社区

$腾讯控股(00700)$ $哔哩哔哩(BILI)$ 

2022年Q1，疫情+没版号的双重Debuff还在，游戏业投融资数也延续着2021年的季度递减趋势。

据有饭统计，Q1国内至少发生了27起游戏投融资事件，2021年的四个季度分别是45、42、36和30起，同比少40%，环比少10%。

在这27家拿到钱的企业里，研发仍是主流，有24个。另外，这季度有8家海外企业拿到了国内的钱，为近5个季度占比最高。

多平台、二次元等老牌吸金标签之外，海外研发成了新的尖儿货。

总体：27家拿钱，6起过亿，战投收购占比高

截至3月31日，国内游戏业已经确认的资本（投融资、收购、增持等）事件一共是27起，比2021年Q1少18起，比Q4少3起，总数呈递减趋势。

看参与者，在这次的27起资本操作里，有27家企业拿到了钱，31家掏了钱。好项目少，但愿意掏钱的还算多。

看地区分类，在公布资方的26起事件里，国内投国内的有16起。有大幅增长的是国内投海外的，一共8起。

看投资类型，战略投资占比最高，有14起，天使轮、种子轮、C轮各1起，A轮5起，并购5起。买股份、收购成熟团队是主要操作。

看金额，在13起公布融资金额的事件中，单笔金额最高的约2.01亿美元，是1月份Stillfront收购6waves，第二是腾讯等给Immutable的C轮投资，2亿美元，第三是红杉资本等给Thatgame的战略投资，1.6亿美元。

如果都换成人民币来看，本季度13起投融资的单笔金额较前几季度明显更高，其中过10亿的有3起，过亿的2起，过千万的7起，百万元级别的只有1起，是鹰角对星线网络的投资。

最后，在持股比例方面，有12起事件公布了大致的持股比例，其中在10%以上的有8家。最少的是4%，B站投龙拳风暴，最多的是100%，是腾讯收Inflexion Games和Stillfront收6waves。

拿钱到钱的：研发为主，海外拿大头

在Q1，一共有27家游戏企业拿到了钱，按角色看，研发仍是绝对大头，占比89%。这个比例在2021年的四个季度里分别是占比约88%、82%、92%和86%，变化不太大。

此外有发行、媒体、服务平台各一家，分别是6waves、新浪电竞和博澜特。

按成立时间看，Q1吸金公司里，成立4年以内的新公司有9家，数量和占比都较前几个季度更低，5—10年的有12家，10年以上的有6家。新一批新公司被筛选了一年后，有能力的，较成熟的企业和团队又开始受到重视了。

按产品，或者说能力类型来说，本季度较2021年来看其实并不明显，关键词比较分散，主要还是二次元，多平台两个。

其中，有明确二次元手游制作能力的一共5家分别是龙拳风暴、星线网络、月胧吟、炎魔网络和思维八方。资方也是B站、叠纸、鹰角这样的二次元大户。

这之后，是数量多，但较为模糊的多平台、核心品类能力，一共11个。平台覆盖PC、家用机、手机、网页等，类型有RPG、也有沙盒、策略等，资方多为大厂和大资本，腾讯3个，网易两个。

除了这些“主流的”吸金能力，Q1也有接着剧本杀、元宇宙热度的团队拿到了投资。其中做NFT游戏Immutable、RedDoor分别拿到了腾讯、狮马等企业投资，做剧本和真人互动游戏的推理大师和UMEPLAY拿到了网易和普思资本等投资，最后，乘元宇宙风的虚拟游戏社交平台AnotherEarth也拿到了数千万美元的A轮。

最后，也是最明显的一点，Q1拿钱的27家公司里，有8家海外企业拿到了国内的投资，占比30%，是过去五个季度里最高的一次。

数量增长的同时，这8家海外企业拿到的投资金额也更高。在其中7起公布金额的事件中，有3家企业拿到了超过10亿元的资金，其余4家的融资规模也都在千万元以上。除RedDoor、Immutable

两家做NFT，靠上元宇宙概念的企业其余均有高品质，且适合海外市场的多平台游戏开发能力。

在国内新老厂商被投得差不多，国内版号、市场情况持续不明朗的情况下，更多资本和大厂开始把投资，甚至产品中心转向海外，这是很明显的趋势。

掏钱的：腾讯6家，B站第二，上海四小龙开始撒钱

2022年Q1游戏投融资的资方构成较2021年最明显的区别有两个：

1.纯资本、VC占比提升

2.游戏或关联公司更多样化

首先，整个Q1，共有约超过20家专业投资公司在游戏市场撒了钱，其中作为主力参与的投融资事件就有6起，占比为过去3个季度最高，红杉、经纬、普思等知名投资都有参与。其中数额最大的，是TPG和红杉给陈星汉团队的1.6亿美元战略投资。

此外，在游戏公司方面，Q1不再像之前几个季度那样有特别明显的“一超多强”现象。

本季度出手次数最多的仍是腾讯，一共6次，在2021年的四个季度，腾讯分别投了32、18、18和5次。他们的出手频率从2021年的5天一家，变成了15天一家。

从选择来看，多平台、核心品类的成熟研发能力，还是腾讯想要的。这和其在2021年的投资选择相差不大，只是Q1更偏向于海外团队，出手以收购为主，次数更少。

如果他们在2022年一直保持2021年Q4、2022年Q1的投资节奏，那么2022年全年的投资次数可能会重新回到2020年（30次左右）的水平。

排在第二的，近一年撒钱上紧追腾讯的B站，本季度一共投了4家，二次元手游研发能力仍是他们的主要需求，节奏也和2021年差不多。（全年18家）

仅次于B站的，是去年全年只投了7家游戏公司的网易，仅Q1，他们已经投了3家。单机策略、剧本推理、核心RPG，还是他们的风格。

除了这三家可以预见的，这个季度里还有许多去年不太常见的游戏商也加入了撒钱阵营。

其中新上海小龙叠纸、鹰角都有出手，二次元题材仍刚需；游戏直播两个巨头斗鱼、虎牙也同时有投资，一个投了独立游戏研发，一个投了电竞媒体，似乎都用于产品或业务拓展的储备。

到2022年3月底，国内游戏商们又度过了9个月没版号的日子。

在这期间，最火的游戏直播内容是海外的阿尔宙斯和老头环，热度最高的赛事是有点老迈的《英雄联盟》，被许多人称作近两年最重磅的手游大作《英雄联盟手游》，似乎已经进入到DAU的衰退期。

一位主流渠道的负责人朋友在春节后和我说，在他们的渠道上，能保持稳定增长的还是王者和吃鸡，再无其他。

又一个季度过去了，好消息是，就算没版号、没新品，依旧有人愿意给游戏掏钱，高品质的产品和团队一直抢手。

坏消息是，我们没有关于Debuff何时消退的明确信息，在等待的时间里，那些能帮助团队、产业快速成长的钱和力量，开始越来越多地转向不属于我们的市场了。