，这直接导致互联网广告的减少，而这已经在一季度中有所体现。

3）金融科技和企业服务：整体增速10%。金融科技增速放缓，而企业服务收入则下降。

腾讯从18年左右大幅度投入企业服务，但由于2B在国内的整体情况，并没有得到非常理想的效果。

从这次的季报能看到，腾讯企业服务收入的战略已经从追求收入增长和规模，调整为健康增长，减少亏损合同。

图：2022一季报

来源：腾讯公告

而这还只是一季报。

按照目前疫情情况，整体B端和C端都会不同程度受到影响。

静待几个月后的二季报吧。（作者：cowgirl）