期待疫情恢复后的消费反弹

摘要

1. 4月份,社会消费品零售总额29483亿元,同比下降11.1%。其中,除汽车以外的消费品零售额26916亿元,下降8.4%。当月来看,城镇消费降幅同比高于乡村降幅。

2. 5月疫情进一步修复环比会有所改善,但整体将继续受疫情波动、海内外多方面影响,消费趋势会持续呈现结构分化。伴随着未来几个月疫情回落,消费将在相关消费政策落地和支持下加速恢复,4月中旬国常会已经明确提出扩大重点领域消费,对于汽车、家电等大宗消费进一步支持。5月以来北京、深圳、海南等多个省市开始发消费券,预计未来有更多消费利好政策,对消费产生进一步撬动作用。

4月社会消费品零售总额同比下滑11.1%

4月份,社会消费品零售总额29483亿元,同比下降11.1%。其中,除汽车以外的消费品零售额26916亿元,下降8.4%。当月来看,城镇消费降幅同比高于乡村降幅。4月份,城镇受疫情影响冲击较大,城镇消费品零售额25637亿元,同比下降11.3%;乡村消费品零售额3846亿元,下降9.8%。

图表 1:社会消费品零售总额:当月同比,%

数据来源:Wind,海银研究院

图表 2:社会消费品零售总额:城镇&乡村:当月同比

数据来源:Wind,海银研究院

网上零售额增速进一步放缓。1-4月全国网上零售额38692亿元,同比增长3.3%。其中,实物商品网上零售额32887亿元,增长5.2%,占社会消费品零售总额的比重为23.8%。整体受疫情物流影响,网上零售额短期内受限,数据呈现有所放缓,长期伴随着物流运输的恢复和抗疫取得进展,网上零售增速有望低位反弹。

图表 3:网上商品和服务零售额/实物商品网上零售额:累计同比,%

数据来源:Wind,海银研究院

消费必选类数据保持稳定,长期看好消费触底反弹

从当前社零数据上来看,消费必类数据保持稳定。现阶段疫情不确定性加大,对接触型消费的制约较为显著,很多可选类消费增速开始放缓。4月整体必选消费表现平稳,受疫情波动影响,粮油类当月同比增长10%,粮油食品类需求保持稳定。升级类商品零售增长出现放缓,金银珠宝类、化妆品等升级类产品线下消费场景受限,社零增速进一步下滑。疫情的不确定性波动可能为数据下滑的扰乱因素。汽车零售额4月当月同比下滑31.6%,主要原因依旧来自于汽车供应端出现延缓导致市场数据有所不足。

4月份国内疫情波动加大,对接触型消费影响进一步加大, 必选消费保持相对稳定。5月疫情进一步修复环比会有所改善,但整体将继续受疫情波动、海内外多方面影响,消费趋势会持续呈现结构分化。但长期来看,伴随着未来几个月疫情回落,消费将在相关消费政策落地和支持下加速恢复,4月中旬国常会已经明确提出扩大重点领域消费,加强对于汽车、家电等大宗消费支持。5月以来北京、深圳、海南等多个省市开始发消费券,预计未来有更多消费利好政策,对消费产生进一步撬动作用。

图表 4:必选消费4月当月同比,%

数据来源:Wind,海银研究院

图表 5:可选消费4月当月同比,%

数据来源:Wind,海银研究院

图表 6:5月以来多个省市开始发消费券

数据来源:海银研究院整理

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来源:海银研究院 马晓菲

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评论2

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  • 深篮有你就好
    ·2022-05-18
    这个可以期待一下
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  • 天玑量化
    ·2022-05-18
    疫情快点过去吧[捂脸]
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