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久期财经讯，5月20日，穆迪确认了长江和记实业有限公司(CK Hutchison Holdings Limited，简称“长和”，00001.HK)及其子公司的评级。

穆迪所确认的评级具体情况如下：

-长和的发行人评级为A2;

-由CK Hutchison Capital Securities (Europe) Ltd.发行，长和担保的次级永续资本证券评级为Baa1;

-由CK Hutchison Europe Finance (18) Ltd., CK Hutchison Europe Finance (21) Limited, CK Hutchison Finance (16) (II) Limited, CK Hutchison Finance (16) Limited, CK Hutchison International (16) Limited, CK Hutchison International (17) (II) Limited, CK Hutchison International (17) Limited, CK Hutchison International (19) (II) Limited, CK Hutchison International (19) Limited, CK Hutchison International (20) Limited, CK Hutchison International (21) Limited, Hutchison Whampoa Europe Finance (12) Limited, Hutchison Whampoa Finance (CI) Limited, Hutchison Whampoa Finance UK plc, Hutchison Whampoa International (03/33) Ltd., Hutchison Whampoa Int'l (12) (II) Ltd.以及Hutchison Whampoa International (14) Limited.发行，长和担保债券的高级无抵押评级为A2。

所有展望均为稳定。

穆迪副总裁兼高级信用官Gloria Tsuen表示：“评级的确认反映出长和在疫情期间业务的恢复能力，穆迪预计该公司将在未来几年保持稳定的现金流和财务杠杆。”

评级理据

长和的A2发行人评级主要体现了公司强大的业务地位、多元化的行业和地域风险敞口、较高的经营稳定性、良好的流动性以及大量的现金持有量。

公司的大部分业务在各自的市场或防御型产业具有强大的竞争地位，并产生稳定的现金流。上述优势减轻了集团中等的杠杆指标、电信部门中等的市场地位，以及潜在收购带来的事件和运营风险。

公司在疫情期间的表现也显示出其业务的防御性。受疫情影响，其调整后的营运现金流(FFO)在2020年仅较上年下降5%，主要受电信和基础设施两个最大领域的稳定表现支撑。

在未来12-18个月，长和的收益和现金流将保持稳定，出售其在英国(Aa3稳定)的电信基站的现金收入将使该公司能够减少其净债务。

鉴于此，穆迪预计，该公司经调整后的FFO/净债务之比将从2021年的25%提高至2021-2023年的27%-28%，其调整后的FFO利息覆盖率将保持在7.0-7.5倍的范围内。上述指标为其A2评级提供支撑。

评级还从潜在收购的角度考虑事件风险，这将增加长和的财务杠杆。然而，该公司审慎的策略，以及只追求收益和现金流增值的交易，减轻了这种风险。

在环境、社会和治理(ESG)因素方面，评级反映了长和的股权集中在李氏家族，以及该公司各相关实体之间的关联方交易。公司的上市状况和谨慎管理的良好记录降低了上述风险。

可能导致评级上调或下调的因素

稳定的评级展望反映了穆迪预期，即在没有任何事件风险的情况下，该公司的财务状况将保持稳定，并将保持良好的流动性。

如果(1)长和主要业务的业务稳定性和市场地位持续改善;(2)在完成所有电信基站处置后，公司的调整后FFO/净债务之比上升到37%以上，调整后FFO利息覆盖超过7.0倍吗，穆迪可能会上调其评级。

另一方面，如果(1)长和的关键债务指标减弱;(2)公司非电信业务的稳定收入受到干扰;(3)欧洲3集团(3 Group Europe)的改善趋势逆转;或(4)公司进行大规模债务融资收购，穆迪可能会下调评级。

评级面临下行压力的指标包括：在完成所有电信基站的处置后，长和的(1)调整后的FFO/净债务之比低于25%，或(2)调整后的FFO利息覆盖低于5.0倍。

长和总部位于中国香港特别行政区，是该区域最大的企业集团之一，在亚洲和欧洲拥有大量业务。其四大核心业务分别是电信、基础设施、零售和港口。该公司在港交所上市，由李嘉诚先生的家族信托;李嘉诚先生本人;以及其儿子李泽钜持有约30.2%的股权。