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上周五金融市场遭遇全面抛售，大类资产尽数大跌，其中原油成为领跌先锋，一直强势的美股也未能幸免。同时，具备避险属性的资产中，只有日元成功吸引到资金的介入，黄金和美元则出现冲高回落的走势。从过往经验来看，普跌行情经常是一个重要的转折点——从RISK ON转到RISK OFF的过程可能已经启动。

推动行情的日内消息主要来自于疫情的新变化，有关非洲变种病毒破坏力的担忧超过了之前的德尔塔。而此前通胀高企所带来的紧缩/加息压力也对风险资产构成了打压。简而言之，年末之际，市场似乎都是坏消息。

从实际结果来看，泥石流式样的资产尽数下跌，上一次的出现还得是新冠疫情刚刚到来的时候。当时美股指和黄金都在1-2周的时间内，出现了巨大的回调。只不过，彼时的故事可能和现在并不相同——当时迅猛的调整结束之后，两者都很快重拾涨势并刷新历史新高。而这一次，我更偏向于是另一种趋势/行情的转变。市场将逐渐意识到，避风港才是未来数月，甚至未来数年的主流方向。

第一个主要理由来自于油价的大跌。在单日跌幅超过两位数之前，油价已经连续三周下跌，重回此前突破口之下。此前文章讲过，油价、通胀和美股指的关系。油价是一个非常重要的领先指标，他虽然不引领股价，但一旦油价崩盘，其他风险资产都会在之后出现补跌行情。随着66/68（上周聊到的价格）重要支撑开始受到测试，油价最终在月图上出现下行趋势似乎只是时间问题。

第二参考指标来自于黄金和美元。很多投资者不理解为什么恐慌情绪来了，这两个品种却也没有逆流而上。事实上，许多比较大影响的抛售行情中，黄金或美元都有在第一轮抛售中被“误杀”的情况。一个合理的解释是，当抛售引发流动性担忧的时候，抛盘压力较小，比较容易出货的相对抗跌品种，会被选择出货。只有当第一轮的恐慌结束之后，市场才会认真思考，什么资产才是真避风港。

需要注意的是，虽然黄金是具备天然的避险属性，但是在历史行情中，黄金、美债、美元、日元、瑞郎（货币）这几个主要的避险王并不是一直同步受到追捧的。如果黄金意外跌破了年内低位，则意味着这一次资金会选择其他方向。交易是灵活的，一定不能有对某个品种死多头或者死空头的想法。

最后就是，真正的大招都还没放出来，市场就已经慌的不行了。要是真的G2明年爆出点什么大新闻，习惯于赚轻松钱的市场还能够HOLD住么？

$NQ100指数主连 2112(NQmain)$   $黄金主连 2112(GCmain)$   $WTI原油主连 2201(CLmain)$   $A50指数主连 2112(CNmain)$   $天然气主连 2201(NGmain)$