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关注医美护肤品牌的朋友们，可能都听说过两个国产网红功能性护肤产品——可丽金和可复美。三四百一瓶，遇到李佳琪直播带货，5折拿下。价格便宜是一回事，有功效真的有，所以才能成为畅销产品。最近，可丽金和可复美的母公司巨子生物递表港交所，我们可以从中一探究竟。

要知道巨子生物的产品为什么好，就要用创始人范代娣博士说起。在1999年，范博士作为国内首位生物化工女博士，在西北大学主导组建科研团队，投身于重组胶原蛋白技术成分的研发，她与研发团队率先采用基因重组和生物工程技术。在2000年成功开发了专有的重组胶原蛋白技术，并成立了西安巨子生物。

在2009年推出首款品牌可丽金，2011年推出可复美。随着产品不断迭代和扩展，截至2021年，巨子生物产品组合共有105项SKU，涵盖功效性护肤品、医用敷料和功能性食品的八大主要品牌，即可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷（SKIGIN ）及参苷。

来源：巨子生物招股书

巨子生物的技术有多好呢？有4个“首个”可以说明技术有多好。巨子生物是全球首个实现量产重组胶原蛋白护肤产品的公司，首个在国内获得专有重组胶原蛋白技术专利的公司，首个在国内获得重组胶原蛋白产品医疗器械注册证的公司，首个在国内实现5种高纯度稀有人参皂苷。

尤其值得注意的是，可复美刚面世的时候主要在医疗修复领域使用，因为效果非常好，逐渐做成消费级产品。

在商业模式上，针对医疗机构和大众市场，采用“医疗机构+大众消费者”双轨销售策略。通过电商、社交平台销售，这是大家都知道的。此外，巨子生物的产品已经销售和经销至国内1000多家公立医院，约1700家私立医院和诊所以及约300个连锁药房品牌。想不到吧，巨子生物的产品在医疗体系内也被大范围使用。

来源：巨子生物招股书

再来看看巨子生物的财务数据，2021年总收入15.52亿元，从2019年增长至今，年复合增长率27.39%。2019年以来，一直保持盈利状态，2021年净利润8.28亿元。

来源：巨子生物招股书

盈利比率也非常好看，毛利率逐年增加，2021年87.2%。净利率虽然有所下降，不过53.3%的净利率也是属于一个高水平。

来源：巨子生物招股书

高质量的盈利能力，跟巨子生物身处的竞争格局有关，按2021年中国功效性护肤品市场零售额规模来计算，巨子生物排名第三，而在功效性胶原蛋白护肤品中市场份额排名第一。

在2021年中国医用敷料市场中，巨子生物排名第二，在胶原蛋白医用敷料市场中排名第一。

可见，无论在消费级还是医用级，在胶原蛋白的细分市场中，巨子生物总是排名第一，处于龙头地位。

不过也不是没有风险的，从巨子生物的细分收入来看，2019年超过50%的收入来自可丽金，随后可复美增长非常快，2021年57.8%的收入来自可复美。不过这期间，可丽金的增长并不亮眼，甚至2021年有所下滑。功能性食品及其他的增速也并不高，可见2019年到2021年的增长主要来自可复美。

来源：巨子生物招股书

如果未来可复美的增长也到达瓶颈，想必会影响巨子生物的总体增长。

那么，作为巨子生物客户的美美们，你们想成为巨子生物的股东吗？

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